动煤弱势显强 “动力”还剩多少

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　　来源：牛钱网

　　今日煤炭商品走势大幅分化，动力煤主力合约尾盘收涨约2%但早盘涨幅一度冲高至5%，而焦煤、焦炭主力合约均跌超6%，原因方面在于动煤短期需求支撑一定程度上相较双焦更强，目前虽是夏季末尾，但部分地区依旧高温，电厂动煤需求仍然维持。当前动煤供给恢复较慢，库存低位情况待解，强势格局难改，保供稳价背景下，动煤后市如何看待。

　　供给恢复 依旧偏紧

　　动煤目前在保供稳价背景下，产能继续恢复，但受安全生产和环保压力，恢复依旧缓慢，前期保供复产的煤矿开始陆续出煤，但增量有限，大量释放依旧需要时间，周度数据上，66家煤矿开工率较上期增加3.28%，其中山西地区开工率较上期增加0.95%，陕西地区开工率较上期增加4.92%，内蒙古地区开工率较上期增加3.98%。总体产量延续增长但相对有限。国内发运方面也延续小幅恢复。

　　进口方面，印尼受疫情以及运费增长影响，进口数量略有走弱，后续在当地政策以及运费居高不下的情况下，进口煤对总供给的补充期望不强。

　　需求维持 关注支撑

　　需求方面，夏季虽然慢慢过去，但部分地区温度回升，电厂日耗近期有所反弹，需求延续高位，数据上，上周沿海八省电厂日耗7日均值211万吨/天较上周减少1.7吨。目前水电有所复苏，三峡大坝入库量微增，开始对火电有一定补充，加上旺季末尾，电厂对煤炭需求有望走弱，整体上看，旺季过后需求会出现一定回落，但下游库存低位，电厂补库需求较强，淡季需求低谷期预计有限，后续注意观察旺季过后工业需求以及冬补开启对需求的支撑。

　　库存低位 支撑需求

　　电厂库存上，随着日耗的反弹，库存再度去化，数据上，沿海电厂库存周均值2181.6万吨较上周减少68.6万吨。库存延续下滑维持低位运行，短期看动煤价格高位，供给紧张，补库难度较大大，留意后续电厂补库节奏。

　　港口库存上，本周港口调入和调出量均呈下滑趋势，库存延续上周的下滑，数据上，上周北方港煤炭总库存为1421.6万吨，较上周同期减少98.2万吨，其中秦皇岛港煤炭库存362万吨，较上周同期减少21万吨，较上月同期减少63万吨。北方港日均调入量为110万吨，较上周增加2万吨，调出量为122万吨，较上周减少3.8万吨，目前看短期去库态势难改。

　　小结

　　目前动煤还未走出需求旺季，短期供给偏紧下，强势难改，不过需要提防高波动风险，后市在保供政策下供给预计会逐渐修复，随着下游居民用电淡季即将到来，供需紧张格局预计会有所缓解，关注点在于保供措施的推进进度以及工业用电与冬储补库对需求的支撑情况，留意供需格局的变化。