券商晨会精华：降息来了买什么——从历史经验看降息条件和资产配置

　　上周五午后A股指数继续弱势震荡，各大指数均跌超1%。午后物流板块震荡走强，除此之外午后无其他新增热点。另一方面，连板股活跃度不减，三羊马、蓝科高新、陕西金叶、京城股份等人气股继续连板。总体上周五两市个股呈普跌格局，超3000只个股下跌，沪深两市成交额较上个交易日放量459亿，市场放量调整。盘面上，种植业与林业、油气开采、云游戏、特高压等板块涨幅前列，半导体及元器件、HIT电池、光刻胶、注册制次新等板块跌幅居前。截止上周五收盘，沪指跌1.16%，深成指跌1.62%，创业板指跌1.61%。北向资金全天净流出65.61亿元，结束了连续12日的净流入，其中沪股通净流出35.94亿，深股通净流出29.67亿。

　　上周五美股三大指数集体收跌，道指跌1.48%，纳指跌0.07%，标普500指数跌1.03%。银行、石油化工板块拖累道指跌近1.5%，埃克森美孚跌2.23%，雪佛龙跌2.53%，康菲石油跌4.31%；摩根大通跌2.26%，高盛跌3.87%，花旗跌2.54%。新冠疫苗股小幅回升，莫德纳涨近4.5%，雅培涨0.8%。中概股涨跌不一，寺库涨超12%，再鼎医药涨10%；趣头条跌近12%。

　　今日的券商晨会上，中泰证券认为，降息必要性上升，阶段性机会开启；国泰君安预计，下次“降准”的时点大概率是2022年一季度前中期；板块机会方面，中信建投表示，A股风格转向主板，关注金融地产建筑建材等板块短线机会。

　　中泰证券：降息来了买什么——从历史经验看降息条件和资产配置

　　当前降息必要性有所上升：一是企业成本压力短期难以缓解；二是实际贷款利率或将反弹；三是美国还未真正步入加息周期，中泰证券认为，本轮货币宽松周期之内不会仅有降准，降息大概率不会缺席。

　　如果央行开启降息，则债券或将最为受益，届时收益率下行空间有望打开，而权益市场中小盘成长风格相对占优，不过，随着美联储加息的脚步越发临近，国内降息带来的将是阶段性机会，也需要警惕后续风格调整。

　　降息后如何进行资产配置？

　　从历次周期内首次降息后的各行业指数表现上来看，降息三个月后，医药生物、电子和传媒等成长性较强的行业涨幅居首，而像金融、地产和周期板块表现相对不佳，消费类板块涨幅适中。

　　国泰君安：预计下次“降准”的时点大概率是2022年一季度前中期

　　政策利率方面，因为目前既有全面降准，又有“定向降息”，短期内动政策利率的可能性下降。12月MLF利率未动也印证了当前阶段央行尚不会动用价格工具。国泰君安依然认为2022年第二季度是政策利率调整的窗口期，触发点一是增长压力加大，二是信用风险升温，三则是多次降准、定向降息以及其他结构性工具等效果不及预期。

　　降息概率几何？降准降息空间的掣肘在何处？国泰君安认为，后续降息可期，但空间存在制约。

　　中信建投：A股风格继续转向主板，关注金融地产建筑建材等板块

　　考虑到A股外资持仓偏好在2021年整体依旧集中在成长板块，只是从消费成长缓慢转移至科技成长，预计深港通新政或将在短期内对上述板块形成消息冲击，主板中建议关注政策否极泰来短期相对稳定的金融地产建筑建材等板块，指数维持高仓位跟随建议不变，创业板则继续提示中期反弹见顶，建议维持中等仓位观望，风格方面维持上周首次提示的主板占优，市值风格同样维持上周首次提示的大市值占优。

（文章来源：财联社）