棉花飘上天 银十可期？

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　　原标题：[机构会诊]棉花飘上天 银十可期？ 来源：文华财经

　　在17500点附近晃荡了近两个月的棉花，近日终于走出单边市。期价7年半以后首次上冲至20000点上方，录得逾13%的周度升幅。

　　国内新花上市，目前其收购价格折合皮棉成本大约在什么水平？下游纺织市场，“金九”成色不足，如何看待“银十”预期？郑棉上方是否仍有空间？文华财经【机构会诊】板块邀请生猪期货专家为您深入探讨。

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　　【机构会诊】：国内新花上市，籽棉收购情况如何？目前其收购价格折合皮棉成本大约在什么水平？

　　上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：新棉目前零星上市，机采棉仍未大量上市。目前新疆棉的籽棉收购价格手采棉达到10.7元/公斤左右。机采棉部分报价达到了9.7元/公斤。折算到皮棉价格达到了21000-20000元/吨。

　　长安期货 魏佩：国内棉花收获期来临，新疆地区机采棉已开始零星收购，今日价格已经涨至9.7元/公斤，最高报价达9.9元/公斤，按棉籽3元/公斤，折合皮棉成本已涨上在21000元/吨了。

　　方正中期金融衍生品高级研究员 彭博：籽棉抢收形势未改，目前价格已经高达9.3元附近，收购价折合皮棉成本在21000附近。

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　　【机构会诊】：下游纺织市场，“金九”成色不足，如何看待“银十”预期？

　　上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：目前看需求较弱，尤其是当前限电的情况下，金九银十的需求大幅低于预期。短期对银十的需求不是很看好。下游的需求可能会后移。但不会在10月份发生，国内面临的缺电问题短期看依然会存在一段时间，会影响下游开工率。

　　长安期货 魏佩：因9月份成本处于较高位置，下游市场并未顺利传导，纺企采购不多，订单下滑，叠加近期的“双控”政策，下游纺企、织厂、印染厂开工均受到了一定影响，出现累库现象，导致“金九”成色不足。对于10月份，宏观层面美联储不断释放可能缩减购债规模的信号，美债收益率、美元指数强势上行，经济下滑的压力对消费的压制仍存，因此“银十”料亦不及往年。

　　方正中期金融衍生品高级研究员 彭博：银十预期目前看可能泡汤，一方面是因为前期订单有过度透支的迹象；另一方面，宏观层面欧美有进入滞胀可能，消费可能将走弱，拖累国内纺织品走货。

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　　【机构会诊】：郑棉本周暴涨创出数年高位，上方是否仍有空间？如何看待后续盘面发展？

　　上海东亚期货研究所农产品部经理 许亮：棉花当前几个的上涨更多基于新棉抢购带来的预期，能否持续更多要关注下游对高价格棉花的消化能力，从目前偏弱的需求看，20000以上的棉花短期难以消化。且下游原料库存并不低，国储节后也可能继续拍卖。短期供应并未到非常紧张的地步。所以短期国内价格持续大幅上涨的持续性我们有所怀疑。对于长期的价格，我们仍保持看多。因为国储库存几乎清零之后，国内缺口放大，美棉库存偏低，国内进口依存度放大。在目前供应基本确定的情况下，后期需求的回暖决定价格的高度。仍可逢低买入。

　　长安期货 魏佩：本周在新疆籽棉开秤价持续上涨的影响下，郑棉价格直线拉升，对于棉花后市，在10月份，盘面的焦点将主要在新棉上市期抢购和新疆的天气上，而在今年棉花收购企业增多、高价开秤的前奏下，后期继续提价收购已是大势所趋。叠加较高的皮棉成本，郑棉料仍有一定上涨空间。但因国庆长假临近，国际环境变幻莫测，不确定性较大，因此高位风险亦存。此外，棉花收购之后，在经济下行压力下，下游消费的悲观情绪或逐渐传导至盘面上。

　　方正中期金融衍生品高级研究员 彭博：上方仍有一定空间，因皮棉成本较高，期货目前仍然贴水约1000点，节后可能根据抢收情况仍会上冲，但上行空间料有限。发改委近期启动抛储和配额措施，对于盘面降温亦有影响，总体来看短期棉花可能呈现高位震荡格局。