棕榈油跌停到底是怎么回事?

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　　来源：牛钱网　

　　早上还没开盘呢，对面的编辑同事就说棕榈油要暴跌，为啥？他说马棕吃了巴豆了……

　　一开盘，果然，国内棕榈油主力合约大幅低开5.3%，反弹无力，慢慢向跌停奔去。这暴跌究竟是为啥呢？

　　简而言之，就是一连串连锁反应：

　　美国生物柴油利空、主产区降雨导致美盘油脂及其他农产品大跌+马棕旬度出口数据暴跌，加上马来拉尼娜气候支撑产量，导致马棕指数在端午节延续暴跌行情，当日大跌6.5%。

　　一，生物柴油概念

　　先解释一下生物柴油这个概念：

　　生物柴油就是将一些生物油脂掺混进柴油中，在保证燃烧效率的同时达到环保的作用。2015-2019年，全球生物柴油年均产量增长超过9%，从2964万吨增至4602万吨，2020年疫情爆发，影响生柴的产量，2021年疫情得以控制，经济恢复，预计生柴产量再度增加。在各种主要添加油脂中，棕榈油占比最大。

　　生柴&氢化植物油：全球产量（百万吨）

　　上周末拜登政府宣称，考虑放缓对美国炼油企业的生物燃料掺混规定，这一动作消耗了生物柴油利好，CBOT大豆和豆油均受此影响出现较大幅度的下跌，对棕榈油影响不言而喻。

　　印尼生物柴油B30政策继续实施，征收专项税补充产业基金，补贴生物柴油生产。

　　要完成2021年的生柴目标，生柴生产商月均产量需为7.67亿升（70.56万吨），pogo价差一般在-265~540美元/吨的范围内，以2021年1月的pogo平均价差为425.96美元/吨为例，每月政府需要向生柴生产商补贴3亿美元左右，而目前5.5亿美元/月的基金levy收入对其补贴充足。

　　也就是说生柴是个世界项目，只要马来的项目进行，增加的税款对棕榈油就有较强的支撑作用。

　　二，美国天气情况

　　另一方面，美国农作物进入天气炒作期，今年干旱几乎已成趋势，但期间天气炒作波波折折是免不了的。

　　底特律天气预报

　　五大湖是美豆主要种植区，未来可能会有降雨，对干燥气候形成缓解，抑制农产品的上涨势头，导致美盘农产品大跌。

　　三，马来供需

　　从天气上来看，拉尼娜气候从去年9月开始，东南亚地区包括马来降雨偏多，充足的降雨非常有利于棕榈生长和挂果，后期气候很可能继续有利于对棕榈油的支撑。

　　从上图可以看出，马棕的产量较往年有明显的下降，原因有：1，树龄老化，施肥较少；2，疫情等原因导致劳动力不足；3，放缓新增种植面积。

　　马来西亚宣布继续延长疫情封锁令至6月28日，但从产量的实际情况来看，劳动力的缺失并没有造成太大的影响，6月份预计将延续5月份的上升趋势。

　　6月份出口进入季节性淡季，6月上旬的高频出口数据出现较大的环比降幅，SGS数据显示6月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降9.7%至41万吨，ITS数据显示6月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降10%至40.23万吨，Amspec数据显示6月1-10日马来西亚棕榈油出口环比下降4.3%至40.25万吨。

　　进口数据下降代表着短期需求的走弱，这也是短期导致马棕跳水的重要原因之一。