供应过剩周期下 220万吨PTA装置计划外检修事件 昔日PTA巨头远东石化和PX腾龙芳烃重组案！

　　“十三五”是我百姓营炼化一体化项目投资岑岭，随着19年3月恒力石化450万吨PX产能1号线装置投产，标记着我百姓营大炼化项目进入项目落地期，仅19年PX投产的装置产能就到达1190万吨，PTA装置投产较PX装置投产周期有所延后，大多会合在20-22年。凭据现在PTA新增产能预告，20-22年预计PTA新增产能到达3100万吨，此中本年预计新增产能到达1090万吨，需求端聚酯增速固然相对可观，但难以匹配上游大面积投产，将来3年内PTA根本都处于供给过剩周期之中。

　　恒久处于供给过剩阶段，工场库存高企，贩卖压力渐渐加大，现金流难以收回，亏损严峻的环境下，市场一定亲身发举行产能出清，市场产能出清一样平常从本钱较高、偿债本领较弱的工场开始。

　　5月19日晚，汉邦石化220万吨产能装置筹划外检验，引发市场存眷。凭据资讯机构信息，汉邦停车重要缘故原由是国务院生产宁静督查组进驻江阴，工场9万米压力管道查验超期，以是停车举行宁静查抄2周。2周的检验时长预计造成10万吨左右的检验丧失，这对付已处于供给过剩周期下社会库存高企的PTA来说影响并不大。但市场也听说汉邦现金流压力较大，归还银行贷款利钱或有压力，此前汉邦石化曾通告与同一股东控制下上市公司澄星股份(600078)举行庞大资产重组，重要目标是优化上市公司业务布局，为后续的并购和整合优质财产资源打下精良底子。但该重组于2020年4月28日停止，停止的重要缘故原由是由于受新型冠状病毒肺炎疫情等影响，江阴澄星实业及其关联方对汉邦石化的非谋划性资金占用清算事情进度延缓，无法在2020年4月30日前(公司答应完成时间)彻底完成清算事情。

　　凭据上市公司通告，我们视察到停止2018年末，汉邦石化重要债务余额120.29亿元，此中，应付单子重要为谋划性欠债，扣除应付单子后的债务余额为64.20亿元。汉邦石化近两年的资产欠债率到达86%以上，和同类行业相比资产欠债负处于偏高程度。若汉邦由于现金流压力停车，停车时间或会比预期延伸，有大概导致PTA库存去化。

　　以史为鉴，PTA财产链重组案例回首

　　无论汉邦石化此次的停车毕竟是源于惯常的宁静查抄，照旧受到财政逆境的困扰，PTA进入过剩周期后，长时间的高库存必将挤压工场利润，市场会亲身发举行产能出清，我们回首上一轮产能出清阶段，昔日PTA巨头远东石化和PX腾龙芳烃重组案例，以史为鉴，为将来PTA产能生长路径提供参考。

　　1、远东石化停业重组

　　提起远东石化不得不提起它的前身华联三鑫，建立于2003年3月的华联三鑫，是由华联控股股份有限公司、浙江预测控股团体有限公司和浙江加佰利控股团体有限公司合资组建的特大型石化企业。华联三鑫设立之际，正处我国轻纺行业高速生长时期。2005年5月华联三鑫正式投产60万吨PTA生产线，并在2006年7月和2007年1月再上两条各60万吨PTA生产线，合计产能到达180万吨，就单个生产基地而言，是海内产能最大的PTA生产企业，并成为“亚洲第一”，短期的扩张较快使其财政压力较重，宏观情况上人民币升值和银根紧缩，公司融资渠道受阻，行业周期上PTA投产周期的影响，海内新增PTA产能会合开释，入口PTA的低价倾销，使得PTA市场供求干系失衡，华联三鑫公司2007年、2008年一连两年产生巨额亏损。凭据上市公司华联团体通告表现其时华联三鑫资产欠债率达86%，欠债总额99.12亿元。

　　固然华联三鑫的停业重组也与其08年错误预计行情，大量买入套保有干系。08年下半年，华联三鑫担心质料PX大幅上涨，以是在预售较多的环境下8月中旬想做多买入交割，其在TA809合约上做多6000手即30000吨，建仓本钱在9000元/吨左右，并举行了交割，末了生意业务日结算价9170元/吨，账面红利510万元。同期PX代价从8月20日的1365美元/吨跌至9月12日的1100美元/吨。只管从外貌上看，该套保在回避PX代价上涨方面取得了现货市场与期货市场的双收益，但接到高价仓单后，国际市场已经出现了较大的变革，原油开始大幅下跌，PTA现货代价也敏捷下跌至8700元/吨左右，套保交割的仓单在随后大幅下跌中遭受2.7亿巨大的亏损，为后续资金链断裂停产埋下伏笔。

　　08年在华联三鑫面对严峻财政逆境之时，绍兴县委、县当局和谐资助华联三鑫举行重组。不到一个月的时间，在绍兴县当局的积极和谐下，浙江远东化纤团体注资9亿元，属于国资的滨海产业区开辟投资有限公司注资6亿元，同时16家银行构成10亿元的大银团脱手。因资金链断裂而停产的“华联三鑫”重组，更为“远东石化”。

　　重组之后，远东石化生长一度很好，成为海内5大PTA生产企业之一，拥有4套有PTA生产装置，合计产能320万吨，占2015年海内总产能的7%。但亲身2012年来，由于海内PTA财产投资过热，化纤行业产能过剩，行业效益广泛下滑。别的远东石化重组后，银行融资本钱仍旧较高，企业债务极重，其每年都要把至少10%的红利付出给银行。以是在15年7月，远东石化向法院申请停业整理。

　　15年7月远东石化公布停业整理，16年4月柯桥市人民法院对远东石化资产举行公然拍卖，拍卖底价靠近15亿，颠末三次拍卖均以流拍告终，华彬团体2016年10月通过司法拍卖接盘原远东石化团体资产，更为华彬石化。

　　2017年10月，华彬石化120万吨产能装置点火乐成，原先远东石化共有4条PTA生产线320万吨产能，投产的是此中一条工艺较为先辈的生产线，年产能120万吨，剩下三条落伍生产线被镌汰。此次点火乐成也预示着远东石化被华彬团体接盘后，此次重组正式乐成，共历经两年时间。

　　2、腾龙芳烃爆炸重组变乱

　　腾龙芳烃PX项目位于福建省漳州市古雷港经济开辟区，总投资137.8亿元人民币、年产PX160万吨。于2013年顺遂投产，成为其时海内最大的PX生产企业。

　　2015年4月6日晚19时，腾龙芳烃PX石化项目产生爆燃变乱，变乱造成6人受伤，直接经济丧失到达9457万元，被认定为为庞大生产宁静责任变乱。变乱的重要缘故原由是开工引料出现压力和流量颠簸，引发液击，液击导致存在焊接缺陷的管道焊口断裂，焊口断裂后物料走漏扩散，被鼓风机吸入风道，经氛围预热器后进入炉膛，被炉膛内高温引爆，爆炸撞裂储罐，爆炸火焰又引燃罐内物料，终极造成爆炸着火变乱。

　　爆炸的腾龙芳烃项目属于台湾翔鹭团体，爆炸之前该团体在福建漳州建有腾龙芳烃和翔鹭石化等工场，拥有日加工9万桶的凝析油分散装置，一座年加工320万吨的加氢裂扮装置，两座年加工80万吨的对二甲苯工场以及三条150万吨产能的PTA工场。由于4月初的PX罐走漏爆炸，翔鹭团体160万吨PX产能和450万吨PTA产能全线停车整理。

　　2017年3月15日，福化古雷公司腾龙翔鹭整改修复项目指挥部在古雷石化基地建立。腾龙翔鹭整改、修复和重组事情全面放开，九龙江团体与福化团体全面参与腾龙芳烃、翔鹭石化的整改修复和重组事情，并设立福建福化古雷石油化工有限公司，作为授权业主开展腾龙芳烃、翔鹭石化的整改修复，同时也作为重组主体，2017年5月份正式启动腾龙芳烃、翔鹭石化的重组事情。

　　至17年8月尾，古雷石油化工有限公司与项目原台方股东签订重组协议，合资组建了福建福海创石油化工有限公司(简称福海创)。此中福海创的90%股份属于福化古雷石化公司，腾龙芳烃保有10%股权。

　　颠末整改后原翔鹭石化的三套150万吨PTA装置中的两套装置于2017年11月率先规复生产。而产生爆炸的腾龙芳烃装置，也在履历了3年半长时间停车后，于2018年12月26日顺遂复产，福海创第三条线PTA生产线也于19年2月顺遂出料。

　　总结

　　比拟远东石化和翔鹭石化重组案例，固然这两个PTA巨头重组均产生在15年PTA供给过剩周期之中，远东石化和翔鹭石化共计770万吨产能退出，对PTA供需格式改进起到了显着的影响，但重组产生缘故原由又有显着差别，远东石化退出的重要缘故原由是财政逆境下资不抵债市场亲身然出清，翔鹭石化退出是受到其上游腾龙芳烃爆炸不测变乱影响造成的产能被动停车整理。两者重组也有肯定的相似之处，远东和翔鹭产能退出本地地方当局均脱手对其重组举行资助，但供给过剩之下，重组历程履历2-3年的时间。

（文章泉源：中国纺织网）