供应或重回过剩局面 沪铝存在下跌隐忧

　　亲身7月开始，电解铝便进入高位振荡模式，从根本面来看，我国疫情防控取得明显成效令铝市需求显着规复。9月、10月是传统消耗旺季，终端行业汽车、房地产市场体现依然不错，库存程度亦维持低位。然后，从供给端来看，当前电解铝红利丰盛，冶炼厂生产意愿强，开工率高，电解铝产量将稳步增长。笔者以为，进入消耗淡季后，电解铝供需格式有大概向供给过剩生长，沪铝存在下跌隐忧。

　　终端需求连续回暖

　　汽车方面，据中国汽车产业协会统计，9月，汽车市场进入传统旺季，产销双双凌驾250万辆，创年内新高，环比和同比均呈较快增长。

　　房地产方面，1—9月，天下房地产开辟投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1—8月进步1.0个百分点。此中，住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速进步0.8个百分点。衡宇竣工面积41338万平方米，降落11.6%，降幅扩大0.8个百分点。

　　据海关统计，9月，我国未段扎的铝及铝材出口量为426469.1吨，相比8月增长31045.1吨，环比连续增长，表明外部需求有所苏醒。

　　库存方面，停止10月23日，上期所铝库存为237777吨，较前一周降落10188吨，现在库存小计程度位于5年同期的第2低位。此中，期货库存为98316吨，较前一周降落28475吨。2019年同期库存为69716吨，现在期货库存程度位于5年同期的第3高位。

　　综合来看，现在终端的需求表现强劲，提振铝价。

　　采暖季限产影响有限

　　数据表现，9月我国电解铝产量为311.4万吨，同比增长7.68%。停止9月末，我国电解铝运行产能范围增至3816万吨/年，建成产能范围为4328万吨/年，我国电解铝企业开工率为88.2%。9月云南、内蒙古等省区电解铝新增产能按筹划投产，当月海内电解铝日均产量为10.38万吨，环比增长0.09万吨。

　　进入10月，电解铝冶炼厂红利依然可观。据测算，10月电解铝均匀生产本钱为11345.60元/吨，较9月下跌25.17元/吨，2019年同期电解铝生产本钱为12123.22元/吨，10月电解铝生产本钱处于5年同期的最低位。10月电解铝红利均匀程度为3581.54元/吨，较9月进步350.50元/吨，2019年同期电解铝红利程度为1835.12元/吨，10月电解铝红利程度处于近5年同期的最高位。

　　由于红利可观，电解铝冶炼企业生产意愿较为积极。现在采暖季限产即未来临，电解铝主产区企业大部门已经做好预备，其生产不会受到太大影响。据卓创资讯调研，本年京津冀及周边地域采暖季限产环境涉及电解铝重要生产省份有山西、河南、山东、陕西，山东、陕西地域五家电解铝生产企业已到达环保尺度，未进入限产红线，河南、山西地域电解铝企业将接纳自动检验的形势以到达限产要求，预期两省限产涉及产能不会凌驾10万吨。团体来看，采暖季限产对电解铝厂影响非常有限，进入年底，电解铝供给大概很顺畅，而年底又是传统消耗淡季，届时铝市供需格式大概渐渐转空。

　　综上所述，进入11月后，市场迎来消耗淡季，需求将面对回落。供给方面，现在电解铝红利程度很高，将继承刺激电解铝企业生产，加上本年采暖季限产对电解铝主产区的生产影响有限，预计年底电解铝产量增长将较为顺畅，供需格式大概重回供给过剩局面。因此，铝价存在下跌隐忧。

　　(作者单元：广州期货)

（文章泉源：期货日报）