5月工业企业利润同比增长36.4% 医药等消费品制造业利润提速

6月27日，国家统计局发布了最新的工业经济效益月度数据。5月份工业企业利润实现了持续稳定增长，企业亏损面持续缩小，亏损额大幅下降，应收账款增速继续回落，资产负债率自2020年11月份以来连续保持同比下降。值得注意的是，企业盈利不平衡的情况仍然较为突出。国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，恢复基础尚不牢固。下阶段，要着力引导大宗商品价格向供求基本面回归，推动工业经济持续稳定恢复。

大宗商品价格涨价对企业利润形成明显支撑

数据显示，1-5月份，全国规模以上工业企业利润同比增长83.4%，比2019年同期增长48.0%，两年平均增长21.7%。从5月份当月看，规模以上工业企业利润同比增长36.4%，比2019年同期增长44.6%，两年平均增长20.2%。

值得注意的是，受益于市场需求恢复、大宗商品价格上涨等因素，黑色金属、有色金属冶炼和压延加工业、化学原料和化学制品制造业、石油煤炭及其他燃料加工业利润增长较快，两年平均增速均在31%—68%之间，以上4个行业合计拉动规模以上工业企业利润两年平均增长8.3个百分点。

红塔证券首席经济学家李奇霖表示，5月份工业企业利润同比增速有所回落。价格回升对企业利润形成明显支撑。

不过实现利润同比增长或扭亏为盈的企业数量也在增多，5月份，在41个工业大类行业中，有28个行业实现利润同比增长或扭亏为盈，占比近七成。其中，有8个行业利润增速超过100%，有6个行业利润增速在30%—100%之间。与2019年同期相比，有33个行业实现利润增长，占比超八成。

医药制造业利润同比增速加快23.6个百分点

李奇霖指出，5月利润率表现最好的分别是采矿业和医药制造业。受益于市场需求恢复、大宗商品价格上涨等因素，5月采矿业利润率相比于4月上行3.23个百分点，其中有色金属采矿业利润率上行3.5个百分点，煤炭开采和洗选业的利润率环比上行4.99个百分点。

同时，受新冠疫苗、检测试剂等防疫抗疫物资需求旺盛带动，医药等消费品制造业利润增长明显加快。5月份，消费品制造业利润同比增长30.6%，两年平均增长21.3%，增速分别比4月份加快6.4和3.7个百分点。其中，医药制造业5月份利润同比增长85.7%，两年平均增长50.9%，分别较4月份加快23.6和12.5个百分点。

不过，专用设备制造业、通用设备制造业等的营业利润率已经出现下滑。整体来看，上游制造业利润占比进一步提高。

英大证券研究所所长郑后成表示，大宗商品价格上行是解读5月工业企业利润的核心因素。大宗商品价格上行，挤压中下游企业以及私营企业的利润空间，使得私营企业利润增速在四大企业类型中垫底。在此背景下，中下游私营小型企业经营面临一定困难，接单意愿下降，进而减少生产，对私营企业工业增加值当月同比形成一定压力。

“我国将着力引导大宗商品价格向供求基本面回归，推动工业经济持续稳定恢复。在私营小型企业经营面临一定压力的背景下，叠加考虑CPI当月同比大幅上行概率较低，预计3季度央行上调政策利率概率较低。”郑后成说。

应收账款增速连续两月回落而库存同比走高

5月末，规模以上工业企业资产负债率实现自2020年11月份以来连续保持同比下降。同时，5月末，应收账款增速连续两个月回落，库存同比走高。

具体看，规模以上工业企业应收账款平均回收期为52.5天，同比减少7.0天，应收账款增速也继续回落。同时，产成品存货周转天数为17.8天，同比减少3.1天，产成品存货4.93万元，增长10.2%。

对于库存同比走高，李奇霖认为，一来有基数方面的原因，去年年初疫情使得企业被动补库存，并在4、5月份开始了去库存，这对5月库存增速走高有一定的推动。二来可能是企业在加快前期订单的生产。后续需要关注的是库存回升是否具有持续性，因为原材料价格上涨，部分企业出现了暂停接单的现象，后续如果原材料价格压力减弱，企业可能会加快接单，带动生产。

朱虹强调，5月份工业企业效益状况延续稳定恢复态势，但企业盈利不平衡状况较为突出，恢复基础尚不牢固。一是受大宗商品价格上涨等因素影响，工业企业新增利润主要集中于上游采矿和原材料制造行业，下游行业成本压力不断加大。二是小微企业利润增速低于大中型企业，私营企业利润增速低于规模以上工业平均水平。