分析师：黄金牛市很可能持续下去 金价将达3000美元或更高

　　本年金价的强劲反弹乃至凌驾了体现优秀的纳斯达克指数，已往和如今的金价涨幅都非常大。用技能术语来说，它比200日移动均线超过一个尺度差。简而言之，金价很轻易受到赢利回吐(Profit Taking)的影响。与以往黄金牛市一样，白银体现更好。

　　同样的原理也实用于那些勘探和生产贵金属的公司，如VanEck Vectors金矿开采商ETF(GDX.US)和小型黄金矿业ETF-Market Vectors(GDXJ.US)等黄金矿业ETF。如下图所示，他们的代价变革越发剧烈。

　　黄金的强势体现并非近期才出现。亲身本世纪初以来，黄金的回报率为576%(年化回报率为9.7%)，而标普500指数的回报率为244%(年化回报率为6.1%)。

　　从7月尾到8月中旬，黄金、白银和矿业股履历了短暂但大幅的回调，此中GDX下跌了11%。显然，这种范例的抛售发疯潮是那些错过了早期走势的投资者增长风险敞口的最佳机遇。

　　不外，投资照料公司Evergreen Gavekalde阐发师Louis-Vincent Gave以为，金价终极将在这一牛市阶段到达3000美元，乃至更高。

　　阐发师还以为，我们正在进入一个和上世纪70年代雷同的通胀上升时期。和70年代一样，利率很大概会保持在现实通胀率之下。这就产生了所谓的负现实利率，而这种环境每每会大幅推高贵金属等硬资产代价。

　　另一个非常有利的因素是，在2012年见顶的上一轮黄金牛市中，金矿企业因过分扩张而遭受严峻丧失。因此，他们在投资新产物时极为审慎，纵然金价已到达2000美元。只要代价在这个价位四周，这些实体就会成为巨大的现金流呆板。矿业公司的股息通常很少，但终极大概会大幅上涨。

　　投资者必要留意的是，美元和黄金的走势通常是相反的。假如美元近期出现反弹，黄金和矿业公司大概会出现回调。

　　Louis指出，当黄金牛市开始时，通常会在相称长的一段时间内依赖亲身身的动力保持上涨态势，只有在面对更高的名义利率、美元走强和现实利率上升时才会竣事。

　　势头：黄金牛市大概会在数年的时间里渐渐形成。在2001年至2011年，新兴市场创造了大部门新财产，那边的投资者对黄金有着猛烈的爱好。相比之下，已往10年，天下上大部门财产都是由那些美国科技公司创造的。只管市场广泛以为将来几年环球财产创造将与已往10年持平，但金价在已往两年仍大幅走高。想象一下，假如美元如今制止升值，而以亚洲为首的新兴市场再次繁荣起来。这对黄金来说将是多大的利好。

　　更高的名义利率：Louis以为，要在美国总统竞选中找到一位有吸引力的候选人，要比即便在有生之年思量加息的经合构造(OECD)央行行长更轻易。名义利率不太大概会上升，因此不会对正在生长的黄金牛市组成威胁。

　　美元走强：美元走强的重要缘故原由是，外国人花了几十年时间借入美元，而美国常常账户赤字(得益于能源繁荣)的好转将使外国人难以得到美元并归还债务。这会引发“美元轧空”，使得美元汇率飙升。但这一理论存在很多题目，起首是美国常常账户赤字现实上正在恶化，而不是有所改进(美国消耗者正将大量美元运往外洋)。其次，借入美元的本钱非但没有上升，反而继承降落。第三，美联储与别的约莫15家重要央行告竣了钱币交换协议，加上美国M2的增长率是美国名义GDP增长率的6倍，美元短缺看起来是一件不太大概产生的事变。相反，更风趣的题目是，将来10年，外国人利用美元结算对外商业的数目是增长了，照旧淘汰了？假如淘汰了，那么美元会走弱。

　　黄金供给飙升：大宗商品投资的一个要害信条是，办理大宗商品代价高企的措施就是大宗商品代价高企，反之亦然。然而，由代价上涨刺激的大宗商品产量增长总是滞后(大宗商品代价通常会连续5到10年)。因此，一个要害题目是，近期金价的上涨是否足以引发将来几个季度的黄金产量大幅增长。答案是“不”。已往一年，金矿商并没有将资金注入新矿，而是对现有金矿举行收购和整合。

　　现实利率上升：上述环境使得现实利率上升成为黄金牛市最有大概面对的倒霉因素。然而，假如名义利率不会上升，美国和其他经合构造(OECD)国度出实际际利率飙升的唯一途径，就是让已经很低的通胀率进一步下跌。但怎样做到这一点？能源代价好像已经降落，劳动力本钱得到了当局的支持。将来环球通缩的一个大概泉源大概是房地产代价崩盘。到现在为止，险些没有迹象表明这种打击会产生，并且很显着，各国的政策订定者都刻意制止这种生长。因此，思量到这一点，现实利率飙升好像不太大概对黄金牛市组成直接威胁。

　　综上所述，当前黄金牛市很有大概继承生长。

（文章泉源：智通财经网）