上市一周年 尿素期货交出了怎样的答卷？

　　 作为海内首个农资期货品种，尿素期货亲身2019年8月9日在郑州商品生意业务所上市以来，市场团体运行状态精良，市场成交日益活泼。尿素财产人士从遍及存眷到积极到场，将期货东西充实运用到企业风险治理中。尿素期货上市一周年交出了怎样的“答卷”呢。

　　上市第一年，尿素期货日均成交量4.6万手。春季尿素需求茂盛，年中又迎来印度市场增量需求。陪同着尿素现货代价走高，期货生意业务也相称火热，本年尿素期货成交范围相比客岁有显着增长。从生意业务数据上看，投资者在尿素消耗旺季成交活泼，尿素消耗淡季成交下滑，月度成交量和尿素淡旺季纪律相似。

　　尿素期货上市后，期货行业多次举行尿素期货推介运动，遍及期货知识，增长财产客户对尿素期货的明白。尿素期货持仓量亲身上市后有稳步增长，峰值日渐上移，日均持仓7.2万手。尿素期货上市后和现货保持较高的相干性，期货现货相干性到达0.82。每轮现货涨跌前，尿素期货都提前反应现货涨跌预期，代价发明功效显着，对现货订价有紧张的参考意义。近期印度招标重复变革给尿素期货带来诸多不确定性，尿素代价颠簸加剧，现货企业进一步意识到使用尿素期货举行风险治理的紧张性。尿素期货至今举行四次交割，分别交割652手、61手、1732手，24手，合计49380吨。交割统计数据表现，尿素到场企业不停增长，交割量连续扩大，企业对期货风险治理运用越发成熟。8月份尿素期货走超过现期现套利时机，此时海内需求还处于淡季，现货企业更倾向到场尿素期货交割。下个月尿素09合约交割量大概会创出新高。

　　尿素以海内需求为主，卑鄙重要是农作物生长的肥料需求。恒久来看，尿素代价走势出现本钱与供应双驱动；年内又由于农业需求，出现显着的季候性涨跌。尿素旺季看需求，淡季看供应。回首一年来尿素期货行情，我们可以发明期货充实反响了尿素财产链上供需根本面变革。

　　上半年尿素供需两旺。海内重要作物莳植面积有所进步，农业需求强劲。国度统计局数据表现，2020年夏粮产量14281万吨，同比增长0.9%，创汗青新高。2月份尿素期货连续走高，最高涨至1834元/吨，体现好于同期大部门能化品种。尿素产业需求重要来亲身三聚氰胺和人造板，上半年产物外洋出口受阻，企业低落开工，对尿素需求淘汰。尿素产量上半年保持高位，1—6月尿素产量同比增长2.27%。旺季尿素生产利润较好，行业开工率一度上升至77.22%的汗青新高。4—5月尿素日产量维持高位，给尿素带来较大压力，代价一度跌破1500元大关。6月行业停产检验征象增长，尿素开始触底反弹。

　　尿素本钱相对稳固，生产利润重要靠产物端调价改变。上半年动力煤代价同比降落7%，无烟煤同比降落14%，尿素生产本钱降落。但本钱降幅不及产物端代价下调，尿素生产利润同比2019年下滑23%。

　　本年尿素市场新增产能凌驾400万吨，上半年受疫情影响部门装置建立延期，下半年预计将会合中投产，供给增长的压力不能忽视。加上生产本钱带来的代价中枢下行，期货现货市场人士对尿素代价趋势下行的见解根本同等。现货企业保持低库存运转，淡季行业库存同比客岁降落，低落存货跌价风险。从4月开始，期货市场净空单范围不停扩大，一度到达3.4万手。

　　尿素的同等性看空预期在7月尾被印度的一连招标冲破。本年印度受疫情影响，城镇务工人员回流到农村，加上印度降雨量富足，印度重要农作物莳植面积都有大幅进步。此中水稻、棉花、油料作物莳植面积同比增长18.3%、17.7%、40.9%，印度市场对尿素需求茂盛，加大在环球市场采购。1—6月印度公布五轮招标，7月以来一连公布三次招标。由于印度需求迫切，采购代价从240美元/吨涨到259美元/吨，再到最新的290美元/吨。海内尿素代价在印标的推动下，现货从1560点涨至1760点，主力合约UR2009从1530点涨到最高1824点。期间印度采购政策多次窜改，尿素期货出现2次涨停，两次跌停，吸引浩繁投资者存眷。当前海内尿素需求还未全面开始，尿素出口量增长导致短时压港，本周尿素期货盘面出现短暂走低。思量到秋季肥需求即将启动，印度招标量不敷，不清除进一步采购大概，本轮由印标引起的上涨还不能以为已经竣事。

　　外洋需求是如今市场存眷重点，但尿素代价走势更多照旧由海内根本面主导，投资者应该理性对待。10月开始尿素进入需求淡季，新增产能连续投产，冬季自然气供给宽松，四序度尿素供给抵牾将渐渐表现。供给增长、本钱降落带来尿素代价趋势性下行，农业需求、印标带来阶段性反弹，会是将来一段时间内的主题。(作者单元：冠通期货)

（文章泉源：期货日报）