美国大规模刺激计划还能支撑油价上涨吗？

　　上周(1月11日至1月15日)仅有一天油价颠簸凌驾1美元/桶，重要由“市场对能源需求担心加剧”引起。

　　现在“市场对能源需求担心加剧”消息仍处于“发作期”阶段，在原油需求好转之前，大概会对油价形成连续影响。

　　假如美国财务刺激筹划范围不及预期，加上市场对能源需求担心加剧，原油代价大概碰面临又一波回调。

　　上周WTI周均价继承小幅上涨

　　凭据纽约贸易生意业务所数据，上周(2021年1月11日至1月15日)，WTI原油期货均价为52.83美元/桶，环比上升5.1%。2020年2月下旬以来，WTI原油期货周均价不停不到50美元/桶。直到2021年第一周WTI周均价重回50美元/桶上方，上周WTI周均价继承小幅上涨，高于50美元/桶。

　　2021年第一周，WTI原油代价一连四日上涨，周均价已超50美元/桶，此中两日油价上涨超1美元/桶。上周，WTI原油代价根本履历了3起2落，此中1个生意业务日油价颠簸凌驾1美元/桶。

　　图1 2020年11月份以来WTI原油代价变更

　　影响近期油价颠簸的变乱阐发

　　详细阐发近十天油价环境，天天影响油价颠簸的重要因素如图3所示。此中WTI原油代价颠簸较大(凌驾1美元/桶)的有三天(2021年1月5日，2021年1月8日，2020年1月15日)，分别受沙特分外再淘汰100万桶/天产量，拜登表现要推出更多的刺激步伐提振市场气氛，市场对能源需求担心加剧影响。

　　我们把变乱对油价的影响分为四个阶段：发酵期、发作期、成熟期、阑珊期。现在 “美国预计有更大的财务刺激筹划”消息正处于发酵期，“沙特分外再淘汰日产量100万桶”消息处于成熟期，“EIA原油库存降落”消息已处于阑珊期，“市场对能源需求担心加剧”消息仍在发作期。

表1 十天内影响WTI原油代价的重要消息变乱汇总

　　利多消息方面，1月5日OPEC+集会终极告竣决定，最大的利好是沙特将在2月和3月减少石油产量100万桶/日，使得俄罗斯和哈萨克斯坦的小幅增产险些可以忽略不计。总的来看，OPEC+不光没有增产，反而大幅增长了减产力度。“沙特分外再淘汰日产量100万桶”消息此前并无市场预期且对油价根本面影响庞大，一经发出即得到庞大存眷，进入“发作期”阶段，当日刺激油价上涨1.41美元/桶。

　　关于“拜登表现要推出更多的刺激步伐提振市场”消息，早在2020年10月份，市场就有预期“拜登胜选美国或出台更多刺激步伐”，彼时该消息处于“发酵期”；随着拜登确定胜选，民主党夺得众议院、参议院控制权，拜登本人表现会实行更大范围的刺激步伐，消息渐渐发酵，当日刺激油价上涨1.41美元/桶。

　　除了沙特减产和更大范围财务刺激步伐预期之外，EIA库存也是原油市场存眷的重点消息。现在EIA库存降落已经一连五周下滑，1月15日当周，库存降落幅约325万桶/天。但油价受影响水平并不与库存低落水平成正比。1月6日当周，库存降落800万桶/日，但仅刺激油价上扬0.7美元/桶。1月13日当周，库存降落约325万桶/日，但汽油和精粹油库存分别增长300多万桶，终极油价小幅降落0.46美元/桶。可见原油库存降落这一消息对油价的影响已经进入“阑珊期”。

图2 WTI原油周均价变更环境

表2 近几周影响WTI原油代价的重要消息变乱汇总

　　将来核心变乱影响环境推演

　　预计接下来一段时间，“沙特分外再淘汰日产量100万桶”“美国将出台更大的财务刺激筹划”“市场对能源需求担心加剧”消息仍会继承影响油价。

　　由于沙特在2月、3月都将淘汰日产量100万桶，导致2月、3月份环球原油市场供给缺口扩约莫90万桶/日，对油价支持力度较强。固然“沙特分外减产”消息已渐渐进入成熟期，炒作空间不大，但沙特亲身愿减产日均100万桶给市场下了一剂猛药。“沙特分外减产”作为庞大的根本面消息，预计影响时间较长，将来仍会对油价组成支持，但市场存眷度将渐渐削弱。

　　“美国将出台更大的财务刺激筹划”消息将是接下来一段时间影响市场的紧张消息。美国候任总统拜登在上周公布了一项1.9万亿美元的财务刺激筹划，受此影响油价有所上扬。

　　但值得留意的是，一方面，近期美联储议息集会关于缩减资产购置筹划的讨论引发市场担心，推动美债收益率快速上行，上周四鲍威尔颁发鸽派发言后，市场恐慌消除，油价再度小幅上行。固然这次被证伪，但将来活动性边际收紧预期将在很大水平上影响油价。

　　另一方面，高盛等机构预计拜登1.9万亿财务刺激筹划无法实现，终极大概只有1.1万亿美元。假如详细财务刺激筹划出台，范围不如预期，大概会在短期内打击油价。因此，“美国将出台更大的财务刺激筹划”消息作为正处于“发酵期”的消息，其生长偏向将对油价组成连续影响，必要鉴戒。

　　在疫情不容乐观、原油需求尚未好转的当下，“市场对能源需求担心加剧”消息仍处于“发作期”，仍会对市场组成连续影响。尤其是在市场没有其他利多消息的时间，市场气氛灰心，“市场对能源需求担心加剧”大概继承打压油价。

表3 近期大概引发油价动态的核心变乱推演

　　正如我们在上篇文章中所阐发的那样，现在疫情近况仍旧严肃，只管市场一度受根本面和宏观层面双重利好影响，市场气氛有所提振，但严肃的疫情近况、尚未好转的原油需求还是无法避开的题目。在原油需求没有好转的环境下，原油代价上扬之路仍旧坎坷。上周末了一个生意业务日，原油代价公然迎来了小幅回调。

　　与前几周相比，上周原油代价已出现上举措力趋缓的迹象，接下来原油的走向还需存眷我们上面阐发的变乱走向，假如美国财务刺激筹划范围不及预期，加上市场对能源需求担心加剧，原油代价大概碰面临又一波回调。假如美国财务刺激筹划超出预期，短期内仍将支持原油代价上涨。

（文章泉源：卓创资讯）