8月供应缩减有限 PTA窄幅整理为主

　　近期，PTA装置变更较多，但若没有分外装置检验或不测暂时停车，8月PTA去库存仍比力难，市场大概率连续7月的平淡氛围，以窄幅振荡为主。

　　8月供给缩减有限

　　进入8月，部门年内未检验装置相继停车检验，包罗台化、华彬、三房巷、扬子石化等，同时前期停车的嘉兴石化二期则渐渐提拔负荷规复运行，恒力7月11日落地的5#装置也将在8月满产运行。

　　PTA加工差连续维持在650元/吨上下，逸盛、恒力等装置检验恐继承推后，因此若无其他不测，8月PTA产量大概率继承维持在420万吨上下，根本与7月持平。

　　聚酯负荷或能企稳

　　7月末，在高企的产物库存压力下，聚酯长丝、短纤工场一边开释减产提价的预期，一边加鼎力大举度举行促销，叠加终端纺织订单零散增长、月末补货等因素，聚酯长丝和短纤的产销迎来一波放量，聚酯产物库存显着去化。

　　但从各地织造及加弹的开工率、坯布成交量、坯布库存等数据看，纺织打扮需求现实增长有限，本轮聚酯需求增多，更多是织造及加弹的定期补货，因此产销的连续性和谋利性均难言乐观。

　　而且，纵然聚酯工场在库存降落后举行了提价，按现在聚酯质料本钱核算，主流长丝产物仍旧处于纸面亏损中，能支持聚酯负荷不降的因素，大概仅有上游产物绝对代价处于汗青低位，以及对旺季的预期。联合往年纪据看，需求的季候性放量更多始于8月下旬，而在此之前产物库存积聚相对有限，聚酯负荷或能企稳。

　　原油价格振荡偏强

　　8月OPEC+进入减产第二阶段，但前期沙特等国亮相，固然增产但会控制出口量，而8月6日伊拉克亮相将在8月分外减产40万桶/日，补充前期的对OPEC+协议的不服从。美国原油产量一连多周保持在1100万桶/天上下，表现当前油价下美页岩油企业增产动力不强。

　　需求方面，现在环球重要经济体制造业规复较好，继承提振原油需求。中国7月制造业PMI为 51.1，环比增长0.2；美国7月ISM制造业录得54.2，环比增长1.6；欧元区7月Markit制造业PMI录得51.1。从微观数据看，中美炼厂开工周频数据保持稳步上升，EIA数据表现美国原油加制品油库存继承保持下滑态势。

　　团体上看，原油根本面继承改进，代价振荡偏强。

　　期权成交较为活泼

　　7月PTA期权日均成交35574张，成交活泼度显着提拔，靠近客岁年末程度。停止8月6日，PTA期权持仓量为61894手，持仓量沽购比为0.65，市场感情以安稳审慎为主。

　　从持仓和IV变革看，在移仓换月历程中，2101合约的4000元/吨、4300元/吨和5000元/吨认购增仓显着，同时IV小幅走低。认沽期权则会合增仓在3400元/吨、3550元/吨和3600元/吨，IV同样下滑显着。表现期权卖方积极性高于买方，且从市场倾向看，2101合约的第一阻力和支持位分别在4000元/吨和3600元/吨。

　　颠簸率方面，近三年的7—11月间PTA1月合约的HV均匀值为16.56,25%分位数在10.79,50%分位数是14.91,75%分位数是20.93。停止8月6日，最新HV在14.59，从汗青高位连续回调至汗青中位，IV亦追随HV回落，现在回落至20上下，处于上市以来的30%分位数程度。鉴于8月PTA供需面变革不大、原油振荡偏强，PTA市场审慎感情连续，IV或继承保持降落趋势。

（文章泉源：期货日报）