“欲望”与潜力并存 郑棉上涨行情会在何时到来？

　　近期，郑棉市场有上涨“欲望”，这与“金九”消耗旺季和美棉气候干旱有关。但是，在外洋新冠肺炎疫情依然没有得到有用控制，以及棉花高库存的环境下，郑棉上涨高度受限。不外，从久远看，由于下一年度产量降落和消耗提拔，郑棉存在大幅上涨的潜力。

　　去库存进度及演变

　　停止现在，海内棉花贸易库存在320万吨四周，低于客岁同期程度。不外，这一库存量仍然很大，假如期货代价大幅上行，肯定出现大量套保盘打压。

　　仓单方面，停止8月5日，郑棉注册仓单折合棉花为70.3万吨，周环比连续淘汰。2月注册仓单曾达150万吨的峰值。现在注册仓单降落一半多，阐明有终端用户点价采购。

　　抛储方面，成交仍旧积极。停止8月5日，中储棉拍卖累计成交21.5万吨，成交率100%。按筹划，中储棉轮出时间为7月1日至9月30日，总量摆设在50万吨左右。国储库存方面，2019年秋国储库存剩余174万吨，小于300万吨的宁静程度。本年3月尾国储局轮入新疆棉37万吨。假如加上未通告轮入的入口棉20万—30万吨盘算，那么国储库的剩余存量在235万吨。假如此次抛储挂牌的50万吨全部成交，那么，至9月尾储备库存剩余量在185万吨。可见，这个库存程度处于偏低状态，不清除进一步轮入入口棉。

　　7月USDA陈诉解读

　　据7月USDA最新数据，中国2019/2020年度新棉产量为594万吨，保持稳定；因疫情影响调降消耗量143万吨至718万吨；产需缺口缩减为124万吨，加上入口后致使期末库存反升至805万吨(库存/消耗比为112%)。

　　预估2020/2021年度中国棉花产量为577万吨，消耗量为806万吨；产需缺口228万吨，加上入口196万吨，期末库存降至770万吨(库存/消耗比为96%)。因此，恒久看，郑棉代价重心有望抬升。

　　步入8月，郑棉市场渐渐进入传统消耗旺季，代价有上涨“欲望”，但将遭遇套保盘的果断打压。至9月中旬，郑棉市场将面对两方面磨练：一是9月合约的交割，预计交割量达50万吨；二是海内棉花进入收割季候，季候性上市压力将连续至年底。12月以后，新棉上市压力得到开释，同时又迎来冬季采购与消耗旺季，届时郑棉在传统备货的驱动下有望产生一波春季上涨行情。(作者单元：国联期货)

（文章泉源：期货日报）