五维角度全面剖析2020年上半年金市！三大因素推动黄金ETF持仓量激增 下半年黄金还有大动作

　　在第二季度需求同比下滑11%至1015.7吨的拖累下，本年上半年环球黄金需求同比淘汰6%，降至2076吨。

　　与第一季度雷同，新冠疫情还是影响二季度环球黄金需求的最大因素，其在重挫消耗需求的同时，也支持了黄金的投资需求。环球各国央行与当局为应对疫情而接纳的诸如降息与对市场举行大量活动性注入等步伐，令环球黄金ETF上半年的总流入到达了734吨的记录新高。创记录的流入量也令金价得到了提振：美元金价上半年上涨了17%，而多数以其他钱币计价的黄金代价也升至汗青新高。

　　环球金条与金币总投资量在第二季度大幅下滑，这令上半年的需求降至396.7吨，同比降幅为17%。工具方投资者举动在该投资范畴截然相反：在多数亚洲与中东市场体现疲软的同时，西方市场的金条与金币投资者体现与黄金ETF投资者雷同，推升了该范畴需求。部门市场仍在施行的封闭步伐、高企的金价以及疫情对消耗者可支配收入的影响，令上半年的环球金饰需求同比大幅下滑46%，至572吨。

　　雷同的因素也导致电子行业终端的黄金需求受到重创，使得上半年的环球科技用金量降至140吨，同比降幅达13%。

　　环球各国央行的购金步调在第二季度同比再度放缓，但这是与客岁创记录的二季度央行购金量举行比拟的效果。上半年，环球央行净购金量到达了233吨。

　　环球金矿生产与黄金接纳受到由于应对疫情而接纳的封闭步伐的影响，上半年的黄金总供给量同比降落6%，至2192吨。

　　珠宝

　　本年上半年，受到市场封闭和种种钱币计价的黄金代价升至创记录高位的打击，环球珠宝需求在上半年险些减半，同比降落46%，创下572吨的新低。此中第二季度需求到达创记录的季度低点251吨(同比降落53%)，由于环球消耗者感觉到了市场封闭和由此产生的经济放缓的影响。

　　只管黄金代价不停走高，但是以黄金代价来权衡这些黄金珠宝的消耗，上半年仅有301亿美元，这是亲身2009年以来的最低程度，只管在2009年以美元计价的黄金代价约莫是近来代价程度的50%，凸显了需求的疲软。

　　最重要的缘故原由是中国和印度市场需求的降落。由于中国和印度相对付其他黄金珠宝市场的范围都要大得多，意味着这两个国度对付黄金珠宝疲弱的需求将对环球需求产生巨大影响。

　　中国

　　中国第二季度珠宝需求同比降落33%，至90.9吨。由于疫情对付消耗需求的打击，这使得2020年上半年中国的黄金珠宝总量为152.2吨，同比下跌52%，为2007年上半年以来的最低程度。

　　不外，中国珠宝需求在第二季度出现了相称大的反弹，重要得益于该国在疫情防控方面的结果，市场在3月份重新开放，由此带来的经济好转推了需求回升。

　　凭据相干数据阐发，婚礼需求大概是2020年下半年中国黄金珠宝市场苏醒的要害。由于疫情的影响，很多中国匹俦已将婚礼筹划推迟到2020年下半年。再加上10月和12月传统上是婚礼岑岭期，多数珠宝商广泛预计，下半年婚礼数目将大幅增长，这应有助于推动下半年更为积极的生长。

　　印度

　　由于天下范畴的禁售、节日需求的淘汰以及黄金代价的上涨，印度第二季度的珠宝需求大幅降落。印度珠宝需求同比降落了74%至44吨，为汗青最低季度需求。2020年上半年需求降落了60%，使得2020年上半年需求量跌至记录低点至117.8吨。

　　3月尾实行的严酷禁售步伐不停连续到5月中旬，此中包罗至关紧张的阿克沙亚·特里提亚黄金购置节。阿克沙亚是印度购置黄金最祥瑞的日子之一。然而，本年天下范畴的禁售意味着实体店无法贩卖，只有那些拥有网上业务的零售商才气满意需求。与前一年相比，贩卖额微不敷道。随着季度中限期制步伐的放松，部门地域的经济运动开始苏醒。6月份的环境进一步好转，开释了一些被克制的需求。然而，由于8月份缺少婚礼和谷旦，再加上某些地域频频实验禁售，以及金价高企且不停上涨，导致需求未能实现故意义的苏醒。

　　由于对经济增长、将来收入和金价上涨的担心，可亲身由支配的黄金金饰付出淘汰。亲身2019年第一季度以来，印度海内生产总值(GDP)增长不停呈降落趋势，疫情的发作更是加剧了这一趋势。经济放缓、赋闲和对市肆谋划的限定意味着，消耗者在掏钱购置黄金时变得越发审慎。

　　凭据印度联储(RBI)的调查，消耗者信心指数从3月份的85.6跌至5月份的汗青最低点63.7，将来一年的信心指数也大幅降落。而印度海内黄金代价进一步克制了人们在黄金金饰上的可支配付出——第二季度海内黄金均匀代价为46381卢比/10克，同比上涨44%。珠宝商正在接纳网络渠道来促进贩卖。疫情打乱了印度黄金零售商的实体贸易模式，并成为零售商接纳在线渠道提振贩卖的催化剂。固然通过数字渠道的贩卖仍处于初期阶段，但珠宝零售商正越来越多地实行整合线下和线上渠道的全渠道战略，以促进贩卖。

　　中东和土耳其

　　第二季度，土耳其的黄金金饰需求骤降69%，降至3吨，为季度最低程度。珠宝零售商处于禁售状态，再加上海内黄金代价创记录高位，在4月和5月现实上制止了需求。6月份的重新开放开释了一些被克制的需求，但反弹是短暂的，由于黄金代价再次攀升。

　　中东市场的严峻亏损导致该地域第二季度需求降落69%，降至13.6吨。阿联酋遭受了最剧烈的同比跌幅，下跌86%至1.3吨，由于市场封闭消除了游客购置，而海内需求被高金价、赋闲和疲弱的经济情况压抑。伊朗的黄金需求继承恶化，缘故原由是里亚尔兑美元汇率进一步下跌，而疫情加剧了这个受到制裁的国度的经济挑衅。第二季度需求同比降落66%，导致上半年需求降落40%，至10.2吨。

　　西方国度

　　美国的黄金金饰需求从比年来渐渐上升的趋势开始下滑，同比降落34%，降至19.1吨，这也创下了季度最低程度。上半年的需求降落了21%，至41.9吨，为八年低点。由于疫情导致的市肆封闭是贩卖额降落的显着缘故原由，而由于复生节和母亲节期间的封闭使得贩卖额降落更为严峻，这两个节日通常会导致珠宝店的客流量明显增长。4月和5月需求大幅降落，不外6月随着市肆开张，需求出现反弹。

　　值得一提的是消耗者用当局刺激筹划的支票购置非必须品。与其他市场的变化雷同，在线零售也在肯定水平上补充了实体贩卖的萎缩。

　　欧洲的黄金金饰需求也跌至汗青新低：第二季度同比降落42%，仅为8.2吨。这使得上半年消耗总量淘汰到19吨，同比降落29%。思量到疫情在两个市场的严峻水平，意大利和英国的降幅最大，这大概并不令人不测：两国第二季度的同比降幅均为45%。

　　其他亚洲

　　疫情的影响以及随之而来的市场封闭，再加上金价飙升，导致东亚较小的黄金市场也遭遇全面丧失。印尼和泰国在第二季度和上半年的丧失最大，这两个市场都在应对疫情大盛行的影响以及不停放缓的经济。日本的需求只管疲弱，但受到的影响没有亚洲别的地域严峻。第二季度同比降落40%，至2.5吨，因此上半年需求降落27%，至5.6吨。

　　黄金投资

　　2020年上半年黄金的投资需求创汗青新高至1130.7吨，且持仓总值也到达创记录的程度至600亿美元，包罗黄金ETF以及金币和金条的投资。

　　停止6月尾，黄金ETF和雷同产物的持有量到达创记录的3621吨，由于随着疫情及其应对步伐摧毁了环球经济，ETF投资者寻求避险黄金。

　　但是相比之下，2020年上半年金币和金条的投资需求同比降落17%，为396.7吨，只管总体降落掩饰了工具方投资者举动的差别。

　　本年第二季度，很多国度仍处于封闭限定之下。这对金条和金币的需求造成了影响，只管金价出现了反弹，以美元盘算已一连革新8年高点，以很多别的钱币盘算也革新了记录高位。

　　但对很多市场来说，黄金是上半年体现最好的资产。因此赢利告终的动机主导了东方市场的人气，而在西方市场避险买盘和动量投资占据了中央职位，在经济不确定性和代价进一步上涨预期的配景下，投资者增持了黄金。

　　因此亚洲和中东的金条和金币需求出现了显着的同比降落，与此形成比拟的是欧洲和北美对付金币和金条需求的大幅增长。

　　黄金ETF

　　停止6月末，流入黄金ETF的资金到达734吨，使环球黄金ETF总持仓量到达3621吨的汗青新高，资产治理范围到达创记录的2058亿美元。

　　第二季度的资金流入为434吨(合234亿美元)，险些与2009年第一季度环球金融危急最严峻时期465.7吨的记录持平。2020年迄今资金连续流入黄金ETF大概源于三个因素：

　　1、对冲风险的需求日益增长。

　　越来越多的对环球经济苏醒将是“U”型、而非“V”型的预期，支持了对黄金这种疏散风险资产的需求。固然环球股市已从第一季度的大幅调解中苏醒，但某些范畴的估值可以说出现了一些泡沫——黄金作为一种均衡高风险资产投资的对冲本领，成为人们存眷的核心。

　　2。连续的超低利率情况。

　　环球各国当局和央行的协同扩张性政策步伐和资产购置，将利率维持在汗青低位。这一方面低落了持有黄金的时机本钱，另一方面也为存眷当局债务膨胀大概带来通胀影响的投资者提供了黄金作为对冲通胀东西的来由。

　　3。积极的代价动量。

　　本年上半年，黄金创造了17%的回报率——纵然思量到3月份的大幅回调，其时很多投资者被被迫抛售黄金来获取活动性。

　　以美元计价的黄金代价升至8年来最高程度(以某些钱币盘算到达创记录高点)，并在这些涨幅的支持下吸引了动量驱动的资金流入，这反过来推动了金价的连续走强。

　　势头是一个要害的战术驱动因素，有助于表明黄金的体现，并不停支持2020年至今的投资需求。全部地域在整个第二季度都出现了连续的月度资金流入。但北美上市的基金是迄今为止最强劲的，吸引了一季度环球逾75%的资金流入。停止6月尾，该地域持有的资产增长了329.5吨(合180亿美元)，到达1898.4吨(合1079亿美元)。这占环球黄金ETF持有的黄金总量的52%。

　　在欧洲上市的黄金ETF净流入86.7吨(+44亿美元)。该地域的增长重要会合在英国：有53万亿英镑(合29亿美元)流入了在英国上市的基金，4月和5月的涨幅被6月的少量资金流出略微抵消。德国(20.1吨)和法国(14.5吨)是该地域的其他重要增长市场。

　　亚洲上市黄金ETF的持有量在第二季度增长9.2吨之后，到达了102.2吨的新高。本年第二季度，中国推出了三款新的黄金ETF产物，使天下黄金协会数据库中中国上市基金数目增至7只。

　　与此同时，在其他国度上市的黄金ETF在第二季度增长了8.7吨，到达了59.3吨(4.57亿美元)的新高。究竟上，这组ETF在上半年的增长最为强劲，增长了23.3%。

　　到现在为止，7月份ETF资金流入的势头连续，此中北美和欧洲基金再次吸引了大部门资金。在亚洲上市的基金只有少量增长。

　　金币和金条

　　本年第二季度，金条和金币的投资同比降落32%，至148.8吨。这是11年金币和金条上半年需求的最低程度，为396.7吨。

　　不外，金币和金条的代价总量上升，到达208亿美元，反应出黄金代价比2019年上半年强劲得多。限定步伐是使得金币和金条投资需求降落的重要缘故原由，不外在网上投资较为成熟的市场上，这不是什么大题目。

　　与2019年相比，中国的金条和硬币需求仍旧疲软，固然第二季度的需求量出现了10%的增幅，但仍较2019年同期降落18%，为40.7吨。而第一季度的丧失意味着上半年的需求为77.7吨，低于2019年上半年的120.6吨。

　　只管4月和5月的黄金代价的上涨克制了中国金条和金币的需求。但到6月中旬，投资者对稳步上涨的代价规复了信心，导致需求苏醒，只管也出现了一循环售。

　　在泰国抛售抵消了客岁的需求：投资者卖出了400.6吨黄金。泰国事本年第二季度和上半年金条和金币投资大幅下滑的最大缘故原由，缘故原由是创记录的金价和该国旅游业依靠型经济受疫情打击也打压了黄金需求。在黄金代价敏捷上涨之际，事情岗亭的淘汰和收入程度的低落，促使泰国投资者大肆撤资，由于他们用手中的黄金储备来满意亲身己的金融需求。

　　日本一连第六个季度出现净减持，第二季度投资者净卖出2.4吨金条和金币。淘汰投资的范围不大，反应了为应对疫情而实行的告急状态导致实体出口受到限定。2020年上半年净投资为-8.9吨，而2019年上半年净投资为-9.3吨。东亚别的地域的投资同样受到高企且不停上涨的金价、市场封闭状态以及由此产生的经济紧缩的影响。

　　印度的金条和金币需求跌至创记录低点47.8吨(-39%)。当季金条和金币的需求面对停滞，因零售市肆和金条生意业务商在天下范畴的封闭步伐下而封闭，直到5月中旬。在要害的黄金购置运动Akshaya Tritiya节期间实验了封闭，这减弱了需求。亲身5月18日起，随着市场渐渐重新开放，投资开始苏醒。创记录的金价产生了双重影响，一方面勉励一些投资者增持黄金，另一方面则更倾向于赢利告终。在封闭期间，印度人对数字黄金的爱好日益浓重，只管这仍只占整个市场的很小一部门。但2020年至今所履历的挑衅大概会导致这一范畴的投资需求稳步增长。

　　土耳其投资者继承存眷黄金作为宁静港和通胀对冲东西的作用：上半年对付有金条和金币的需求到达36.8吨，为7年来最强。只管以里拉计价的金价触及记录高位，但投资者使用回调作为买入时机，在第二季度增长了13.5吨黄金投资。里拉投资的负现实利率、高通胀远景和高代价预期都支持了强劲的需求。中东地域大部门地域的严酷封闭令这些市场的金条和金币需求承压。在投资者可以或许生意业务的地方，窘迫抛售在很大水平上抵消了由代价上涨推动的投资。

　　在环球大盛行的不确定性下，西方投资者存眷黄金的避险作用，同时也被金价的强劲上涨所吸引。只管投资强劲，但供给链的束缚——尤其是第二季度一些铸币厂和炼金厂的封闭——大概制止了一些市场实现全面的零售需求。第二季度，美国的金条和硬币需求翻了两番，到达13.8吨，这导致上半年美国的金币和金条需求量增长了近两倍，到达29.3吨。黄金代价的坚挺在第二季度吸引了大量投资。然而，随着7月份金价突破每盎司1800美元，引发了赢利回吐，第三季度迄今为止，市场出现了更为强劲的双向运动。美国金条和金币投资的强势反应了黄金ETF的强势，对疫情的经济影响和金价不停上涨的担心，好像也同样推动了各种投资者的投资。

　　本年上半年，欧洲投资者累计购置了137.4吨金条和金币，这是亲身2010年上半年以来的最高程度。这一增长重要来亲身德国、奥地利和瑞士，但英国投资者也寻求避险黄金。在产能受到限定、供给链受到封闭步伐挤压之际，对黄金的追捧推高了金条和金币的溢价。

　　央行购置

　　2020年上半年，环球央行黄金需求到达233吨，只管央行购置的步调从2019年创记录的程度显着放缓。环球央行净购置总额在2020年上半年为233吨，同比降落39%。但是由于需求量仍旧强劲，这比央行上半年黄金购置量的十年均匀程度247吨只低6%，其时各国央行成为了黄金的年度净买家。

　　凭据最新的对付央行的调查，继承增长黄金储备还是主基调。20%的受访者表现，他们计划在将来12个月内购置黄金(2019年这一比例为8%)，推动购置的因素包罗负利率——这也是他们看好黄金的要害因素。预计各国央行在2020年仍将保持净购置量，但数目将低于前两年。

　　固然疫情在第一季度发作，给金融市场带来了打击波，但第二季度被证实打击将连续。天下各国经济当前的特点是连续的封闭和疫情的终极影响所带来的广泛不确定性。在这些黯淡的条件下，央行第二季度净买入总量为114.7吨(-50%)，比134.6吨的五年季度均匀程度低15%，也远低于2018年和2019年的约165吨的季度均匀程度。2020年第二季度也这是亲身2014年以来黄金重要买家俄罗斯停息黄金购置以来的第一个季度。

　　第二季度的央行黄金购置也比我们近几年看到的越发会合。在二季度，有6家央行将其黄金储备增长了1吨或更多。相比之下，已往12个季度的均匀程度为9个。

　　土耳其仍旧是最大的黄金买家。土耳其黄金储备增长97.8吨，占环球季度总储备增长量的85%，使该国的黄金储备到达583吨(占该国总储备的38%)。The Republic of Ecuador(7.5吨)、印度(4.7吨)、乌兹别克斯坦(4.7吨)和捷克共和国(1.2吨)是本季度其他紧张且认识的央行黄金买家。

　　至于净抛售，与2019年上半年相比，淘汰1吨或1吨以上黄金储备的银行数目也有所增长(7:2)。但只管云云，央行上半年黄金的绝对抛售量仍旧不大，仅为42.5吨。

　　科技供给链需求

　　疫情对付科技供给链的黄金需求也产生了负面影响，导致第二季度黄金需求进一步大幅降落

　　电子行业第二季度需求大幅降落，为55.6吨，降幅为14%，其他技能应用的黄金需求为8.4吨，降幅为33%。牙科需求连续降落，同比降落30%，仅为2.6吨，这是第一次在一个季度内需求降落到3吨以下。

　　2020年第二季度科技行业的需求同比降落18%，降至66.6吨，创季度新低。只管疫情继承对该行业造成严峻影响，但有迹象表明，电子制造中央开始从封闭中规复并重新开始生产，该行业将在2020年下半年出现部门苏醒。然而这场危急的打击还是深远和亘古未有的，因此，将来几周和几个月大概会修订猜测。

　　电子产物

　　第二季度用于电子产物的黄金同比降落14%，至55.6吨，上半年需求降落11%，至114.5吨，为2002年以来的最低程度。

　　凭据第一季度的陈诉，云云大范围的降落是消耗者对终端产物需求疲软的直接结果，也是天下各地广泛实验的关停和生产办法封闭的直接结果。然而，该行业的一些部门已表现出韧性，随着重要生产中央的渐渐、相对较早地竣事封闭，大概会在2020年下半年实现有限的苏醒。

　　第二季度，存储部分根本未受疫情影响，同比增长5%。疫情创造了时机和分外的需求——特殊是对付云盘算和数据存储，这两者都必要大量的内存芯片。然而，预测将来，猜测就不那么乐观了。由于更大的家庭事情需求而导致的需求激增将会消散，而消耗类电子产物的需求大概会保持疲软，一些替换品的威胁仍旧存在(比方，大概会利用银丝来取代黄金)。一些重要的美国公司大概在第三季度下大量的订单，以支持内存项目，这些项目在上半年受到供给链题目的拦阻，但这些分外的需求可以通过现有的组件库存来满意，这些组件是在封闭宿世产的。

　　LED行业较第一季度略有回升，但同比仍降落15%。据报道，在封闭实行后，韩国等地域的工场使用率规复到了90%，但疲软的汽车和消耗电子产物需求继承克制终端用户的购置。科技对黄金需求的挑衅也依然存在，据报道，苹果公司筹划在2020年第四序度推出利用迷你LED技能的新iPad，这比传统的LED办理方案利用的黄金要少。

　　第二季度印刷电路板(PCB)行业同比降落4-8%。消耗付出受限还是地平线上的乌云，这大概会进一步影响将来几个季度该行业的需求。

　　无线行业的生长势头强劲，需求同比增长了25-30%。很多国度底子办法项目标加快生长推动了增长，预计这一上风将通过一系列应用连续下去：5G摆设、3D传感器技能和航空航天项目表现出特殊的远景。

　　其他应用范畴

　　其他产业和牙科应用分别录得33%和30%的大幅度降落，分别为8.4吨和2.6吨。这重要是天下各地实验封闭的效果。最明显的影响产生在印度，在封闭期间，用于传统打扮的金线需求暴跌，意大使用于奢侈配饰的镀盐产量也显着降落。

　　供给

　　由于疫情发作导致供给停止，上半年黄金总供给量降落6%，至2192吨。同时上半年矿山产量降落5%至1604吨，为2014年以来上半年的最低程度，而循环使用产量也出现了雷同的降落，至590吨。

　　此中第二季度总供给量同比降落了15%，此中矿山产量降落了10%，由于很多作业因歇工而停息。

　　在上半年，面临疫情造成的打击，黄金市场的供给面体现出了明显的弹性。现在的预计是总供给量为2192.2吨，比2019年上半年淘汰6%。本年上半年，金矿产量和接纳黄金产量均同比降落了5%，但与由此造成的粉碎范围相比，这些降幅并不大。

　　金矿产量

　　上半年矿山产量同比降落5%，至1603.6吨，为2014年上半年以来的最低程度。重要缘故原由是上半年重要矿业国度因封闭步伐导致产量降落。作为天下上最大的黄金生产国，中国的采矿作业在2月份受到了最严峻的影响，不外随着形势向好，大多数矿山在第一季度竣事时规复了全面生产，中国2020年上半年总体矿山金矿产量降落9%。

　　而秘鲁、南非和墨西哥等其他重要黄金生产国，由于封闭步伐实行要晚许多并不停连续到第二季度，矿山产量从2019年第二季度的863.2吨降落到本年第二季度的776.8吨(同比降落10%)。

　　封闭对第二季度的金矿开采产生了庞大影响。墨西哥的金矿产量同比降落62%，缘故原由是该季度金矿停产60天，不外一些业务得到了宽免。在南非，分阶段的封闭意味着，占该国黄金产量大部门的地下采矿在6月1日之前不能到达全部产量。效果，南非的黄金产量同比降落了59%。从3月中旬开始的封闭意味着秘鲁的金矿开采将停息到5月初，导致第二季度金矿产量同比降落45%。在巴布亚新几内亚，该国第二大金矿Porgera的产量受到影响，此前当局决定不再续签其采矿租约。

　　只管第二季度产量降落占主导职位，但一些生产商的产量出现了增长。在俄罗斯，随着纳塔尔卡(Natalka)和拜斯林斯基(Bystrinsky)等近来上线的项目产量企稳，第二季度的产量同比增长15%。在欧洲，芬兰最大的基提拉矿第二季度产量增幅最大，同比增长54%。但这重要是由于低基数效应，由于该项目在2019年第二季度举行了筹划中的维护封闭。在保加利亚，第二季度产量同比增长37%，只管绝对程度仍旧很低。这一增长是由于Ada Tepe项目标产量增长，该项目已于2019年8月投入贸易生产。在西非，布基纳法索第二季度的黄金产量同比增长10%，缘故原由是Sanbrado项目标首批黄金产量和Wahgnion项目标连续增产进步了总产量。

　　封闭的影响不但淘汰了某些项目标产量，还增长了团体维持本钱(AISC)。凭据最新数据，一季度均匀AISC上涨至980美元/盎司，季度和年度同比分别上涨了4%和7%。不外只管维持本钱上涨，但金价的大幅上涨让本钱较高的采矿项目得以红利。

　　只管封闭渐渐被放松，但上半年的供给停止大概会对2020年的年产量产生长期影响。由于很多对开采运动的限定近来才排除，环球黄金开采大概还必要一段时间才气规复全面生产。

　　净生产商套期保值

　　据预计，金矿商套期保值净金额为18.3吨。以美元计价的黄金代价在本季度上涨了10%，到达了亲身2012年第三季度以来的最高程度，并且一些钱币的涨幅乃至更大，尤其是澳大利亚，本地黄金代价再创新高。修正后的数据表现，第一季度最引人注目标对冲产生在澳大利亚，那边的几家矿商扩大了他们的美元对冲账户。此中最突出的是Saracen Minerals和Northern Star Resources，两家公司在2019年第四序度团结收购Kalgoorlie超等矿坑后，在本季度增长了对冲头寸。第二季度的开端预计为净去套期保值28吨，但随着矿业公司宣布更多信息，这一数字大概会在将来举行修订。

　　接纳黄金

　　接纳，就像矿山生产一样，受到了环球范畴内的严酷封闭的影响。上半年接纳黄金供给量为570.2吨，同比降落5%。特殊是在第二季度，黄金接纳率同比降落了8%，至285.7吨。固然这在环球层面上是一个相对较小的变革，但它掩饰了在封闭开始排除后，第二季度地域层面出现的更庞大变革。

　　黄金接纳依然低迷，很多要害地域仍在应对疫情。在南亚，特殊是印度，由于消耗者都呆在家里，零售商都关门了，严酷的市肆封闭继承制止通过通例渠道举行大量的接纳。别的，很多印度消耗者选择用他们持有的黄金作为抵押，以得到融资所需的贷款，而不是出售黄金。别的一个紧张的因素是，占印度黄金需求大头的农村经济本年体现强劲，淘汰了抛售黄金的需求。

　　在美国，连续的高熏染率，特殊是在纽约和洛杉矶的重要接纳中央，意味着接纳运动大大低于正常程度。同样，在中东，封闭导致该地域接纳的黄金逐年淘汰。在熏染率特殊高的伊朗，消耗者不肯脱离亲身己的家，导致黄金接纳的淘汰。风趣的是，在土耳其，对金价进一步上涨的预期也是影响消耗者不再大量接纳黄金的一个因素。

　　但在一些地域，接纳的黄金代价正在上涨。接纳程度增长最大的是东亚，特殊是泰国。禁售限定的排除引发了一波回售潮，消耗者盼望使用代价上涨的时机来付出一些一样平常开支。这也大概是封闭期间积存的供给造成的：4月的接纳程度最高，而5月和6月仍处于高位。在中国，随着市场在第二季度初规复正常，且黄金代价的上涨，该季度回升黄金供给也有所增长。这不但限于珠宝消耗者，零售商还盼望用较轻的金饰来代替24K金饰的旧库存。欧洲是本季度别的一个黄金接纳有所增长的地域，重要来亲身南欧市场，由于本地黄金代价到达了新的创记录程度。

（文章泉源：汇通网）