午评：焦炭涨超5%，铁矿涨超3% 硅铁探低回升仍跌超6%

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　　10月26日，期市早盘互有涨跌。硅铁主力合约跌超6%，动力煤、PVC跌超5%，红枣跌近5%。涨幅方面，焦炭主力合约涨超5%，铁矿涨超3%；菜油、不锈钢、棕榈油、焦煤涨超2%。

　　国家发展改革委研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间

　　近期，煤炭价格出现大幅上涨，社会各方面反映强烈。按照《价格法》及制止牟取暴利等相关法律法规规定，国家发展改革委正在研究建立规范的煤炭市场价格形成机制，引导煤炭价格长期稳定在合理区间。在此基础上，将统筹考虑煤炭行业合理成本、正常利润和市场变化，研究建立“基准价+上下浮动”的煤炭市场价格长效机制，并加强与燃煤发电市场化电价机制的衔接，同时完善配套措施、着力强化监管，对不严格执行市场价格机制的行为，将依法依规严厉查处，引导煤炭市场回归理性，引导煤炭价格回归合理区间，推动煤、电行业持续协调健康发展。

　　当前国内油脂供应偏紧

　　由于压榨或进口利润偏低，今年以来，国内油脂库存持续处于偏低水平，至今仍然没有明显改善。近期，由于部分地区限电停产，油厂开工率不足，豆油产出量减少，油厂豆油库存下降。据监测，第42周（10月16日至22日）纳入调查的111家油厂大豆压榨量为160.16万吨，开机率为56.49%，比前一周低19.18万吨。截至10月15月（第41周），全国重点地区豆油商业库存为93.38万吨，周环比略微减少0.48万吨，降幅为0.51%，为近几年来同期最低水平。

　　因进口利润持续倒挂，国内棕榈油进口积极性下降，使得目前港口棕榈油库存偏低。据监测，截至10月15日（第41周），全国重点地区棕榈油商业库存为44.65万吨，较第40周减少6.48万吨，下降12.67%，同样为近几年来同期偏低水平。由于进口菜油增加较多，沿海地区菜油库存和前几年相比尚显充裕。据监测，截至10月15日，国内沿海油厂菜油库存为9.6万吨，较前一周增加1.2万吨，为近3年来同期最高水平。但是，由于菜油库存占比最低，总体油脂库存仍处于近几年来同期低位。

　　从需求端来看，国内第四季度至春节，一般是油脂的相对需求旺季，下游提货量倾向于增加，油脂价格易涨难跌。据监测，截至10月21日当周，国内重点油厂散装豆油成交10.09万吨，较前一周增加3.36万吨，较前期明显增加。

　　而粕类价格低迷也在一定程度上支撑油价。因为目前国内养殖业普遍不景气，养殖业利润微薄，豆粕需求不振，油厂豆粕胀库风险增加，会抑制油厂开工。另一方面，油和粕价格具有一定的跷跷板效应，粕类价格低迷不振，也迫使油厂提高油脂报价，以维持一定的加工利润，这也是近期油粕价格比不断走高的重要原因。

　　综上所述，随着南美大豆进入关键播种和生长期，南美天气炒作将逐渐提上日程，同时，在原油价格持续走高的背景下，具有生物柴油概念的油脂将直接受益，加之国内目前处于油脂需求旺季，技术上已经突破的油脂期货有望延续强势。（金期投资）