郑糖基本面仍不乐观

　　国际原糖短期滞涨，睁开盘整行情。在巴西增产的大配景下，预计原糖短期上涨难度较大。受9月合约基差修复预期以及“双节”备货提振需求，海内白糖期现货代价均出现较大幅度反弹，但供给压力仍在。

　　国际原糖中期仍将承压

　　原糖指数上冲至13美分/磅四周后，睁开盘整行情。巴西高产是本榨季压抑国际盘面的连续性要害因素。UNICA最新宣布的数据表现，8月上半月入榨甘蔗4640.2万吨；甘蔗糖分达152公斤/吨，同比进步4.5%；产糖321.7万吨，同比增长51%；甘蔗制糖比例47.66%，同比进步11.98个百分点。现在甘蔗制乙醇生产仍旧没有原糖的生产利润高，预计下半年压榨厂将连续偏好于生产糖。别的，凭据甘蔗含糖率季候性特点，预计整个9月巴西仍将维持47.5%—48%的高制糖比例，进入10月甘蔗含糖率开始降落，制糖比会有所回落。停止8月15日，巴西累计产糖2295.3万吨，同比增长48.2%。至10月，库存有大概在1250万—1300万吨。巴西当局预计本榨季巴西糖产量有大概到达3933万吨。

　　海内供给增长需求趋淡

　　近期郑糖准期反弹，重要缘故原由在于以下几点：一是9月合约交割期邻近，基差修复，现货代价稳中偏强，期货代价反弹。二是“双节”邻近，市场现货成交有所放量。三是7月入口31万吨，大幅低于市场预期。

　　但9月合约交割之后，市场大概率重回弱势。一是入口会大幅增长，外媒传言中国已审批210万吨配分外入口糖。二是“双节”备货基本竣事，消耗转淡，同时北方将迎来新榨季，供给压力在期货贴水的环境下尤为突出，北方糖厂仍会优先思量加快贩卖现货，而不是用于交割。三是从持仓布局来看，后市偏空。现在9月合约单边总持仓7500手，仓单9500张，从仓单与持仓比拟来看，买方交割意愿不强，肯定水平上阐明市场不看好后市。2001合约空头气力会合，前20席位持空单44万手，多单26.7万手；前5席位持空单27.5万手，持多单10.7万手。多空气力比拟悬殊。

　　总之，环球食糖市场根本面仍不乐观，供给压力较大。在入口打击下，海内将迎来新榨季，现货供给压力尤为突出。

　　(作者单元：中粮期货)

（文章泉源：期货日报）