宏观面支撑明显减弱 棉花价格高位回调风险亦存-棉纺-金投现货-金投网

棉花在8月小幅回调之后继续强势。一方面，市场对新棉上市之后的抢收抱有浓厚期望。另一方面，今年皮棉成本的上涨也为市场提供了强有力支撑。此外，8月份，美国农业部宣布棉花产量下调，全球棉花库存下降，导致美棉对郑棉有一定的带动。

全球棉花延续去库存

根据美国农业部8月份的月度报告，2021/22年度全球棉花产量为118.84百万包，减少55万包；期末库存减少至8723万包，7月份预计为8774万包，下调了51万包；2021/22年度中国棉花期末库存为3484万包，7月份估计为3457万包，增加了27万包。2021/22年度，美国棉花面积减少14万英亩，为1036万英亩，产量减少54万包，为1726万包，期末库存减少30万包，为300万包。此外，美国棉花库存2020/21年度也略有下降。总体而言，8月报告对全球棉花和美棉的期末库存均下调，棉花继续去库存。

疫情影响棉花运输，国内棉花供应趋紧

近一段时间以来，河南、江苏、新疆等地区棉花原料运输受到一定程度限制，而纺企开厂仍在高位运行，这是在纺企高耗棉情况下，棉花原料相对短缺的现象较为严重。据了解，目前新疆库出库受影响的主要是汽运，由于新疆疫情控制比较严格，目前内地有确诊病例地区的车辆基本上无法进入新疆，因此汽运几近停止，但铁路运输目前仅受到汽运影响，由于新疆的疫情控制严格，内地有确诊病例地区的车辆基本无法进入新疆，因此铁路运输面临着严峻的挑战。

当前来看，纺企整体棉花原料库存虽处于近几年的高位水平，但在棉价持续走高的情况下，纺企棉花原料备库仍略显紧张，部分纺企棉花原料库存仅20-30天左右，甚至更低，而截止到7月底国内棉花商业库存同比降幅已明显扩大，其中商业库存中还包括不少量因配额原因无法较好流通的港口进口棉库存，因此，整体而言国内棉花供给仍趋紧。