王者返佣网

王者返佣网>期货资讯>富满微大股东违规减持收监管函 如何应对上游涨价下游举报局面

富满微大股东违规减持收监管函 如何应对上游涨价下游举报局面

期货资讯 2021-12-24 阅读 219

(原标题:富满微大股东违规减持收监管函 如何应对上游涨价下游举报局面)

《投资者网》半导体芯片行业组 谢莹洁

富满微电子集团股份有限公司(300671.SZ,下称“富满微”)最近一次大跌出现在今年年中,彼时下游厂商发布举报信,指出富满微哄抬价格;最近,因控股股东违规减持,深交所对其发出监管函,公司持续遭遇投资者“用脚投票”。

截至12月23日收盘,富满微股价报85.34元/股,市值175亿元,滚动市盈率33.4倍。近半年来股价累计下滑45.8%,市值蒸发近180亿元。

在此背景下,富满微依然决定定增扩产,并提示相关风险称:“若未来晶圆价格继续上涨而公司产品销售价格无法上调,公司经营业绩将面临不利影响。”

行业产能紧缺时扩产

公开资料显示,富满微是一家无晶圆厂IC设计公司,公司成立于2001年,2017年7月在深交所上市,业务包括LED驱动芯片、电源管理芯片、MOSFET芯片等,产品广泛应用于消费电子、LED和汽车电子等领域。

2021年上半年,LED显示驱动芯片业务占比为59%,电源管理芯片业务占比26.51%。

在LED显示驱动芯片国内市场,公司份额位居第四位,且高价值量的高端LED驱动芯片的产品占比达80%;相比之下,电源管理芯片市场更为分散,下游应用场景多样,公司应用主要集中在消费电子如快充、无线充、TWS 耳机等以及工业中电动工具等。

2018年至2020年,富满微营收稳步增长,分别为5亿元、6亿元、8.36亿元;归母净利润在连续下滑两年后,迎来上涨,分别为5419万元、3685万元、1亿元。

盈利能力反转的拐点出现2020年下半年,全球半导体产能紧缺背景下,公司依靠出货量的大幅提升,拉动利润提升。

这样的业绩盛况延续到今年。今年前三季度,富满微营业收入11.82亿元,同比增长130.5%,归母净利润为4.85亿元,同比增长687.85%,每股收益为2.37元。

公司于是打算通过扩产来乘胜追击。12月14日晚,富满微宣布完成向特定对象发行股票数量1173.25万股,本次发行价格76.71元/股,募集资金总额9亿元。

富满微拟将募集资金的5亿元投入5G 射频芯片、LED 芯片及电源管理芯片生产建设项目,余下金额用于研发中心项目和补充流动资金。项目建设期为2年,达产后可实现年均营业收入6.43亿元,年均净利润6261.32万元。

利空扰动下股价超跌

在高业绩的刺激下,富满微一度成为炙手可热的“牛股”。今年3月末至7月末,公司股价四个月暴涨556%,从27.27元/股涨至178.85元/股高点,市值从56亿元涨至最高时的348亿元。

但今年下半年,公司股价回吐了部分涨幅。消息面上,深交所于11月中旬对公司发出监管函,并指出控股股东集晶香港违规减持。

监管函显示,2020年7月14日至2021年8月26日期间,集晶香港因集中竞价和大宗交易减持导致持股比例由40.13%降至33.62%,变动比例达6.51%。在持股比例变动达到5%时,未及时披露权益变动报告书,也未停止卖出富满微股份,直至2021年8月26日才披露。

另外,富满微还被下游产品厂商实名举报。

今年6月,富满微在投资者调研中指出:“随着晶圆厂持续调涨,公司也会涨价,第三季度还会继续涨。”在此背景下,公司毛利率从2020年的26%一路飙涨,到2021年前三季度已达到57.56%,净利率从12%涨至40.6%。

8月12日,国内LED屏厂蓝普视讯公开表示,实名举报富满微涉嫌滥用市场支配地位,垄断相关芯片市场。截至目前已经收到了行业近100家IC受害企业的声援、9家显示屏幕企业请求参与联合诉讼。

蓝普视讯董事长戴志明称:“今年以来,富满微的IC产品涨价太离谱,从0.27元涨到1.4元,而别人同样类型的涨价只有10%至20%。”

在富满微看来,短期利空不改基本面长期稳步向上:“今年LED显示驱动芯片需求呈现爆发式增长,相关产品严重供不应求。”

具体而言,高端LED显示产品渗透速度开始加快,随着LED显示间距的缩小,LED驱动芯片的数量呈现倍数式增加,且单颗LED驱动芯片的价值量也随之增加。

另一方面,随着成本下降以及新应用场景的出现,较为成熟的LED显示产品开始向国内三四五线城市下沉,带来了庞大的业绩增量。

但值得注意的是,在电子行业传统旺季的第三季度,富满微出现了增速环比放缓。

今年第三季度,公司营业收入、净利润分别为3.31亿元和1.69亿元,环比二季度分别下降43.42%和33.73%。

加码研发提升议价权

一位研究半导体行业的投资者指出:“由于芯片单价较低,下游厂商价格不敏感,使得芯片利润弹性较高,公司因此实现量价齐升,这并不意味着其议价能力高。”

财务数据佐证了其猜测。2018年至2020年,富满微应收账款合计2.9亿元、3.1亿元、4.5亿元,今年前三季度为3.45亿元。公司指出,若不能及时消化产品,可能面临应收账款较高的风险。

存货方面,根据2021年三季报,富满微存货达到3.16亿元,去年同期为2.85亿元;存货周转天数是151.44天,超过同行公司明微电子(109天)与晶丰明源(55.86天)。

在应对上游原材料行业时,富满微的议价能力也有待提升。因晶圆制造产能供不应求,公司预付给晶圆厂商的款项持续增加。今年前三季度,公司预付款达到2333万元,去年同期为249万元。

而在最新定增报告书中,富满微提示相关风险称:“若未来晶圆制造产能持续紧张导致公司产品供应短缺,以及晶圆价格继续上涨而公司产品销售价格无法上调,公司经营业绩将面临不利影响。”

种种现象背后,富满微正面临激烈的行业竞争,公司指出:“公司产品除了面临德州仪器、Skyworks、博通、村田等国外知名芯片厂家的压力外,国内也涌现出卓胜微、芯朋微等知名企业。随着集成电路技术日渐成熟,可能吸引更多企业进入这一细分领域,从而加剧行业竞争。”

富满微的解决之道是加码研发。2018年至2020年,其研发投入分别为4499万元、4610万元、6195万元,而在今年前三季度已升至1.15亿元。

根据富满微披露,公司明年能拿到的12英寸产能可达到3000-5000片,明年第二季度整体产能翻一倍。今明两年晶圆厂的订单饱满;miniLED芯片出货量占比达到了80%,普通LED芯片占比大概10%。公司的快充用ACDC(交流-直流转换器)已经在十几家公司进行验证。

在射频芯片领域,公司目前已经具备3G/4G/5G射频开关的成熟产品,开发了0-6GHz宽频率高功率射频开关和导通电阻小、耐压高的射频tuner。

上游涨价,下游厂商举报背景下,富满微能否及时消化产能?部分研究机构对其未来前景持肯定态度。

方正证券认为:“随着快充支持功率的增加,充电器内的半导体用量出现成倍提升,而公司是国内较具规模的电源管理芯片厂商;公司密切关注小间距&MiniLED,凭借高性价比迅速占领相关市场。预计公司2021-2023年营收23.1亿元、32.4亿元、48.3亿元,归母净利润9.5亿元、15.2亿元、22亿元。”(思维财经出品)■


在线客服QQ

1431339179

点击联系客服

热门平台

  • 1

    正大期货

    12

    手续费

    回本点1.2个点

    监管机构香港证监会

  • 2

    富士期货

    12

    手续费

    回本点1.2个点

    监管机构香港证监会

  • 3

    中阳期货

    12

    手续费

    回本点1.2个点

    监管机构香港证监会

在线客服系统