美豆旱情炒作失利 豆粕跌势止不住了？

　　因美豆旱情炒作败北，7月尾以来，大连豆粕期货牛熊逆转，走出5月中旬反弹以来最大一波跌幅。预测后市，美豆产区降雨充沛，干旱气候炒作难兴，而海内大豆压榨顺遂，豆粕需求安稳，短期内豆粕期货将继承弱势运行。

　　美豆气候炒作难兴

　　由于美豆播种面积增长，加之播种期间气候精良，播种进度和早期生长精良率居高不下，往年此阶段的气候炒作行情在本年迟迟没有到来，但近期美豆部门产区的干旱迹象照旧给多头一丝盼望，凭借着美豆生长精良率略微下调的机遇，6月尾至7月中旬，美豆期货摩拳擦掌，小幅突破前期振荡区间。受此消息提振，大连豆粕期货在7月下旬一度强劲上行，主力合约一举革新客岁10月份以来高点。但随着美豆产区降雨增多，美豆生长精良率再度上升，气候牛市昙花一现，美豆和内盘豆粕期货再度下跌，重回前期振荡区间。现在看，美豆生长已经进入中后期，并且近期美豆产区降雨较多，后期再度睁开气候炒作的概率越来越小。市场机构开始大幅调高美豆单产，部门机构预计数字在53蒲式耳/英亩，远高于USDA上月预估的49.5蒲式耳/英亩。预计在本月的美农月度供需陈诉中，美国农业部大概调高美豆单产以及总产，从而使美豆供给程度越发宽松。

　　别的，由于出口数据精良，莳植利润丰盛，巴西豆农莳植积极性较高，市场猜测接下来的南美播种面积有望增长，产量预估数字也被不停调高。巴西咨询机构Celeres称，2020/2021年度巴西大豆播种将到达3820万公顷，比上年度增长130万公顷，产量将到达1.308亿吨，增长4.89%。

　　海内豆粕供给充裕

　　由于豆油价格上涨，豆粕代价处于相对高位，近期海内油厂大豆压榨利润高企，刺激油厂维持较高开工率，油厂豆粕库存不停增长。据监测，停止8月7日当周，海内油厂大豆压榨量为204.44万吨，周环比小幅降落1.72万吨，但远高于客岁同期。别的，近两个月来，油厂周压榨量均维持在190万吨以上的程度，为汗青同阶段最高程度。随着大豆压榨量的增长，油厂豆粕库存敏捷规复，从3月份的20万吨以下回升至现在的80万吨左右。据监测，停止8月3日，油厂豆粕库存为86.02万吨，比客岁同期的84.22万吨增长2.13%。

　　别的，入口大豆源源不停到港，口岸大豆库存连续增长，也为油厂维持较高开工率创造了条件。据监测，停止7月31日，海内沿海重要地域油厂入口大豆总库存为604.99万吨，周环比增长31.18万吨，增幅为5.43%，较客岁同期的554.45万吨增长9.11%。另凭据船期预计，8月份入口大豆预计到港量为1035.8万吨，9月份为890万吨，10月份为810万吨，11月份为800万吨，均处于积年同期偏高程度。

　　豆粕需求不及预期

　　客岁以来，生猪代价大幅增长，加之各地当局不停出台扶持政策，市场预计生猪存栏量将大幅规复，豆粕需求也将大幅度回升。但究竟上，由于能繁母猪存栏量偏低，生猪团体存栏规复必要时间，至此生猪存栏量仍处于相对低位。据抽样调查，停止6月份，纳入调查的同口径500家养猪企业生猪存栏量为1131.48万头，月环比增长40.9万头，增幅为3.75%，一连6个月增长，但同比仍淘汰13.42%。据监测，2020年6月天下饲料产量为2404.1万吨，累计值为12786.4万吨，同比增长7.9%，累计增长3.9%，和往年增幅程度相似。

　　综上所述，美豆产区降雨增多，美豆生长精良率上升，美豆期货气候炒作停业。并且海内豆粕供给充裕，需求低于预期，也增长了豆粕的看空气氛，因此料后市豆粕期货仍将维持偏弱走势。(作者单元：金期投资)

（文章泉源：期货日报）