为调仓换股做准备？基金限购策略现分歧

作者：梁银妍

2022年开年以来，在一些网红基金纷纷开启限购的同时，部分知名基金经理管理的基金却“开门迎客”。

业内人士分析，基金经理此时调整基金申购限额，或是为调仓换股做准备。业内人士提醒，在基金调仓过程中，部分前期热门板块的潜在波动率可能会提高。

基金限购策略现分歧

2022年开市第一天，交银施罗德基金即对旗下交银精选、交银启明、交银优势行业、交银趋势优先、交银先进制造、交银阿尔法、交银新成长7只基金进行限购。

其中，杨金金管理的交银趋势将申购限额下调到1000元/日，王崇管理的交银精选、交银新成长将限额下调至1 万元/日，何帅管理的交银阿尔法、交银优势行业将限额均下调至100万元/日，刘鹏管理的交银启明、交银先进制造将限额分别下调至100万元/日、10万元/日。

对此，交银施罗德基金在公告中表示，限购的目的在于进一步稳定基金规模，追求平稳运作。

无独有偶，广发基金旗下多只基金也发布了大额限购公告。其中，林英睿管理的广发价值领先、广发聚富、广发睿毅领先、广发多策略等自1月4日起将限额均下调至1万元/日。

此外，张宇帆管理的工银新兴制造和工银物流产业也在开市首日进行了限购，限额均为1万元/日。李博、于洋管理的富国新动力等基金也都进行了限购。

值得注意的是，部分百亿级基金经理管理的基金却放开了限购。

中欧基金周蔚文管理的中欧新趋势混合、中欧明睿新常态在新年首个交易日宣布恢复大额申购。

此外，刘开运管理的九泰锐丰灵活配置、尹诚庸管理的万家民瑞祥明、马强和程书峰管理的长城优选增强等多只基金也打开了申购。

或因基金调仓换股需要

上述限购的基金中，不乏一些2021年表现优异的基金。北京一位基金分析人士表示，当基金表现出挑时，会导致基金规模短期内大幅增长，从而带来交易摩擦成本提高、基金收益率被摊薄等问题。通过限购，将基金规模控制在合适范围内，更利于基金经理操作，也有助于提高基金持有人的投资体验。

也有业内人士认为，基金经理限购或放开申购的行为，一定程度上可以被当作看衰或看好未来市场或部分板块的信号。“当基金主要投资板块估值偏高的时候，基金会通过限购来避免持有人追高。此外，限购还有助于基金经理在规模稳定的情况下调仓换股。”

另一位资深基金人士表示，开放申购一般意味着基金经理看好后市，或者看好的股票调整到位了，需要资金买入。“如果暂停申购的基金能够在未来陆续重新开放申购，意味着阶段性投资机会可能来了。”

基金重仓股波动或加剧

盘面上，基金调仓换股已有相关迹象。Choice数据显示，2022年开市以来，基金重仓板块连续下跌。1月5日，基金重仓指数下跌2.86%，其中21个重仓板块上涨，134个重仓板块下跌。

其中，高景气板块开年以来走势偏弱。多位市场分析人士称，高景气板块中的一些个股为机构重仓股，不排除资金获利了结的可能。短期而言，在大体量机构投资者调仓阶段，市场潜在波动率可能会提高。

某投资人士表示，近两个交易日，去年热门板块全部遭遇大幅杀跌，基金重仓指数跌幅较大，可能是基金正在大量卖出原有持仓，买入新目标股。后续可以关注近期上涨个股是否为基金换仓的对象。

中欧基金认为，开年以来大幅下跌的板块主要为过去一段时间涨幅巨大的成长板块，如新能源、CXO和军工等，其估值水平处于历史高位附近，较易受到市场情绪扰动。