纯碱：仰望星空仍需脚踏实地

　　 周一纯碱主力05合约大幅走弱，午后下挫跌停收于1548元。

　　上周海内重碱市场偏强整理，厂家出货环境尚可。卑鄙浮法玻璃本周出货环境欠佳，部门代价有所松动，产线无变更，对重碱用量安稳。春节前卑鄙用户备货会合，部门浮法玻璃厂家质料重碱库存凌驾2个月，纯碱厂家前期订单富足，出货较为顺畅，部门业者表现重碱货源偏紧，厂家故意上调新单价格。现在海内重碱主流终端代价在1400-1550元/吨，沙河地域重碱主流终端代价在1400元/吨左右。纯碱装置检验量降落，开工率有所回升，厂家库存周度环比降7万吨至92万吨。

　　短期来看，随着开工率回升纯碱库存下滑势头放缓，期货代价对现货代价的高升水势必得到部门修复；中期来看，一二季度纯碱供需将维持均衡状态，行情将围绕1500一线颠簸运行；恒久供需布局看，下半年光伏玻璃新增产能的投产达产将推升纯碱需求。

　　单边计谋05合约1650上方卖保头寸继承持有；中恒久来看，纯碱从供过于求转向供需均衡乃至求过于供将是大概率变乱，若05合约运行至1400四周，将是难过的买入时机。

　　一、纯碱期货行情回首

　　2020年四序度末纯碱期货借着开工率下滑与库存降落的势头有所抬升，市场对2021年纯碱需求的乐观预期支持纯碱期货主力合约代价一连两次上冲1650一线。而纯碱现货代价在高库存的压力下保持相对稳固，厂家多以顺价去库为主。上周纯碱开工率回升，高库存的压力再度凸显，纯碱期货代价应声而落，敏捷向现货代价回归。

　　二、纯碱根本面阐发

　　1。装置检验岑岭已过开工率近两周有所回升

　　上周，海内纯碱厂家加权均匀开工负荷在71%，较前一周增长0.8个百分点。此中氨碱厂家加权均匀开工76.7%，联碱厂家加权均匀开工66.5%，自然碱厂加权均匀开工65.5%。上周纯碱厂产业量在48万吨左右。

　　2。生产企业库存降落速率趋缓

　　上周纯碱厂家开工负荷显着提拔，供给有所增量，纯碱厂家多实行前期订单为主，部门反应新单跟进环境有所放缓，开端统计，现在海内纯碱厂家团体库存在92万吨左右，环比前一周淘汰7万吨或6.8%，同比增长30%，库存重要会合在西北、华北地域。库存仍在相对高位，周度环比降落7万吨小于之前两周程度，加重了市场的灰心气氛。

　　3。远期需求预期乐观仍待市场渐渐兑现

　　12月16日，产业和信息化部公然征求对《水泥玻璃行业产能置换实行措施(修订稿)》的意见。文件指出，光伏压延玻璃和汽车玻璃项目可不订定产能置换方案。这一政策变革将为光伏玻璃企业来岁扩产扫清停滞。据不完全统计，光伏玻璃拟在建日熔量凌驾6万吨/天，靠近当前生产本领的两倍。光伏玻璃对纯碱的需求增长是纯碱供需格式的最大变量，将连续利好纯碱代价体现。

　　同时，从政策放宽到生产办法建立到装置运行产能开释，必要肯定的时间。短期来看，纯碱的需求格式仍处于供过于求局面。隆冬腊月里盼东风，仍需裹紧衣领，短期盘面不免受到灰心感情打击。从隆冬到乍暖还寒的变革在连续演进中，市场回落为到场2021年的纯碱行情提供了更大的宁静边际，宜乐而观之。

　　三、操纵发起与风险控制

　　综上所述，短期期货乐观感情有所消退，盘面向现货回归靠拢，05合约1650上方卖保头寸可继承持有。中恒久来看，纯碱从供过于求转向供需均衡乃至求过于供将是大概率变乱，若05合约运行至1400四周，将是难过的买入时机。

（文章泉源：方正中期期货）