累库局面延续 乙二醇长线压力犹存

　　4月初，受国际原油代价反弹的动员，乙二醇期货主力2009合约从3100元/吨四周的低位反弹至3800元/吨以上，之后固然原油代价继承反弹，但乙二醇代价却连续走低，回落至3600元/吨四周。现在，乙二醇行业全面陷入亏损状态，开工率低位倘佯，疫情继承克制消耗，新装置投产在即，口岸库存居高不下，代价颓势难改。

　　低开工未实现去库存

　　国际原油代价下跌动员乙二醇代价走低，本年春节后，乙二醇利润团体较差，尤其是煤化工装置现金流压力较大。4月开始，煤制乙二醇装置开工大幅走低，4月中下旬至6月上旬恒久维持在40%以下的低负荷程度，海内乙二醇综合开工率同步下行至60%以下。固然海内产出大幅压缩，但口岸库存却连续攀升。据统计，华东口岸库存从春节前的45万吨连续攀升至140万吨以上，现在的口岸库存程度迫近2019年4月的最高位。

　　2019年5月之后，乙二醇的开工率降至70%以下，至10月尾均维持在低位，最低在57%左右，口岸库存在此期间连续降落，10月尾已经降至60万吨以下的抱负程度。这重要是由于利润较差，新投装置推迟，卑鄙消耗体现超预期向好。不外，本年年初，内蒙古兖矿40万吨、恒力石化两套共180万吨、浙江石化75万吨装置投产后，海内乙二醇的供应本领大幅增长，入口量同样高于往年同期程度。然而，卑鄙消耗却因疫情影响显着萎缩，低开工未能实现去库存。

　　4月以来，随着原油代价反弹，乙二醇代价重心抬升，煤化工装置重启，乙二醇开工率上升。现在，随着上游石脑油、乙烯等质料代价强势反弹，油制乙二醇加工亏损，全行业陷入亏损状态。将来，乙二醇装置检验与重启并存，开工或继承处于偏低程度，但卑鄙消耗提拔空间有限，高企的口岸库存难以被消化。

　　新装置投产压力较大

　　年内海内外筹划投产的乙二醇总量凌驾800万吨，现在除了恒力石化和浙石化定时投产外，中化泉州50万吨装置投产时间由第二季度推迟至10—11月，中科石化50万吨新装置投产时间由第二季度推迟至7—8月，而外洋三套油头装置中，马来西亚75万吨装置第一季度投产后因故停车，重启时间在第四序度，台塑和JUPC3两套装置投产时间分别推迟至第四序度和来岁。几套筹划投产的煤化工装置除了内蒙古兖矿40万吨装置在2月投产外，其他均未投产。凭据现在的消息，后期存眷湖北三宁60万吨、新疆天业60万吨两套装置的建立投产动态。团体来看，下半年海内两套共100万吨乙烯氧化法装置投产的大概性较大，外加两套较大的煤化工装置，乙二醇新投产的压力较大。

　　从消耗端来看，现在，卑鄙聚酯开工已经到达91%的高位，但终端织造企业质料和产物库存均处于高位，继承备货的本领受限，预期聚酯开工随着涤丝库存的上升而降落，消耗上行空间有限，下行压力较大。因此，乙二醇新投产产能难以被卑鄙消化，累库局面将连续。

　　综上所述，乙二醇新投产的装置在上半年孝敬较大产量，疫情影响令消耗大幅萎缩，入口货源源不停涌入，固然海内乙二醇团体开工负荷较低，但未能实现去库存。后市来看，海内新装置投产压力较大，恐怕难以被卑鄙消化，乙二醇累库局面还将连续，代价将长线承压。(作者单元：国投安信期货)

（文章泉源：期货日报）