君正集团豪掷207亿建可降塑料项目

君正集团豪掷207亿建可降塑料项目
 

5月7日开盘不到10分钟，君正集团股价即冲击涨停板。原因是公司布告，拟以全资子公司内蒙君正化工为主体，出资207亿元建造可降解塑料大项目。

根据布告，公司将在内蒙古乌海市乌达工业园区建造年产2×60万吨BDO及年产2×100万吨PBAT/PBS/PBT/PTMEG绿色环保循环工业一期项目。该项目建造周期为：2021年5月至2023年12月。项目悉数达产后，估计年均可完结运营收入约164亿元，赢利总额约35亿元。

追风概念股拉升股价

必须得说，君正集团是追风高手！2020年，君正集团在疫情初期追风“生物疫苗”概念，公司2月份布告，其全资控股公司拉萨盛泰拟以11.22亿元认购大安制药新增注册资本3.57亿元，占大安制药增资扩股后注册资本的31.17%。而大安制药首要从事血液制品的出产和出售，能够出产人血白蛋白、人免疫球蛋白、破伤风人免疫球蛋白和狂犬患者免疫球蛋白等多种血液制品。受此音讯影响，股价大涨。

同年7月份开端，手持天弘基金第三把交椅，又赶上了蚂蚁集团上市风口概念，13个交易日收成11个涨停板，市值暴升500亿，成为当年当之无愧的十大妖股之一。之后，尽管没了“蚂蚁概念股”的光环，可是又赶上了“顺周期”概念中的PVC龙头股，君正集团可谓风头不断。

2021年，全国范围内推广“限塑令”，超市塑料袋以及咖啡快餐店的塑料吸管均受限，化工巨子君正又看上了可降解塑料循环工业项目。这一次，君正要发明怎样一个奇观？

跨界出资金融继续获利

君正集团本是传统化工企业，据2020年年报介绍，其事务分为动力化工、化工物流两大板块。主力产品PVC（聚氯乙烯）、烧碱产品、硅铁产能内职业界均坐落前列，到2020年，PVC一向奉献公司一半以上的收入。

一般来讲，传统职业周期性较强，在一个较长的周期内，传统事务盈余状况或许较为一般，安稳有余，增加缺乏。

但是，作为1987年乌海市高考榜眼的君正集团实践操控人杜江涛，却不甘于坚守传统职业，其一再赶时髦跨界出资金融。经过一系列资本运作，君正集团连续参股天弘基金、华泰稳妥、国都证券、乌海银行等金融公司，并在互联网金融巅峰时期的2017年建立内蒙古君正互联网小额告贷有限公司（以下简称“君正小贷”）。

在2020年年报中，公司披露了其参控股的稳妥、基金、银行、券商、互联网小贷等细分职业公司的信息。

到2020年12月31日，首要参股公司运营状况

在有目共睹的对天弘基金出资上，从2014年至2020年，君正集团除2020年因一笔转让华泰稳妥股权使赢利总额偶尔大增之外，其每年从天弘基金取得的出资收益一向占赢利总额的20%以上。

2014年开端，君正集团算计以45亿元取得华泰稳妥22.36%的股权。2019年11月君正集团与安达天平达成协议，君正集团拟以107.89亿元将其持有的华泰稳妥股权悉数转让给安达天平。2020年年报显现，向安达天平算计转让持有的华泰稳妥约15.3068%股份现已于2020年完结交割，剩下的7.05%股份仍在推动中。

但是，除了华泰稳妥和天弘基金等明星出资项目之外，君正集团的金融出资并非全都顺风顺水。小贷事务方面，君正小贷官网显现，首要运营个人告贷。据历年财报多个方面数据显现，2017年~2020年，君正小贷别离亏本227万元、1387万元、2700万元、2969万元。

除进入小贷外，2015年末，君正集团曾布告，将携手唯品会一起建议建立“北方网商银行”，不过尔后再无下闻。

小贷事务比年扩展亏本，建立银行有始无终，从两个板块建立的时刻节点来看，其时无疑都是在追逐风潮。而当下，出售稳妥事务，随后大举投建新项目，或许仍是由于杜江涛对风向的高度灵敏。

2020年6月17日，国务院常务会议提出了要布置引导金融组织进一步向企业让利。清楚明了，在国有银行贯彻落实中心决议计划布置的状况下，民营银行、小贷公司的赢利空间将进一步被紧缩。

结合公司的出资进程及最新的可降解塑料项目来看，公司在逐渐缩短金融事务，转而投向新的风口。

新项目资金来源成迷

巨额出资可降解塑料项目，是要回归化工主业？这是许多出资者心中的疑问。根据君正集团布告，可降解塑料未来商场开展的潜力宽广，项目契合国家相关工业方针及公司久远开展规划和开展的战略。布告也指出，本次拟出资项目的建造资金需求较大，或许会对公司资金流动性形成必定影响，短期内财务费用和偿债危险或许会有所增加。

据2020年年报，公司拟向整体股东算计拟派发现金盈余25.31亿元。在拟出资207亿的一起，照旧大手笔分红，这让外界对该笔项目出资资金来源愈加疑惑不解。

年报中，公司出资活动发生的现金流量净额为59.73亿元，首要是收到华泰稳妥股权转让款。2021年一季报显现，货币资金为43.52亿元，公司阐明，收到华泰稳妥股权转让价款，资金富余。

尽管分红后公司仍有18亿现金，但2021一季报短期告贷达11亿元，加上公司日常运营所需现金，整体来看，可用于投建新项目的现金并不算富余。从一季报的偿债目标来看，公司的短期资产负债结构刚好匹配，但不具有大额长期出资的资金。

关于207亿元项目资金来源问题，《世界金融报》记者致电君正集团，到发稿前，对方未给予回复。

竞赛格式下盈余水平难确保

从职业状况看，受方针利好，可降解塑料现在确实处于出资风口。但是，这项巨额出资终究对君正集团发生怎样的影响，以下两大问题值得重视：

其一，布告中公司称可降解塑料新项目“能够进一步稳固和扩展现有工业链条的归纳竞赛优势”，公司本来的首要产品为聚氯乙烯、烧碱、硅铁、水泥熟料等，这些原有产品如何能延伸出产可降解塑料，公司在两者之间终究有哪些优势，或许有待公司进一步做出详细阐明。

其二，可降解塑料职业风口已有数年，2021年，国内企业更是敞开大规模的产能扩张，在本次君正集团拟进军之前，据统计，国内已有近800万吨的PBAT项目产能规划。仅在2021-2022年，估计将有华峰集团、万华化学等十余个项目超200万吨PBAT产能开释。那么，君正的竞赛优势在哪？

有出资组织剖析指出，可降解塑料出资危险包含禁塑方针履行力度不及预期，代替进程缓慢，短期内产能增加过快，超出商场容量，职业竞赛格式恶化等。

鉴于以上忧虑，君正集团布告中却指出，项目悉数达产后，估计赢利总额约35亿元。那么，这样清晰的盈余数据首要是根据何种方法计算出的？现在，君正集团并未正面回复。