供需矛盾仍存 短期乙二醇期价反弹高度有限

在4月24日再度下跌逾2%后，乙二醇期价连续上涨；4月29日，乙二醇期货主力合约EG2009早间高开逾2%，盘中一度上冲至3622元/吨，并最终收涨4.05%至3601元/吨，涨幅领跑整个化工板块；4月30日又上涨逾2%。短短4个交易日EG2009合约反弹近300元/吨。当前乙二醇期价处于历史低位，市场“抄底”情绪升温，但由于供需矛盾依然存在，乙二醇期价反弹高度有限。

库容告急+减产启动国际油市剧烈振荡

4月23日美油5月合约史无前例地跌入负值，库容紧张是最关键的影响因素。4月25日，英国《卫报》报道，“预测市场常规石油库容为34亿桶，将在下个月达到使用上限。与此同时，原油交易者正寻找可替代的存储方式，超大型油轮、铁路货运车厢甚至地下盐穴都成为避风港，用以囤积数百万桶过剩的原油。”库容告急，在短期内成为打压油价的首要因素，美油、布油6月合约都因此大幅下跌。

不过，在经过数日会谈后达成的OPEC+减产协议在5月实施，虽然从减产规模来看难以抵消因全球新冠肺炎疫情所导致的需求下降，但OPEC+有史以来最大的减产力度仍将对油市形成一定提振。在此背景下，近期国际油价剧烈振荡，涨跌幅超过10%的情况时有发生。但从绝对价格看，国际油价涨跌幅度在2—3美元/桶左右，对于乙二醇成本端的影响相对有限。

油制装置“很兴奋” 煤制装置“很受伤”

目前国内主流的乙二醇生产工艺包含油制和煤制两种方式，这两种生产工艺在近期的境遇可谓是“冰火两重天”。油制乙二醇的直接原料为乙烯，最上游原料为原油，由于国际油价大跌，乙二醇加工成本也在下降，因此乙二醇价格虽然跌至历史低位，但乙二醇生产企业仍然能够获得较为可观的加工利润。根据估算，4月29日，国内油制乙二醇加工利润为1087.9元/吨，4月1—29日平均加工利润为942.08元/吨，较2019年同期大幅提升1052.04元/吨(根据估算，2019年4月1—29日，国内油制乙二醇平均加工利润为-109.96元/吨)。可观的加工利润使得国内油制乙二醇装置在近期开工持续处于较高水平。有关数据显示，4月30日，国内油制乙二醇装置开工率为71.11%，4月平均装置开工率为68.97%，较3月略微下降0.05个百分点。