白糖：反弹上攻遇阻 关注后期进口情况

　　本月初，中国海关宣布数据表现，1~5月份，天下累计入口食糖83万吨，同比淘汰10万吨，减幅10.87%。此数据较往年同期淘汰，预示着本年后半年入口压力将空前加大。现在市场的核心存眷在入口和私运，其数目和到岸时间是决定后期糖价走势的要害因素。6月30日商务部公布通告，关税配额外食糖的入口启用陈诉制度。原糖加工生产型企业应向中国糖业协会存案，食糖入口国营商业企业和其他企业应向中国食品土畜收支口商会存案。该政策市场解读不一，总体而言比之前市场预计的完全放开，酿成市场经济主导的入口模式要好许多，因此，糖价迎来了一波小岑岭，从4900四周上涨至5200，但近期在5200压力位上行受阻，大概其上涨势头就此竣事。现货市场方面，南宁中心商站台报价5500元/吨；堆栈报价5370-5410元/吨，报价稳定，成交一样平常。柳州中心商站台报价5450-5470元/吨；堆栈报价5420-5460元/吨，报价稳定，成交一样平常。中心商昆明报价5300-5430元/吨，大理报价5270-5320元/吨，祥云报价5270-5410元/吨，报价稳定，成交一样平常。

　　近期入口热门解读

　　5月22日到期的配分外征税政策刺激了市场，相对付海内现货来说，假如关税回到50%程度，表里盘价差扩大，配分外入口利润窗口打开。6月30日商务部公布通告，关税配分外食糖的入口启用陈诉制度。原糖加工生产型企业应向中国糖业协会存案，食糖入口国营商业企业和其他企业应向中国食品土畜进出口商会存案。市场解读不一，有看法以为，是存案后才答应入口，也有看法以为此仅为入口的一个流程罢了，入口完毕报备一声即可。现在政策简直不太清朗，也缺乏权势巨子的官方解读。

　　从第一种看法解读来看，国度也可以通过存案来控制入口总量。之前我国的配额内入口数目从未完全用完，其入口岑岭出如今2015年，总量为485万吨，2011年、2012年、2013年分别入口数目为292万吨、375万吨、453万吨，于是国度在2014年告急出台了将关税配分外食糖纳入亲身动入口允许治理的条例，在后续控制允许证发放数目的底子上，2018年将配分外入口允许控制在180万吨，当年3月份发放；2019年将配分外允许入口允许控制在135万吨，当年5月份发放。，加上配分外的入口增长预期，三季度预计配分外入口将增长50万吨以上，本年新政策实行后，海内外价差仍旧很大，巴西糖配额内入口代价为3232元，和现价差为2132元，配分外入口代价4218元，与现价差为1241元。泰国糖配额内入口代价为3795元，和现价差为1664元，配分外入口代价4829元，与现价差为630元。综上，新政策出台以后，后半年的入口压力蓦地徒增，市场预计预计下半年将有220-250万吨以上的食糖入口供给，入口总量预计在360-380万吨上下，比2019年入口总量增长不少。

　　国际市场回暖仍需时日

　　19/20榨季泰国已于3月26日收榨，提前收榨一个多月，终极产量为827万吨，同比淘汰了630万吨，减幅43.3%，减产凌驾预期。19/20榨季共压榨甘蔗7489万吨，同比淘汰42.8%，出糖率为11.05%，上榨季为11.13%，20/21榨季气候安稳的条件下预计泰国食糖产量有望规复至万万吨之上，预计同比增长465万吨至1290万吨，消耗根本稳固在250万吨上。但受到疫情影响，在2019/20年度(10月/6月)的前九个月，该国食糖消耗量仅为169万吨，即均匀每月18.75万吨，大概消耗将降落10%。

　　印度方面，18/19榨季印度糖产量凌驾预期到达3430万吨的汗青记载高位，过剩库存1761万吨，库存压力环球最高，连续至今也没有显着化解。19/20榨季印度食糖产量淘汰了540万吨至2890万吨。

　　在泰国和印度均出现减产的配景下，巴西却出现了变数，当前正处于巴西新榨季开榨前半段，巴西上榨季产量小幅增长。2020/21榨季停止6月中旬巴西中南部共有251家糖厂开榨，同比淘汰两家，糖厂累计压榨甘蔗1.87亿吨，同比增长8.77%，累计产糖1056.9万吨，同比增长57.09%，累计产乙醇80.4亿公升，同比降落3.69%，本榨季停止6月16日糖厂用46.17%的甘蔗产糖，大幅高于客岁同期的33.94%。6月上半月甘蔗制糖比例为47.11%，高于客岁同期的35.69%，。新榨季巴西中南部均匀食糖生产比例为42-44%左右，食糖产量增长650-750万吨左右，预计巴西将加大出口。

　　综上所述，固然前期糖价有所反弹，但现在是消耗淡季，现货代价走弱，海内糖市叠加外洋糖市疲软，加上关税新政策的落地，入口糖浆的放肆涌入，国度仍旧必要肯定时间来订定对应政策，预计糖价短期之内仍旧处于疲势，不发起投资者放肆抄底。

（文章泉源：弘业期货）