玻璃主力合约尾盘放量涨停 原因是什么？

　　昨日，玻璃期货主力2101合约午后强势上行，终极以涨停价1827元/吨收盘，持仓量大幅增长8.8万手，总持仓量靠近81万手，连续创出新高。亲身本年4月以来，玻璃期货触及年内低点后连续上行，2009合约一度升至1950元/吨上方，创下汗青新高。只管主力合约切换至2101合约后代价出现肯定的回调，但不久之后2101合约再度强势上涨，重要驱动依然来亲身需求端的强劲预期。

夏日产能脉冲式增长，但现实供给增长有所滞后

　　随着玻璃现货代价大幅拉升动员生产利润的规复，平板玻璃企业点火生产线意愿猛烈。据统计，6—8月点火复产以及新投建生产线共计14条，折合日熔量10300吨，而放水冷修生产线仅有4条，共计2900吨。从生产线变更可以看出，近3个月以来，平板玻璃原片有用供给正出现脉冲式增长。

　　但由于本年一季度新冠肺炎疫情暴发，严峻影响了平板玻璃生产企业的正常运作，刚性的生产特性使玻璃原片企业难以通过调治生产来淘汰亏损，因此，1—4月大量的到期炉窑选择放水冷修，在产产能频频降落。

　　只管近3个月来平板玻璃新点火产能连续增长，但折合净增日熔量也仅2200吨左右，再加上冷修产线与点火产线存在时间差，新点火产能也必要肯定的时间举行烘炉后才气产出玻璃原片，因此现实供给的增长滞后于产能数据变革。

　　从国度统计局宣布的7月平板玻璃产量数据来看，1—7月平板玻璃产量5.4亿重量箱，同比降落0.3%。在需求激增的市场配景下，与客岁持平的玻璃产量显然不敷以满意市场需求。

　　本年平板玻璃产能增量重要会合在南边地域，而作为平板玻璃交割基准地的沙河地域地处京津冀地域，面对着较为严酷的环保步伐政策，大气污染管理压力较大，叠加去产能基金的创建，沙河地域生产线退出数目大幅增长，原有产线重新点火难度增大。新点火产线漫衍在江苏、广西、福建等南边地域，平板玻璃团体产能变更出现北降南升的趋势。而南边地域质料、燃料本钱相对偏高，财产格式向南边转移也间接抬升了平板玻璃生产本钱，平板玻璃现货代价连续大涨，客岁时常处于代价洼地的华中地域出厂均价已突破100元/重量箱，折合凌驾2000元/吨。

消耗及补库需求加快玻璃库存斲丧

　　如前文所述，疫情期间在产的平板玻璃生产企业难以通过降负荷调治原片产出，大部门产量也转换为库存，因此，在一季度末的时间平板玻璃厂库库存靠近库容顶峰。卓创资讯统计的八省库存一度凌驾7200万重量箱，同比增长近1倍。巨大的库存压力也是厂库在一季度连续冷修生产线的紧张缘故原由。

　　但进入二季度，玻璃厂库库存以极高的速率去化，这是两方面因素配合作用的效果：一方面来亲身终端房地产的赶工需求，另一方面亲身中心环节商业商以及深加工企业的补库需求。

　　2019年平板玻璃履历牛市，年末原片代价处于年内最高位，厂家赐与商业商冬储优惠较低，商业商及深加工企业并无过多的冬储意愿，而寄盼望来年原片代价回落再补库，因此中心环节库存处于较低程度。然而，本年一季度新冠肺炎疫情暴发，玻璃原片代价连续暴跌，受制于物流因素，中心环节难以以低价大量补库。而随着海内疫情防控形势的好转，中心环节大量采购玻璃原片，进一步推动平板玻璃厂库去库存，动员了现货代价的大幅回升。停止8月末，八省库存已经降至2300万重量箱，低于客岁同期程度，为2016年以来最低点。

　　只管玻璃原片库存由厂库转向中卑鄙，真正流向难以量化跟踪，但卑鄙深加工企业订单数目的大幅增长和终端消耗需求的增长，也为玻璃原片库存隐性化提供了强有力的支持，为玻璃代价连续上涨奠基了底子。玻璃生产企业以低库存状态欢迎“金九银十”房地产旺季的到临，后市玻璃代价仍存在较强的向上动力。

衡宇竣工潮会耽误但不会缺席

　　凭据国度统计局宣布的数据，房地产数据体现亮眼，开辟投资完成额、施工面积同比转为正增速，贩卖面积、新开工面积只管依然低于客岁同期，但也以较高的当月增速回补疫情带来的增长缺口，唯独衡宇竣工面积增长较为迟钝。竣工面积经常对应着修建玻璃的需求，然而，本年以来竣工面积的体现与修建玻璃现实需求量出现显着背离，可见竣工指标已经落伍于玻璃现实需求，笔者以为重要有以下缘故原由：

　　第一，衡宇竣工面积告竣条件严酷，凭据国度统计局口径设定，衡宇竣工指陈诉期内衡宇修建根据计划要求已全部竣工，到达住人和利用条件，履历收判定及格或到达竣工验收尺度，可正式移交利用的各栋衡宇修建面积的总和。因此，对付正在施工企业而言，修建玻璃采购出现前置效应，加上由平板玻璃原片到终端修建玻璃采购必要履历深加工和门窗等增长附加值的环节，存在肯定的传导周期，因此，修建玻璃现实需求难以正确对应衡宇竣工面积数据。

　　第二，修建玻璃生产工艺技能比年来不停改进，中空玻璃、“三玻两腔”等优质玻璃产制品渐渐替换原有的单片玻璃，原片斲丧量增长，这重要表现在深加工企业的采购量增长上，因此，衡宇竣工面积数据对应玻璃需求比值连续增长。

　　第三，本年老旧小区改革数目大幅增长，2020年新开工改革城镇老旧小区3.9万个，涉及住民近700万户，该部门修建玻璃需求，不会完全表现在竣工面积数据上。

　　因此，单以竣工面积难以量化修建玻璃需求现实增长指标，竣工面积增速与平板玻璃需求增长出现短暂背离。

　　但从恒久来看，竣工面积仍旧能反应修建玻璃需求。2018年以来，房地产企业面对融资本钱上升、融资渠道受限的题目，因此，大量企业选择“抢开工—拖竣工”的方法加速资金流转，进步资金利用服从。但这种高资金流转模式意味着大量衡宇在2020年开始会合到期，存在刚性交房的条约束缚。

　　凭据统计，主流上市房地产企业筹划竣工面积较2019年增长凌驾20%，房地产企业竣工压力仍旧存在。上半年疫情导致竣工筹划延后，加上大量期房地处三四线都会，地方羁系力度略有不敷，也会使现实竣工时间延后，但房企仍需完成竣工举行交房。

　　别的，资金活动性充裕，房企融资本钱较低，固然国度层面对峙“住房不炒”，钱币政策也出现边际收紧环境，但前期条约仍需完成。因此，下半年竣工面积蓄在会合大幅增长预期，竣工潮会迟到，但不会缺席。

总结与发起

　　修建玻璃需求维持较强预期，由于其刚性生产特性以及高能耗行业的较高进入门槛，有用供应难以敏捷弥补需求增长所带来的供给缺口，代价上涨驱动依然较强。从期货生意业务上看，平板玻璃隐性库存以及终端现实消耗量难以完全量化，信息不对称也将使多空两边存在分歧，但厂库低库存、较大的期货贴水以及强劲的需求预期将使玻璃2101合约维持强有力的向上动力，中短期上涨概率较大。

（文章泉源：期货日报）