支撑因素弱化 PVC涨势难以持续

　　上半年PVC代价走出V型反转，主力合约亲身3月尾创下4950元/吨低点以后，开启上涨模式，代价最高到达6790元/吨，上涨幅度高达37%。本文对驱动PVC此轮反转行情的因素举行分析，并在此底子上对后市行情给出见解。

　　宏观主导上半年代价走势

　　年初，受海内外新冠疫情影响，环球需求出现停滞，市场感情非常灰心，权益类资产在3月份出现恐慌性抛售，加之原油暴跌使得化工品本钱坍塌，PVC追随整个化工板块向下探底。

　　从供需面的角度来看，疫情对PVC供给减量的影响不可逆，而对需求的影响只是改变了节奏。供给方面，受年初的胀库和跌价影响，上游生产企业自动低落开工负荷，2—4月由供给端自动低落负荷丧失的产量在78万吨左右，远高于客岁同期的52万吨。需求方面，进入4月份，在海内疫情得到较好控制的配景下，天下各地企业开始复工复产，需求连续规复。PVC需求根本以内需为主，需求规复态势精良，卑鄙需求受疫情影响仅耽误开释而并未缺席。

　　撤除刚性需求的回补，低价和活动性宽松下的谋利性需求也开始发力。PVC财产链亲身4月起迎来长达3个月的去库历程，库存从年初高点下滑至往年同期位置，代价也一起高歌猛进。

　　比拟PVC与整个商品指数上半年的走势，可以发明两者符合度较高，后半程的PVC反弹高度略跑赢商品指数。因此，不管是恐慌感情下的商品普跌，照旧活动性充裕下需求回补带来的代价触底反弹，PVC上半年走势更多照旧在于宏观层面的驱动。

　　后市PVC代价将承压

　　当前PVC代价在6500—6700元/吨平台振荡已久，代价向上动力略显不敷。

　　供给方面，上半年供给端的减量相比拟较显着，一方面是疫情导致的，另一方面是季候性检验。现在来看，进入8月份，季候性检验连续竣事，企业多数开启复产。从利润的角度来看，PVC代价反弹以后，企业生产PVC的利润程度较好，自动低落生产负荷的大概性也较低。

　　别的， PVC另有待投产的新产能和复产的产能。从现在跟踪的投产进度来看，伊东东兴30万吨筹划8月复产，青岛海湾40万吨和烟台万华40万吨筹划8月和9月投产，大概率在10月份对市场形成供给。

　　因此，供给端在下半年是环比增长的，而且确定性相对较高。

　　需求方面，现在市场对下半年的需求预期相对照旧偏好，重要照旧在于活动性宽松下的财产链再库存本领，俗称钱比货多。关于这个，从央行最新公布的二季度钱币政策实行陈诉来看，资金面大概率会出现环比收紧。就PVC亲身身财产链来看，6月下旬以来需求端的谋利度显着出现低落，且PVC上半年地板出口的高增速也在肯定水平上透支后市需求。

　　因此，需求端继承维持高增速的难度较大。

　　综合以上阐发，前期支持PVC代价走强的因素现在看来都在弱化。因此，PVC预计涨势难以连续，发起投资者以逢高做空为主。

（文章泉源：期货日报）