去年股基冠军来“站台”！地产股会否“昙花一现”？

朱妍

上周沉寂多时的地产股忽然迎来大涨，基金经理对地产未来走势展开激烈讨论。去年股基冠军汇丰晋信基金经理陆彬，鲜明阐述自己的观点：房地产隐含较高的投资回报率，基本面一旦反转向上的弹性很大！

申万房地产指数走势

去年股基冠军为地产股“站台”

在上周地产股反弹之际，去年股基冠军陆彬再度发声，言辞间延续了对地产股未来表现的看好。

“房地产的估值和机构配比接近历史极值，隐含较高的投资回报率，目前行业政策限制已接近尾声，基本面一旦反转向上的弹性很大。”陆彬说。

在陆彬看来，未来3至5年，房地产仍将是经济的主要构成部分，且是众多行业的重要组成部分。即便未来几年需求下降，产值大幅跌落，但在过去2至3年尤其是在过去1至2个季度，行业供给也出现了明显出清，供需持续改善。今年，缺乏竞争力的企业陆续退出市场，行业前十大公司估值回到2014年或2018年市场最悲观时的水平。

实际上，早在今年7月房地产大跌时，陆彬就逆势表述了对地产板块的关注。当时陆彬直言，地产板块估值的变化可能会较快到来，且在这方面已经做了不少准备，虽然可能需要等待较长时间，但会持续跟踪。

陆彬的风格历来较为“左侧”，在去年以新能源为“矛”，夺得优异排名后，今年他的行业分散度也在提升。

以他5月新成立的汇丰晋信核心成长为例，三季度该基金第二大重仓股是万科A、保利发展也位居第五大重仓股，可谓知行合一。

汇丰晋信核心成长三季度十大重仓股

其实，不仅是陆彬提前配置了地产股，一些明星基金经理也用实际行动表示了关注。比如丘栋荣管理的中庚价值领航、中庚价值灵动、中庚价值品质一年持有期也在今年三季度新进或加仓了保利发展。

金融地产主题基金跟涨

今年以来，重仓地产板块的基金日子不太好过。Wind数据显示，今年以来，截至11月12日，若不算QDII基金，名称中含有“地产”二字的权益类基金近八成下跌，最高跌幅接近15%。

不过，上周地产股在消息面的刺激下，走出一波反弹。数据显示，申万房地产指数上周领涨28个一级行业指数，涨幅超过8%，申万建材指数涨幅也超过5%。与此同时，招商沪深300地产、鹏华中证800地产两只指数型基金涨幅超过10%，一些主动型基金如工银瑞信精选金融地产、创金合信金融地产等主题型基金涨幅也超过5%。

实际上，上周市场资金对地产股的热情也较高。不仅南方中证全指房地产ETF上周份额大增2.1亿份，沪港深上榜的十大活跃成交股中，保利发展以近8.6亿元的净买入额排名第二。

地产投资多空分歧

尽管一些基金公司表示地产的机会或许已经到来，但市场观点也并非一味唱多，不少机构也直言，地产股投资还需谨慎。

比如朱雀基金近日分析认为，当下潜在的政策放松依然集中于流动性问题，通过打开融资渠道缓解开发商的资金困难，帮助开发商盘活存量项目以增加资金来源，降低房地产企业的资金挤兑压力，防止违约风险在行业间大面积传染。开发商在按揭的支持下有动力加速销售以回笼资金，但大环境决定了央企以外的开发商没有动力逆势拿地，因此投资端依然比较悲观，政策纠偏可以平缓地产下行的斜率而非方向，对房地产相关资产依然维持谨慎。

该基金公司同时表示，受地产政策放松的消息影响，上周地产链相关板块大幅反弹，对存量资金有明显分流。但是，对地产政策的博弈尚不能带动股市整体偏好的提升，在未看到地产明确转向前，板块间不能实现接力上涨，后续资金依然会回到确定性高的方向。

工银瑞信金融地产行业基金经理鄢耀也在三季报中表示，地产等行业估值处于合理偏低位置，市场系统性风险较为有限，但向上动力也有限。后续倾向于均衡配置，进一步观察政策变化，做出相应的结构性调整。