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10月中旬以来钢材盘面持续大幅下跌，跌幅已接近5月中下旬的水平。主要原因一是经济下行压力较大，成材需求表现持续不及预期；二是前期强势上涨的动力煤价格在发改委强力调控下出现断崖式下跌，对整体黑色商品走势均形成较大压制。
从需求来看，预计11月需求仍难看到亮点，10月份制造业PMI连续第二个月处于荣估线下方，
全国人大会常委员会授权国务院在部分地区开展房地产税改革试点工作，国办通报青海、宁夏、贵州、云南等债务沉重地区违规兴建楼堂馆所问题，加上恒大债务风险事件仍未有明确定论，市场对于需求预期整体难以不乐观。
从供应看，9月份粗钢日均产量245.83万吨，环比8月回落8.45%，降至2019年1月以来的新低，生铁日均产量降至2020年4月以来新低。1-9月粗钢产量8.06亿吨，按照全年压减2000万吨测算，则10-12月份粗钢平均日产259.65万吨，较9月份增加约14万吨。考虑到今年工业企业用电形势严峻，接下来北方的秋冬季限产以及冬奥会限产，四季度粗钢产量向上缺乏弹性，假设10-12月份粗钢日产维持9月份水平，则全年粗钢将实际压减3270万吨。
从成本看，目前华东地区长流程螺纹生产成本在4700元左右，电炉平电螺纹生产成本在4900元左右，考虑到钢厂不饱和生产后单位成本的提升，部分钢厂已处于盈亏平衡线附近，螺纹盘面更是已经跌破了高炉以及电炉谷电的成本，后期钢价成本支撑将会明显增强。
整体来看，预计11月份国内钢价供需弱势相持，在高基差以及高成本的情况下，盘面单边偏反复震荡对待，期现基差可能会出现修复的机会。
光大期货
2024-10-09
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