四季度投产压力不大 PVC年底易涨难跌-现货要闻-金投现货-金投网

9月，PVC现货市场继续上涨，价格继续创下新高。数据显示，常州市场出库价9月30日12375元/吨，8月31日9495元/吨。后市PVC将如何演绎？

成本端价格屡创新高，双控政策“消化”电石产量

在1月上旬召开的内蒙古地区发展和改革会议上，“能耗双控”成为会议上多次提及的高频词。内蒙古发改委强调，未来及“十四五”内蒙古将重点加强能耗源头管控，对高耗能项目实施更加严苛的节能审查政策，严格执行能耗、质量、环保等标准，坚持遏制高耗能项目低水平重复建设。自1月份以后，成本方面的电石供应有收缩的预期，在3月中旬需求释放的推动之下，电石现货价格从3000元大幅上涨至5000元，创下近十年新高。电石作为电石法PVC的上游，PVC价格与电石价格的比值直接反映了成本支撑度的强弱，目前，该比值处于1.67的历史低位，表明PVC成本支撑非常强劲。

受各地双控以及内蒙不定时限电的影响，电石开工逐渐减少。电石的绝对高价给下游成本带来压力，外采电石的PVC企业面临亏损，增加负荷的意愿相对悲观；此外，双控加持，客观上限制了PVC开工节奏。中秋节期间，陕西双控更加严苛，电石上游兰炭价格翻倍，电石价格再创新高，PVC更多体现在成本定价。

供给端货紧价高，需求端彰显韧性

高绝对价格下的PVC企业利润分化，外采电石企业利润亏损明显，一体化装置企业利润修复良好。5月PVC现货价格突破9000的高位后，下游利润受到压缩，华北、华南、华东下游产品开工率同步下滑，因终端刚需为主，7月以来下游开工逐步回升，高价原料下企业库存维持低位。五月份到现在基本呈现出供减需减的局面， PVC开工下降幅度远大于下游制品企业的降幅，需求端开工意愿相对强于中游PVC，华东、华南双控影响更多的是中小企业开工，整体而言需求是大稳小动，即使PVC价格达到历史高位区间，下游开工意愿尚未因此大幅收缩，需求端韧性彰显。

PVC终端方面地产板块占据50%份额，对于房地产终端的测算可以参照房地产建筑工程和安装工程的数据，建筑工程时间周期领先安装工程，建筑工程和安装工程的投资额增速都是环比改善，安装工程的投资额增速较快，但依旧是负值，通过建筑工程的环比表现，可以预测安装工程的投资额仍有上涨空间。

综合来看，“限电”和“能耗双控”政策的持续推动，电石货紧价高格局短期难以缓解， PVC供给减量大于需求。绝对价格高位、下游利润承压，但需求韧性仍在，下游通过提价被动接受高价PVC，海外PVC供需增加，外需驱动。四季度PVC投产压力不大，年底易涨难跌。

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