拜登“认怂”，SPR搁浅，API库存骤降，WTI开盘涨3%

　　期货日报　

　　拜登“怂了”！美国白宫表示，今天不会宣布释放战略石油储备（SPR）的计划，将继续与OPCE合作提高石油供应。

　　EIA短期能源展望报告上调了对2022年国际油价的预期，但预计2022年全年原油市场供大于求，认为随着原油产量的增长，原油价格将在2022年下跌。

　　美国至11月5日当周API原油库存减少248.5万桶，预期增加190万桶。国际油价开盘大幅上涨，WTI 原油期货开盘涨超3%，Brent 原油期货升破85美元/桶。

　　美股三大指数集体收跌，道指跌0.31%，纳指跌0.60%，标普500指数跌0.35%。

　　美元走软，10年期美债收益率下滑至1.4271%，金价升至9月初以来最高。截至今日凌晨收盘，LME期铜收跌0.79%，报9553美元/吨；LME期铝收跌1.75%，报2556美元/吨；LME期锌收涨0.26%，报3282美元/吨；LME期镍收跌1.04%，报19401美元/吨。

　　拜登“妥协”，国际油价涨超3%

　　11月10日凌晨，美国白宫表示，今天不会宣布释放战略石油储备（SPR）的计划，将继续与OPCE合作提高石油供应。

　　昨夜今晨，美国能源信息管理局发布《短期能源展望》报告。报告预计2022年WTI原油和布伦特原油价格分别为68.28美元/桶和71.91美元/桶，高于先前的预期；预计2021年美国原油产量将为1113万桶/日，此前预期为1102万桶/日；预计2022年美国原油产量将为1190万桶/日，此前预计为1173万桶/日；预计2021年全球原油需求增速预期为511万桶/日，此前预计为505万桶/日；预计2022年全球原油需求增速预期为335万桶/日，此前预计为348万桶/日。

　　值得注意的是，尽管EIA上调了对2022年油价的预期，但是EIA在报告中预计，2022年全年原油供大于求，并认为随着原油产量的增长，原油价格将在2022年下跌。

　　受此消息影响，国际油价昨日大幅收涨，今日开盘继续大幅上行。截至今日凌晨收盘，WTI 12月原油期货收涨2.22美元，涨幅2.71%，报84.15美元/桶；布伦特1月原油期货收涨1.35美元，涨幅1.62%，报84.78美元/桶。

　　石油沥青期货合约及交割实施细则修订

　　11月9日，上期所公告称，《上海期货交易所石油沥青期货合约》《上海期货交易所石油沥青期货交割实施细则（试行）》（下称《交割实施细则》）修订版已获上期所理事会审议通过，予以公布。其中，《上海期货交易所石油沥青期货合约》修订版自2022年3月16日起实施，2022年3月16日（15日晚夜盘）起，石油沥青期货各合约最小变动价位调整为1元/吨，新增挂牌合约BU2210、BU2211、BU2301、BU2302；《交割实施细则》中关于厂库交割相关规定的修订，自公布之日起实施。

　　据期货日报记者了解，此次具体修订内容为：

　　一是对石油沥青期货合约进行修订，将最小变动价位由2元/吨调整为1元/吨，将合约月份由“24个月以内，其中最近1—6个月为连续月份合约，6个月以后为季月合约”调整为“最近1—12个月为连续月份以及随后四个季月”。

　　二是对《交割实施细则》第四章厂库交割相关条款进行修订，引入贸易商厂库交割业务，将沥青期货厂库定义拓展为“厂库是指经交易所批准并指定的，从事沥青生产或贸易业务，为石油沥青期货合约的实物交割提供厂库标准仓单、货物、提货地址及相关服务的企业法人或非法人组织”。同时，简化部分厂库交割业务流程，与其他能化品种规则保持一致。

　　郑商所调整纯碱、红枣期货合约交易手续费标准

　　郑商所昨日通知称，自11月10日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2201合约的交易手续费标准调整为10元/手，日内平今仓交易手续费标准调整为20元/手。自2021年11月11日起，红枣期货2112、2201、2203、2205、2207及2209合约的交易手续费标准调整为15元/手，日内平今仓交易手续费标准调整至15元/手。

　　农产品涨跌互现，红枣涨超3%

　　周二，国内农产品期货涨跌互现，红枣期货主力2201合约收盘报于15500元/吨，涨幅3.47%；生猪期货主力2201合约收盘报于16155元/吨，跌幅1.97%；棕榈油期货主力2201合约收盘报于8938元/吨，跌幅1.72%。

　　昨日红枣期货大幅上行，方正中期期货红枣研究员王一博认为主要受两方面因素的影响：一是目前处于新季红枣收购阶段，市场聚焦于新季红枣销售价格。受减产以及化肥和人工收枣成本上涨影响，枣农惜售心理较强，产区统货价格近期呈现持续上涨态势。目前产业端仍有一定的收购缺口，预期统货价格存进一步上涨可能。二是上周末新疆部分产区出现降雪，目前来看，对树上红枣的影响不大，仅是延迟红枣收获时间，对打落在地红枣或将影响其品质（但占比非常少），降雪虽然影响有限，但是使市场产生一定炒作情绪。

　　据了解，目前新疆红枣下树进度接近五成，统货主流成交价格在7—8元/公斤，目前枣农惜售情绪较强。销区市场方面，沧州受暴雪影响出摊商户较少，一级灰枣参考价格在10000—10500元/吨，走货尚可，天气转冷后红枣消费步入季节性旺季。

　　王一博认为，减产叠加种植成本上涨，枣农惜售情绪预计仍旧较强。目前部分外来采购客商处于防疫隔离阶段，隔离结束后，需求或将增加。统货价格强势和红枣消费旺季逐步来临将对红枣期价形成一定支撑，但目前红枣期现价差巨大，套保利润丰厚将限制红枣上行空间，预计短期红枣期价仍以宽幅振荡运行为主。

　　生猪方面，近期生猪期货价格从高位下跌，基差也由之前贴水转为升水。东吴期货农产品研究员郭大顺认为，造成这一现象的主要原因是预期的转变。“国庆假期后猪价的大幅反弹，导致部分养殖户压栏情绪升温，生猪出栏体重持续回升，从涌益的数据也可以看到，10月的大猪存栏数据止降回升，意味着后期猪肉供应压力较大，而需求端由于今年降温较早以及一些政策的引导下游备货有所提前，很有可能已部分透支了后期的需求，预计12月开始国内猪肉供应将再度转为宽松格局，近期期货背离现货走出下跌走势，正是反映了这样的预期。”

　　展望后市，郭大顺认为生猪价格短期仍不乐观。从农业部公布的母猪的存栏数据看，9月末的存栏量较去年同期高出17%，较非瘟前高出40%左右，三季度的这波低价去产能只是刚刚开始，不过随着猪价自低位反弹，养殖利润已大幅修复，猪粮比再度回到盈亏平衡线之上，养殖端补栏情绪又开始逐渐升温。“生猪行业拐点仍远未到来。至于生猪期货，目前的1、3、5合约均较现货贴水，后期或许会因为一些因素出现反复（比如冬季的一些疫病等），但大方向应该还是振荡往下的。”郭大顺对期货日报记者说。

　　棕榈油方面，自上周五夜盘以来，国内棕榈油期货主力2201合约出现大幅下挫，跌幅一度达到7.66%。格林大华期货高级分析师刘锦认为，造成棕榈油期货价格大幅下跌的原因有三方面：一是马来西亚棕榈油局10月份供需报告预期偏空；二是国内新一轮疫情出现，市场担忧餐饮消费预期不佳；三是资金方的逐步退出。

　　分别来看，市场预期马来西亚棕榈油局公布的10月供需报告偏空，产量回升，出口减少，库存上升。市场预期10月份马来西亚棕榈油产量环比增长1.70%至173万吨，马来西亚出口环比减少11.7%至141万吨，马来西亚的棕榈油库存环比上涨3.4%至181万吨。国内各地疫情突发，各地娱乐项目多处于半停滞状态，这对餐饮消费非常不利，餐饮是我国用油大户，餐饮的停滞将会令油脂的消费预期降低，这对盘面形成了新的压力。美联储Taper预期已经落地，市场开始预期2022年美联储的加息时间表，本轮大宗商品的上涨主要是流动性充裕的推动，资金方开始重新审视交易逻辑，加之国内近期大宗商品板块出现了大幅调整，前期商品普遍上涨的逻辑已经出现松动，资金退潮也令棕榈油期价出现了大幅下跌。

　　展望后市，刘锦认为，目前棕榈油已经进入了一个方向选择期，预计棕榈油期价将会继续呈现宽幅振荡格局，新的方向选择需要有新因素的撬动，不是目前市场普遍炒作的低库存和高基差。

　　金价“节节高”，转势迹象显现？

　　11月5日以来，黄金期价走出3连阳，截至周二收盘，国内黄金期货主力合约报收于377.46元/克，涨幅近1%。

　　北京时间2021年11月4日，美国联邦储备委员会公布的11月议息会议声明宣布，将从11月晚些时候开始逐月减少150亿美元资产购买规模，但鲍威尔否认了短期加息的可能。

　　资深黄金观察员龙玲表示，削减购债规模这一点是完全符合预期的，而从10月下旬以来，市场偏向于认为美联储会有加息计划，金价被大体压制在了1800美元/盎司下方，然而美联储对加息的克制态度令市场产生了预期差，国际金价开始出现猛烈反弹。随后，在11月5日晚，美国公布10月非农就业数据，非农就业增加53.1万人，失业率降低至4.6%，超越市场预期。但这是美国退出补贴后的第一次非农数据，深挖报告可以看到劳动参与率持续下降，部分人退出劳动力市场，这是就业市场的长期隐忧。所以，尽管失业率数据不错，但数据公布之后美债收益率大幅下行，带动金价突破1800美元/盎司的整数关口，并且持续上涨。

　　龙玲认为，由于近期重要的退出购债和非农数据这两件事情都尘埃落定，短期内黄金难以逆转成为跌势。但短期的不利因素在于资金层面。截至11月2日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少2363手，世界最大黄金ETF的持仓也没有发生变化，都表明短期内“聪明钱”和中长线资金并没有进入黄金市场，机构资金对于最近几天的上涨基本是措手不及。黄金短期的上涨更多还是预期差带来，而且急速上涨后技术指标也进入了超买区间。短期如果没有后续资金和后续事件的推动，金价会在此位置大幅振荡。中期而言，龙玲持继续看多黄金。“短线不追高，中线逢回调买入是近期的操作思路。”龙玲说。

　　招金期货贵金属研究院负责人曹梦洋表示，当前金价的影响因素为通胀、就业变量以及由此引发美联储改变缩债规模和加息路径变量。“由于利空情绪暂时出尽，滞胀形势短时间无法扭转，但加息压力仍旧存在，预计下一步行情振荡上行，时间先看至12月。”

　　铜持续去库，价格反弹

　　10月19日以来，沪铜、沪铝价格持续下跌，但近两个交易日，沪铜、沪铝价格小幅上涨。

　　沪铜方面，新世纪期货大类资产资深研究员黄臻分析认为，从供需基本面来看，供应端，精炼铜的供应仍受制于各地限电限产的影响而持续收缩，在进口持续亏损的情况下，国内买方需求被沪伦比价与LME back结构抑制，但冶炼厂在当前LME back结构难有实质性改善的情况下抓紧出口，在增产与进口受限的同时出口显著增加，从而导致国内市场整体供应量持续下滑；需求端，虽然随着近期精废价差进一步收窄，精铜对废铜的替代作用有所增加，但当前国内废铜需求依然旺盛，下游采购有所回暖。

　　库存方面，黄臻认为，当前上海保税区库存与上期所库存及LME库存均处于持续去库中，处于五年历史同期的低位，当前COMEX库存虽略高于2019年同期水平，但处于五年历史同期的低位；从全球总的显性库存来看，当前总库存仍处于去库之中，且位于五年历史同期的低位，铜库存的持续下降将为铜价提供有力的支撑。

　　华安期货有色研究员曾真认为，目前下游需求较弱难以为铜价继续上涨提供动力，流动性方面短期内或难有变化，目前库存相对低位能为价格提供一定支撑，整体铜价或将振荡偏弱运行。

　　沪铝方面，华安期货投资咨询部鲍峰表示，近期沪铝的下跌可以分为两个阶段：一是10月19日—10月28日，主要原因是铝价价位较高，下游需求偏弱；二是11月4日—11月5日，主要原因是俄罗斯取消铝出口税，全球市场对于铝供给增加形成预期，伦铝率先大跌带动沪铝跟随下跌。

　　鲍峰认为，目前市场对于铝成本端担忧暂且告一段落，加上当前大部分电解铝生产企业成本接近19000元/吨附近，以及铝价下跌后需求逐渐打开，后市的铝价将逐步稳定并反弹。