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原糖：巴西生产同比回落及能源价格维持高位支撑近期糖价。截至10月16日，巴西中南部累计入榨甘蔗量同比降9.56%，糖产量同比降12.49%，降幅较上次公布数据明显扩大。
国内：21/22榨季结转库存105万吨，产量预估1030万吨，基本与去年持平 ，进口预计不确定性较大，从价格考虑进口总量有望比上榨季略降。当前配额外进口成本约6050-6200元/吨。受盘面带动，近期产区报价有所上调，5680-5750元/吨左右。
综上：原糖方面未来关注点在北半球，产量方面波动不大，天气是关键。价格方面未来仍需看印度政策。支撑来自于糖的供应总量增幅不大，多地区持续去库存，加之原油价格走向，支持原糖价格在偏高位置运行，但继续上行也缺少明朗题材。国内资金层面跃跃欲试，多次尝试突破前高，但保值盘力量强大，短期尚难突破。库存及未来进口量是目前最大压力，支撑在于总供应量可控及进口成本高企，因此对于11月糖价维持震荡偏强判断，糖厂仍可考虑把握保值机会。
风险因素：大宗商品系统性波动拖累；原油价格。
文：光大期货
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