钢材库存继续累积，钢铁需求季节性下滑。
上周截至1月7日建材日均成交量为18.55万吨，同比升21.24%，创往年同期最高水平。五大品种社会库存及钢厂库存分别上升55.77、17.04万吨，其中螺纹钢社会库存及钢厂库存上升33.71、1.34万吨。钢材库存的继续累积显示出钢材需求季节性下滑，逐渐进入淡季。据测算五大品种钢材表观消费量979.28万吨，仍处于2015年来同期消费量高位。
制造业需求依旧偏强。三季度以来我国汽车、家电在国内和出口需求的拉动下持续上升，11月汽车销量单月同比增长12.6%，保持较高水平，而工程机械行业维持高增速。展望21年，我们认为在融资收紧背景下地产商有望保持高周转的推盘模式，地产新开工不弱，而伴随工业企业利润的修复及出口的拉动，制造业需求的持续性较强，用钢需求将维持高位。
继续看好板块跨年行情，维持板块“业绩估值双升”判断。
一方面，钢材下游需求的季节性虽然推迟但并未消失，而供给上升空间有限，整体弹性远小于需求，钢材价格在四季度后持续走强。
另一方面，国内钢企积极对标找差，持续降本增效，吨钢毛利会出现扩张。目前新冠疫苗进展顺利，全球经济或在2021年迎来复苏，我们认为钢材需求向好的趋势不会改变，继续看好板块跨年行情。
成本为王，重点推荐版块龙头。判断在此次疫情结束之后，一方面是需求端未来2-3年的需求周期可能因为地产和基建发生变化，我们相对乐观。同时中长期看产业格局向好，集中度提升，龙头议价权提升，竞争格局优化。
2024-11-08
2024-11-07
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