分析人士：天胶后期以低位弱势盘整为主

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　　来源：期货日报

　　沪胶主力2201合约前期最高向上突破15000元/吨，但由于缺乏基本面支撑，不到一个月时间又连续下跌，沪胶重心下移至13500元/吨一线。

　　据光大期货橡胶研究员朱金涛分析，从泰国、印尼、越南等国7—8月出口情况来看，疫情并未对东南亚主产国产量造成明显影响，针对供应端的疫情炒作快速降温。需求端方面，下游轮胎厂成品库存压力大、终端需求低迷的情况愈演愈烈，供需两端的利空导致天胶价格快速下滑。

　　“后期来看，供应端进入旺季，9—12月是天胶一年当中产量最高的阶段。目前主产区天气基本正常且疫情影响消散，后期天胶供应稳步增加是确定性事件。”朱金涛说。

　　东海期货高级研究员冯冰表示，当前降雨量明显增加，对割胶工作有一定影响。但东南亚疫情有好转迹象，9月日新增病例处于下降趋势，有利于橡胶出口。预计9月后我国天然橡胶进口量环比小幅增加，后期进口或有修复。

　　在国泰君安期货橡胶分析师高琳琳看来，8月我国天然橡胶进口量小幅调整，9月进口量预计环比小幅增加，市场普遍预期10月开始进口量才能明显增加。东南亚疫情基本见顶，各国单日新增病例普遍触顶回落。根据生产周期和船期推算，主产国8—10月出口量将受到不同程度影响。此外，海外轮胎需求脉冲式修复告一段落，但是依旧维持良好状态。今年船期的不确定性依旧较大，导致进口量回落，有利于青岛库存继续消化，需要持续关注后期进口集中到港的节奏和时间点。

　　“从需求方面来看，月中部分检修厂家逐渐恢复开工，部分厂家检修时间较长，库存缩减明显，常规型号轮胎出现缺货现象，多数工厂库存消化有限，成品库存处于高位，销售压力不减。”高琳琳表示，全球“缺芯”导致汽车减产，叠加制造业恢复放缓及海运受阻、运费居高不下，对轮胎出口也造成一定影响。

　　朱金涛认为，需求端的低迷态势短期难以看到好转迹象。8月数据显示PPI与CPI剪刀差进一步扩大，表明价格上涨从上游向下游传导不畅，这在轮胎产业链表现较为明显。在天然橡胶、合成胶、炭黑等轮胎原料价格纷纷低位大幅反弹的情况下，轮胎销售价格却持续低迷。这主要是由于轮胎终端需求不佳，出口因为海运费高、集装箱短缺而高位回落。此外，7月重卡“国六”标准开始实施，但前期积累的大约35万辆“国五”车辆库存对下半年销量造成严重透支。替换市场，车多货少现象明显，经销商持续促销走量。轮胎终端需求可以说难寻亮点，需求低迷仍是后期压制天胶走势的最主要因素。

　　“从成本角度来看，沪胶交割品全乳胶生产成本在12500—13000元/吨，因此价格继续大幅下跌空间也不是太大。整体上，天然橡胶基本面明显偏空，后期天胶走势以低位弱势振荡为主。”朱金涛说。

　　此外，高琳琳还表示，前期黑色、有色在能耗双控及环保因素等影响下走势较强，天胶走势明显偏弱。在目前基差水平下，套利盘加空意愿不强，盘面会小幅上修。