三大理由看涨银价 2008年的底部行情要重演？

　　极度的金银比、大宗商品市场的稳固、银矿股的体现，以及现货市场的大幅溢价，都让人想起2008年末的白银代价底部。

　　银价每每会追随反应产业需求的一样平常大宗商品代价和反应投资需求的黄金代价，而投资需求又受到现实利率预期的推动。Seekingalpha阐发师斯图尔特·阿索普(Stuart Allsopp)在近来的一篇文章中提出看涨白银的三大因素。

　　起首，下面的图表表现了现货银价、一连商品指数和黄金代价等权重所隐含的“公允代价”。

　　已往几个月，随着金价升至多年来的新高，只管大宗商品团体代价下跌，但凭据这种相干性，白银的公允代价却在上涨。因此，银价如今比公允代价尺度低了35%。

　　假如这种恒久相干性保持稳定，这表明，要么黄金和一连商品指数下跌，要么白银上涨，大概两者兼而有之。鉴于黄金代价的上涨趋势没有受到影响，而中国商品代价指数(CCI)在近期暴跌后表现出稳固迹象，因此，银价上涨的大概性会更大一些。

　　支持白银代价上涨的第二个因素就是银矿股近来的上涨。Global X Silver Miners ETF在从3月份的低点翻了一番之后，正在靠近2月份的高点，这使得银矿商股价和银价的比率回到了3年来的高点。

　　SIL和现货银之间的汗青相干性表明，现货银的生意业务代价应该更靠近20美元/盎司。同样，在2008年和2016年的市场底部，这种代价走势是显着的，矿商在下行体现不佳后，引领了苏醒。

　　第三个因素即近期银币代价的飙升。据芝加哥商品生意业务所的数据，1盎司的美国鹰(American Eagle)现货代价已升至本年以来的新高，现在比现货银超过35%，表明散户对其的需求强劲。上一次溢价到达云云高的程度是在2008年末，其时银价正处于底部四周。

　　从下图可以看到，银币代价和白银期货代价之间的溢价正在不停扩大，这是亲身2008年以及2011年以来最大的银币溢价。

　　什么缘故原由导致银币代价高涨呢？零对冲指出，大概跟黄金代价有关。

　　亲身古以来，黄金的代价就比白银要贵。在古希腊，黄金的代价是白银的14倍。在古罗马期间，黄金的估价是银的12倍。这种环境连续了几个世纪。纵然在18个世纪的美国早期，《1792年铸币法》也划定了15:1的比例。

　　在当代，黄金和白银之间不再有牢固的比例，已往几十年的恒久均匀比例在50:1至80:1之间。而现在，金银比却高达110。零对冲以为，投资者正押注金银比早晚要回归到恒久均匀程度。

　　从客岁开始，白银的投资需求就开始上升。白银研究所(silver Institute)最新一期《白银消息》(silver News)的一份陈诉指出，由于散户和机构投资者将留意力会合在白银的恒久投资吸引力上，2019年环球白银需求小幅上升，投资需求增长了12%。

　　凭据《2020年天下白银调查》(World Silver Survey 2020)，白银总需求小幅上升了0.4%，投资需求增长到1.86亿盎司，这是亲身2015年以来最大的年度增长。停止2019年年底，生意业务所生意业务产物持有量为7.2890亿盎司，增长13%，创下2010年以来的最大年度增幅。与此同时，银矿供给一连第四个月降落，产量降落1%。

　　上述三个因素意味着，即便在根本面不佳的环境下，白银仍存在很强的上涨契机。贵金属的宏观经济和政策远景正变得越来越乐观。由于环球经济产出萎缩、钱币和当局债券供给增长，是通胀上升的抱负配景。

　　只管现货银价亲身2008年低点以来已上涨约80%，但与M2上涨约120%，当局债务上涨约160%以及这段时间看到的美国股票上涨约280%相比，现货白银的涨幅显得相形见绌 。

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（文章泉源：金十数据）