利好利空相互制约 成品油调价窗口搁浅

经过“双节”假期的左盼右盼，终于迎来了本周期的成品油调价窗口，10月9日，国家发改委发布消息称，自2020年9月18日国内成品油价格调整以来，国际市场油价震荡运行，按现行国内成品油价格机制测算，10月9日的前10个工作日平均价格与9月18日前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元。

根据统计，经过本次调价搁浅之后，2020年国内成品油零售限价共历经19次调整，其中4次下调、12次搁浅、3次上调。

就此次调价搁浅的原因，成品油分析师表示，本轮计价周期以来，国际原油整体呈现震荡小涨走势，影响原油走势的因素交织，利好利空相互制约，本周期内原油波动幅度有限，国内变化率幅度收窄。截至10月9日第十个工作日，参考原油品种均价为41.50美元/桶，变化率为1.76%，对应的汽油柴油零售价应上调45元/吨，由于未达条件，汽油柴油调价搁浅。

本轮计价周期国际原油价格在40美元/桶上下持续震荡，导致原油变化率始终处于正值低位波动。因调整幅度不满足于发改委规定的调价红线，故本轮成品油调价以搁浅结束。下个周期，国际原油或持续高位盘整为主，根据测算，下轮成品油零售限价初始为上调预期。

进入新一轮计价周期后，基准价仍处于低位，但近期原油价格呈现上涨趋势，综合原油均价偏高，变化率将呈现正向波动，预计首个工作日变化率幅度将在5.34%，对应汽柴油价格上调幅度在140元/吨左右。短期内，国际油价仍存上行动力，但涨幅较为有限，因此新一轮调价小幅上调概率较大，调价窗口期为10月22日24时。

国内市场来看，双节期间，民众出行意向增加，对汽油柴油需求形成支撑。尤其私家车出行增加，节日期间汽油消费量明显回升。再考虑到近日原油震荡反弹，虽然本轮零售价上调未能兑现，但对市场心态仍有一定提振。下游业者多提前备货，地方炼厂出货向好，支撑汽油柴油价格跌后反弹。进入新一轮计价周期后，国内成品油零售价上调预期仍存。

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