尿素行情“变脸” “印标事件”后 市场焦点将转向何处？

　　尿素期货昨日大幅低开2%，盘中一度跌超3%，持仓量淘汰。

　　消息面上，市场听说3月份尿素印度招标现实入口量淘汰至85万吨，而不是此前和商业商确认的130万吨。中国尿素出口量或将少于预期的100万吨。

　　印度RCF的忽然变卦让尿素招标再次布满变数，市场感情偏灰心，等候终极签发的购置意向书(LOI)落地。直至昨日下战书收盘前，印度RCF签发LOI，总量80.25万吨，此中东海岸26.5万吨，西海岸53.75万吨。本年首场“印标”可以确认现实入口量低于市场预期，盘面跌幅随之扩大。

　　究竟上，尿素期货盘面代价已经一连下行3个生意业务日。

　　“在本周三之前，尿素期价的下行可以明白为市场前期对付‘印标’的高涨感情渐渐平息，期货代价在上涨通道中理性回调。但周三早盘，尿素期货跳空低开，重要是由于前期‘印标’的利好转为利空所致。”光大期货阐发师张凌璐对期货日报记者表现，前期市场对付“印标量”价齐升的效果过于乐观，以至于“印标”忽然公布淘汰，部门出口盼望落空，导致盘面反响较为灰心。

　　“印标”效果扰动市场感情

　　冠通期货阐发师严森胜报告期货日报记者，印度是中国紧张的尿素出口国，2019年出口印度的量占到整年出口总量的48%。印度招标支持了海内农需淡季的代价下跌，缓解过剩产能对海内市场产生的压力。

　　印度每年尿素从海内入口量仅百万吨级别，远低于海内5000万吨以上的产量。“印标”对海内尿素在订价上的影响大于供需的影响。

　　据相识，开端“印标”效果表现：本次印度共收到13家供货商192.6万吨的货源，终极确认采购133.2万吨，而中国供货数目高达100万吨左右(从中国装载)，东海岸最低代价379.87美元/吨CFR。

　　“如许的效果对海内高位供给、农业需求转淡的根本面来说，恰恰衔接了海内短期的需求空缺，工场和商业商也都积极备货，发往口岸，在口岸聚集了近60万吨的货源。”张凌璐表现，但印度迟迟未签发采购意向书，直到周二晚上，印度RCF公司将此次招标的尿素采购量低落至80.25万吨，较期初的133.2万吨淘汰近53万吨，降幅到达39.75%，且淘汰的货源大多来亲身中国。

　　众所周知，我国出口至印度东海岸更为便捷，但“印标”数目的忽然淘汰导致我国大量预备出口的印标货源无法顺遂出口，无论是堆在口岸照旧转内销，都对海内尿素市场有很大的利空影响。

　　“对付中国而言，此次‘印标’淘汰采购短期确实给市场带来肯定打压。”张凌璐表现，前期尿素现货市场代价已一连1个月上涨，但昨日有部门地域代价开始出现回落，幅度并不大，在10—20元/吨左右。

　　究竟上，阐发人士以为，“印标”淘汰对海内尿素供需布局不会产生太大影响。一方面，我国尿素月度出口量仅占海内产量不敷10%的比例，而出口至印度数目在已往几年占我国出口总量的比例40%—50%左右，综合来看，我国出口印度的尿素数目在海内产量中占比仅为4%—5%左右，忽然的出口数目淘汰不会引起供需格式变革。另一方面，市场对付4月之后印度招标仍抱有较强的预期，此次淘汰的出口量很有大概在后期的印度招标中得到开释，因此也无需过于担心。

　　同样，在严森胜看来，就近两年印度招标的环境而言，印度招标政策和实行环境不确定因素较大，给尿素期货投资者带来生意业务风险。但也要理性对待，海内尿素出口量的变革本质上与海内尿素行业政策有关，期货市场过分体贴印标也轻易造成尿素订价权的流失，恒久倒霉于海内尿素行业生长。

　　海内尿素供需面仍旧偏弱

　　“当前海内尿素根本面环境是供给高位，需求转淡的阶段。近期尿素行业开机率处于74%—75%左右的程度，处于近4—5年左右的高位，只管有部门企业检验、内蒙能耗管控等滋扰因素，但3月份尿素日产量仍旧高达16.3万吨。”张凌璐表现，企业库存虽有降落，但也重要是从企业转移至口岸，为“印标”做预备。

　　需求方面，海内农业需求在转淡，尿素日成交量已经下滑至12万吨以下，后期下层和卑鄙采购步调和采购意愿在仍有降落预期；产业需求相对稳固，复合肥行业开机率维持在50%以上，三聚氰胺行业开机率70%以上高位，虽有部门支持，但在当年的尿素市场大情况中，产业需求影响力相对偏弱。

　　据严森胜先容，3月初尿素期货从最低的1840元/吨连续反弹，其上涨驱动一方面由于内蒙古地域尿素生产装置受到政策限产，多家企业生产装置处于停产或降负荷状态，日产量一连两周降落。其间山东、河南等地伴有装置妨碍停车，3月以来尿素日产量始终在16.5万吨以下，缓解了市场供给压力。另一方面，3月13日印度RCF公布本年初次尿素招标，其时外洋尿素代价处于高位，海内存在出口上风。因此，本轮印度招标支持海内尿素代价走强。随着印标信息的连续披露，尿素期货在供给和印标的双利好下，再次站上2000元/吨。

　　“昨日，印度RCF终极确认80万吨尿素，中国供货量预计在45万—50万吨，这将打击市场做多底子。印标对海内市场仅形成代价支持，没能通过出口缓解市场供给压力。思量到海内农需消耗依然偏弱，市场短期存在下行压力。”严森胜说。

　　别的，内蒙古地域限产已颠末去2周，前期停车企业将在4月初部门规复，内蒙古日产量将开始回升。4月产量积年偏高，加上国储货源4月份存在投放预期，接下来尿素会再次面对供给增长的压力。

　　市场核心将回返国内根本面

　　“就周三市场的体现来看，尿素期货收盘根本兑‘印标’现低于预期的影响，无需过分恐慌，究竟‘印标’招标价照旧确定的。‘印标’事后，市场核心将回返国内供需根本面。”严森胜表现，日产量上升和淡储货源入市会为4月份尿素市场带来肯定压力，海内尿素或保持振荡偏弱状态。

　　在张凌璐看来，当前尿素市场处于供给走高、需求转弱的阶段。“‘印标’的忽然减量给需求端带来利空因素，若再思量到4月份国度淡储化肥的投放、检验企业的复产以及海内新增产能的投放，短期尿素市场的压力相对较大，4月份的尿素代价仍较为承压。但是当前农产物代价高位，环球扩种逻辑支持仍旧存在，市场远景照旧相比拟较乐观的。”

　　预测后市，张凌璐以为，将来投资者需存眷海内新增产能投放以及前期检验企业复产环境、海内需求跟进环境以及口岸60万吨聚集库存去处。别的，还需存眷3—4月印度可否举行年内二次招标。若招标，仍要存眷印度招标效果及中国供货数目。

（文章泉源：期货日报）