整体供需宽松 郑棉上方存压

　　进入8月份，郑棉在美国得州干旱连续、飓风滋扰导致市场预期美棉产量调减以及海内卑鄙需求平庸中略有好转的支持下呈偏强震荡走。8月份美农陈诉出乎市场料想调增美棉产量预估，海内卑鄙需求现在还未有显着好转迹象，我们以为郑棉继承向上的空间较为有限。

　　美棉产量不测调增

　　由于美国弃耕率从16%升至24%，导致美棉单产比客岁进步14%至创记录的938磅/英亩的新高，终极产量预估较上个月上调182万包。这大大超出了市场预估。在此之前，因得州干旱以及飓风来袭，市场广泛预计8月份美农陈诉将会调减美棉产量预估。凭据印度农业部的最新统计，停止8月14日印度棉花莳植面积1254.8万公顷，同比增长3.2%。受此影响，印度海内棉花产量预估也被调增120万包；同时，美农陈诉还调减了印度海内棉花消耗量预估50万包、调增印度海内棉花期末库存预估120万包。

　　2020/21年度，环球产量预估环比调增130万包，消耗量预估环比调减120万包，印度、中国、巴基斯坦、巴西和印度尼西亚的淘汰抵消了孟加拉国和土耳其的增长。期末库存预估环比增长210万包。与上个年度相比，环球棉花产量预估同比增长546万包，增幅4.4%；消耗预估大幅增长1065万包，增幅10.4%；由于期初库存大幅增长，终极导致环球棉花期末库存增长435万包。团体供需略显宽松。

　　美国农业部8月17日公布的美国棉花生产陈诉表现，停止2020年8月16日，美国棉花生长状态到达精良以上的占45%，较前周增长3个百分点，较客岁同期淘汰4个百分点。此中得州精良率为27%，较前周增长5个百分点，差苗率为33%，较前周淘汰2个百分点。与往年相比，美国棉花生长精良率处于比年低位，与2018奶奶较为靠近。且现在新棉处于生长要害期，产量仍有较大变更。

　　疫情后需求规复迟钝

　　据有关数据表现，海内棉纺织行业采购司理人指数一连三个月企稳，7月该数值为47.18，此中，新订单指数环比降落2.62，上产量和开机率指数环比均呈上升状态，增幅分别为2.71和0.72。

　　终端贩卖方面，因海内进入传统季候性淡季，贩卖较为一样平常；随着疫情后的修复，纺服出口继承环比增长。7月份，全社会消耗品零售总额同比跌幅为1.1，较上个月缩小0.7个百分点。此中，纺服终端零售同比跌幅为2.5%， 较上个月扩大2.4个百分点。1-7 月，全社会消耗品零售总额同比跌幅为9.9，纺织品打扮零售总额同比跌幅为17.5。据中国海关总署最新统计数据表现，2020年7月，我国纺织品打扮出口额为312.94亿美元，环比增长7.79%。此中，纺织品出口额为159.769亿美元，环比降落1.11%；打扮(包罗打扮及衣着附件)出口额为153.175亿美元，环比增长18.97%。2020年1-7月，我国纺织品打扮累计出口额为1564.82亿美元，同比增长5.57%，此中纺织品累计出口额为900.804亿美元，同比增长31.25%；打扮累计出口额为664.02亿美元，同比降落16.58%。

　　季候性淡季尾声，苏醒不显着

　　凭据往年的季候性履历，现在处于海内季候性淡季尾声。不外，本年因新冠的特别环境，“季候性”或受影响。从卑鄙开机率环境来看，本周开始，纱线和坯布开机率企稳。海内纱厂开机率进入6月份开始下调，而坯布厂开机率的下调则晚于纱厂一周左右。停止本周三，海内纱厂和坯布厂开机率负荷指数分别为48.7和45.2，但仍不能证实接下来开机率是否可以或许稳固大概止跌回升。产生品库存方面，坯布库存从7月下旬开始降落，纱线库存则从8月上旬开始降落，两者库存程度处于降落通道，不外仍处于比年同期高位。

　　海内棉花代价4月开始追随期货代价震荡走高，328棉花代价指数本周三报12466元/吨，4月份以来上涨1260元/吨；同期，受卑鄙消耗萎缩影响，海内纱线代价呈震荡下跌走势，C32S纱线代价指数本周三报18500元/吨，4月份以来降落1300元/吨。原质料代价上涨、产制品代价下跌导致纱厂利润连续被压缩。

　　随着疫情后的修复，各国对棉花的需求均有所回升，不外规复速率较慢。海内纺织行业利润进一步压缩，现在仍处于贬价去库存阶段，季候性苏醒不显着，对棉价的支持力度较为有限。现在正处于北半球棉花生长要害期，从8月份美农陈诉数据来看，团体上处于供需略显宽松的状态。不外气候仍存变数，尤其是美棉产量存在较大的变革，后期密切存眷，不清除产量下调带来阶段性走高的大概。

（文章泉源：弘业期货）