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奥密克戎恐慌又来了?国际油价盘中跌逾6%

期货资讯 2021-12-21 阅读 250

  需求端走弱,原油市场压力骤增

  周一,国际油价先跌后涨,上演“V形”反转,WTI原油主力合约盘中一度跌逾6%。内盘方面,截至昨日下午收盘,SC原油主力合约大跌4.23%,报收450.5元;高硫燃料油主力合约大幅下探5.17%,报收2568元;低硫燃料油主力合约下挫5.10%,报收3332元。夜盘交易时段,SC原油主力合约先跌后涨,今晨收跌2.99%,此前一度跌4.71%。

  对于周一原油大跌,业内人士普遍认为,主要源于奥密克戎变异毒株在全球蔓延,对原油需求端形成了一定的冲击。

  “上周末奥密克戎变异毒株在欧洲迅速扩散,圣诞即将来临之际,荷兰、德国、爱尔兰相继宣布收紧防疫措施,伦敦进入‘重大事件’状态。奥密克戎变异毒株对全球经济增长和原油需求端冲击仍在持续。”南华期货分析师刘顺昌表示,上周IEA在12月原油展望中下调2021年和2022年原油需求增速10万桶/日,表示今年12月全球原油市场已进入供应过剩阶段,且根据现有OPEC+增产节奏,2022年一季度将出现170万桶/日的过剩,2022年二季度将出现200万桶/日的过剩。随着时间的推移,全球原油市场供应过剩的压力不断增大,近期原油远期曲线加速平坦化正是这种悲观预期的体现。

  值得一提的是,前期布伦特原油从66美元/桶附近反弹至75—76美元/桶的关键阻力位,其间全球原油市场供应过剩的基本面并未发生改变,远期曲线继续平坦化,油价反弹更多是大跌后极度悲观情绪的修复。当前外盘原油的弱势仍在持续,带动内盘原油期货价格走低。

  “目前来看,主导原油市场的核心逻辑是需求端走弱,包括奥密克戎变异毒株对全球经济增长和原油需求端的冲击,以及美联储货币政策收紧预期的持续推进、美债实际利率见底对金融市场和大宗商品的冲击。”刘顺昌表示,当前布伦特原油在70美元/桶附近,OPEC+放弃增产的动力并不强。在此情形下,全球原油平衡表正加速转向供应过剩,油价面临持续下行压力。此外,市场对美联储明年3月份加息的概率升至40%,美元流动性持续收紧,支撑美元汇率走高,一定程度上压制油价。

  “油价进入12月以来是以反复振荡的节奏运行,急跌后急涨,市场情绪频繁切换。我们对明年一季度的行情并不乐观。明年的年度供需平衡表可能发生扭转,即市场从月度的供不应求转向供过于求,原油出现累库只是时间问题。”光大期货能化总监钟美燕表示,预估2022年原油整体呈过剩态势,供应过剩量在217万桶/日。

  在钟美燕看来,2022年,市场将围绕新冠病毒变异毒株对需求的时点性冲击、美联储加息政策的时间轴、地缘因子的扰动等多维度因素来波动,油价整体前低后高的概率较大。“增产和累库走在预期前面,通胀收缩预期下,油价在上半年承压,而下半年价格取决于需求的变量,全年走势有望呈‘V形’。”钟美燕说。

  成本端重挫,能化板块受累下行

  对全球疫情的担忧有所发酵,EIA下调明年需求预期,油价延续11月初以来的弱势。成本端原油的大幅回调,也使得国内能化板块大幅走弱。其中,高低硫燃料油大跌5%,LPG跌幅超4%,PTA跌幅逾3%。在业内人士看来,能化板块品种价格走弱更多反映的是成本重心下移,油化工价格重构。

  近期备货行情一般,燃料油现货自身驱动不强。隆众数据显示,上周五新加坡高硫380燃料油报价414.41美元/吨,下降1.76美元/吨。根据银河期货统计,一方面,上周新加坡燃料油进口量环比下降36%至63.4万吨,其中来自俄罗斯和非洲的进口量下降至零,进口贡献主要来自欧洲和中东;另一方面,新加坡周度出口量环比下降63%至12.9万吨,发往亚洲其他国家的船货下降至零。在进出口双降的状态下,新加坡燃料油在岸库存环比上涨1.41%,至2093万桶或329万吨。

  “从液化气自身的市场角度来看,疫情影响和11月消费数据偏弱,显示年末燃气消费改善较为困难,同时国际市场在大跌后对国内终端情绪影响较大,持续低位运行的LPG期货上行压力进一步增强。”国投安信期货分析师李祖智说。

  “LPG走弱的原因有两方面:一方面,原油弱势对其有所压制;另一方面,自身供需面情况也不十分乐观,尤其是需求端表现弱势。”国海良时期货研究员章正泽表示,12月以来,国内气温较往年偏高,拉尼娜预期下的冷冬暂未兑现,LPG民用需求不佳。

  此外,今年11月前天然气价格飙升,液化气对天然气需求出现部分替代。“根据我们走访调研的情况来看,可能有20%左右的天然气需求改用液化气,随着天然气价格的大跌,市场担心这部分需求会再次回归到天然气市场。”章正泽说。

  在李祖智看来,目前,由于LPG处于深度贴水格局,影响盘面的边际变化主要在于随着仓单有效期接近,短期国内现货的价位和进口气持续收缩对国内市场的支撑力度。他认为,近期现货下行风险有所增强,盘面的期现贴水在之前持续收敛后再度小幅走阔,后续现货端风险释放程度会影响盘面能否进一步趋势性走弱。

  “在目前化工消费总体维持平稳的情况下,LPG后市主要关注国内年末降温后,燃气消费能否对国产气形成有力支撑。此外,美国市场持续走弱后,近期气温预测和库存都有转折趋势,其能否支撑国际市场价格有所反弹也值得关注。”李祖智称。

  浙商期货分析师朱立航表示,PTA和原油的相关性一直都比较强,加上最近整个产业链的利润偏低,PTA价格和原油会呈现出更强的相关性。一旦成本端油价大幅下跌,PTA价格也难免大幅回调。

  “从PTA基本面来看,12月PTA装置检修维持高位,去库格局下基差偏强,但受国内华东地区多地疫情、需求端偏弱、天然气不足、局部环保检查等因素影响,聚酯及终端部分地区提前放假,负荷进一步下降。”天风期货分析师刘思琪表示,市场预期进入明年1—2月份的需求季节性淡季,PTA供需格局面临季节性累库压力,在成本和供需面双弱的背景下,PTA振荡下跌。

  在朱立航看来,短期PTA供需格局难以得到有效缓解,仅仅依托供应端大量检修的去库难以持久,在需求端未见明显好转的情况下,PTA的驱动仍以成本端主导为主。


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