贸易保障措施到期 郑糖将何去何从？

　　2020年5月22日是商务部2017年第26号《关于对入口食糖接纳保障步伐的通告》对食糖配分外入口实行为期三年的商业保障步伐的竣事日期，食糖市场将何去何从呢？

　　食糖入口政策溯源

　　我国参加WTO后答应，食糖入口配额在2000年160万吨的底子上每年递增5%、5年内递增至194.48万吨，这也是入口配额的泉源。2010年之前由于入口本钱及原糖加工企业产能所限，入口量相对偏小。2010年随着表里价差的扩大，海内原糖加工产能敏捷扩张，至2013年整年入口高达454.60万吨，入口糖对海内市场的打击非常显着。

　　2014年10月13日商务部海关总署公布2014年第71号通告，凭据《中华人民共和国对外商业法》《中华人民共和国货品收支口治理条例》和《货品亲身动入口允许治理措施》，决定将入口关税配分外食糖纳入亲身动入口允许治理，亲身2014年11月1日起实行。这也就是我们所说的入口管控步伐。入口管控步伐实行后，入口量得到了显着控制，亲身2015年起呈逐年降落态势。

　　但是，2017/2018榨季ICE原糖处于技能熊市，期价亲身高位大幅下挫，表里价差进一步扩大。

　　在海内糖业主产区和生产企业的要求下，商务部凭据《中华人民共和国保障步伐条例》(下称《保障步伐条例》)的划定，2016年9月22日，公布2016年第46号通告，决定对入口食糖产物举行保障步伐备案调查。商务部对入口食糖产物入口数目是否增长、是否对海内财产造成侵害及侵害水平，以及入口数目增长与侵害之间的因果干系举行了调查。调查竣事后，商务部凭据《保障步伐条例》第二十条划定作出裁定(商务部通告2017年第26号《关于对入口食糖接纳保障步伐的通告》)。其裁定入口食糖数目增长，中国食糖财产受到严峻侵害，且入口产物数目增长与严峻侵害之间存在因果干系。因此凭据《保障步伐条例》第二十条划定，商务部向国务院关税税则委员会提出实行保障步伐的发起，国务院关税税则委员会凭据商务部的发起作出决定，亲身2017年5月22日起，对入口食糖产物实行保障步伐。

　　详细内容如下：保障步伐接纳对关税配分外入口食糖在原来50%的底子上加征，实行限期为3年，亲身2017年5月22日至2020年5月21日，实行期间步伐渐渐放宽。2017年5月22日至2018年5月21日，保障步伐税率为45%；2018年5月22日至2019年5月21日，保障步伐税率为40%；2019年5月22日至2020年5月21日，保障步伐关税为35%。

　　步伐到期前后市场体现

　　本榨季以来，受海内主产区减产及糖价处于三年熊市末了的影响，市场看涨感情高涨；ICE原糖指数也在印度、泰国等大幅减产的影响下出现较大幅度的反弹。海内新榨季提前开榨，且贩卖势头较好。

　　由于之前市场传言商业保障步伐到期后，海内主产区及糖业构造仍在向国度积极申请后续的掩护步伐，因此郑糖9月合约对5月合约在3月上旬之前的大部门时间升水。而我们以为商业保障步伐到期后假如没有新的掩护政策出台，5月合约与9月合约价差严峻不公道，其理论价差根据相应的原糖期价测算，配分外入口关税规复至50%对盘面的影响在600—1200元/吨。亲身3月中旬开始，9月合约与5月合约价差开始改变，至5月末了一个生意业务日，9月合约对5月合约的最高贴水为430元/吨。

　　必要夸大的是，3月之前，海内现货代价的锚点作用较强，对期价的管束力度较大。但3月中旬之后，由于疫情影响及ICE原糖指数在巴西雷亚尔贬值和原油劲挫的双重打击下大幅下挫，一直非常坚挺的日照现货报价(入口加工糖报价)出现松动并不停下调，至5月22日商业保障步伐到期前，由2月21日年内最高报价6300元/吨，下调至5月18日5510元/吨，最大下调幅度为790元/吨，而海内主产区(柳盘现货)报价只下调了570元/吨，郑糖9月合约最大跌幅为780元/吨。

　　海内入口加工糖代价大幅下跌，重要源亲身两点：一是商业保障步伐到期后，若没有新的掩护政策出台，表里价差将收敛。以85%的配分外入口关税测算，巴西原糖入口加工估算价4851元/吨，与郑糖9月合约盘面价差为155元/吨；而以50%的配分外入口关税测算，巴西原糖入口加工估算价仅为3999元/吨，与郑糖9月合约盘面价差高达1007元/吨。二是以现在海内的执法法例来看，糖浆入口正当，且不在对配分外食糖入口的管控和关税管束之下，一季度已经入口16.88万吨糖浆。

　　据相识，广西吨蔗莳植本钱411元，远远高于环球其他甘蔗主产国，分别是巴西、澳大利亚、泰国等的2—3倍，重要是人工本钱高。广西吨蔗人工本钱188元，而巴西仅13元；甘蔗本钱占原糖的比例靠近80%，其他国度均未凌驾70%，最低的巴西仅为54.1%；原糖总本钱是巴西的2.7倍、泰国的2.1倍、澳大利亚的1.7倍。

　　我国对入口加工糖举行管控已经有6年的时间，但是，海内糖财产生长较为迟缓，在配分外入口关税规复到50%以后，食糖入口本钱降落，表里盘价差将缩小，这对海内食糖市场的打击显而易见。

　　环球食糖需求降落

　　现在，食糖商业保障步伐已经到期，而海内尚未公布明白调解食糖入口关税的消息。而据路透社的最新消息称，中国决定不再实行2017年以来接纳的食糖入口关税掩护步伐，这将导致进入亚洲国度的食糖入口关税大幅降落。

　　新冠肺炎疫情打击之下，职员活动大幅淘汰，食糖消耗明显萎缩，据有关机构猜测，环球食糖需求大概会降落5%约800万吨。同时，受巴西雷亚尔大幅贬值及原油代价暴跌的双重打击，乙醇折糖价跌进个位数，由此大概导致巴西糖厂将更多的甘蔗用于生产糖，有机构预估其用于生产糖的甘蔗比例将提拔至46%，也就是说将大概增长1000万吨的糖产量，这对环球食糖供需形势将产生极大影响，而由短缺向过剩变化将导致糖价恒久走弱。

　　联合盘面阐发，近期海内主产区现货报价、入口加工糖报价低位倘佯，在商业保障步伐到期后，表里价差较上将大概导致入口大幅增长，从而压抑郑糖盘面。(作者单元：中粮期货)

（文章泉源：期货日报）