中粮视点：本轮商品牛市即将结束？

　　本文并不是要阐明一个结论，而是凭据一些证据得出一个假设，以是标题才参加了问号。假设必要有后续的验证要领，才会有代价。就像假如央行放水，我们假设汽车行业受益，可以用订单、库存等数据验证假设。大概我们有了假设之后，固然根本面上找不到证据，但是盘面上出现了非常可靠的证据，假设同样会通过验证，进而可以用于生意业务。假如没跟踪验证的环节，那么假设就会成为毒药——根据人脑的事情特性，刚开始会熟悉到这是假设，但之后会越想越信赖，末了把未履历证的假设当成了究竟，随之而来的是生意业务能不能赢利完全取决于运气。以是，本文并不是要给出精确的答案，而是要提出精确的题目。

　　弱势品种的忽然大涨

　　四月份以来，有色、玄色大涨，多数化工品也一度出现了上涨。但是橡胶、棉花、白糖却在大部门时间里长时间的横盘。纯碱比其他品种更差，纯碱与玻璃相干，但是玻璃一起大涨，纯碱却震荡向下。市场短期会出错，但是在长达三个月的时间里，市场不会出错。在宏观面利好的大配景下，无法追随商品团体形势上涨，一定是其根本面存在严峻的题目。固然，存在题目的品种未必就不会大涨，当该品种根本面出现新的紧张利多的时间，代价节奏会出现剧烈变革。然而，上述的几个品种分属差别的板块，同时出现新的紧张利多的概率微乎其微。

　　橡胶、棉花、白糖、纯碱的大涨，阐明商品市场的泡沫到达了顶峰，智慧的资金已经不肯再参与高价商品。根本面有题目的品种大涨，这是市场末了的诱多，智慧的资金必要接盘侠的涌现。外貌繁荣之下，大瓦解摩拳擦掌。

　　相似的汗青形势

　　2016年11月，其时商品市场出现了汗青稀有的希奇情形——资金猖獗地买买买，浩繁商品挨个涨停；生意业务所紧随厥后，高频率地克制过分谋利，哪个品种涨停了，生意业务所就立刻进步包管金比例和手续费。

　　回首汗青，我们可以感觉到生意业务地点克制过分谋利方面的影响力。2010年9月之后，棉花出现汗青级行情，当年11月初，生意业务所脱手克制过分谋利，棉花直接转头向下深度回调，同时橡胶螺纹等等品种也追随出现暴力回调。2016年4月之前，螺纹、铁矿猖獗上涨，生意业务地点4月份开始克制过分谋利，螺纹铁矿刹时变脸。

　　然而，在2016年双11前的一周，生意业务所的克制不再立竿见影了。其时，玄色等根本面好的品种在涨停，PTA等根本面有题目的品种也开始了涨停，与如今的形势颇为相似。在云云热烈之下，2016年双11的晚上，商品市场突发雪崩。

　　然而，双11之后，许多品种仍然出现了一波上涨。与如今做比拟，其时形势的差别之处在于，许多品种上涨连续的时间没有如今长。时间越长，越是轻易充实地透支利多因素，也越是轻易积聚泡沫。当泡沫到达极度状态，商品将很有大概在一片利多因素之中，诡异地转势。

（文章泉源：中粮期货）