原油抄底“糊穿地心” 非专业投资者不碰为妙

　　亲身3月份以来，国际油价不停下跌。WTI五月合约结算价更是低到“负数”，最低报-37.63美元。与此同时，近期大量投资者涌入原油市场，并出现了种种“抄底”原油的声音。那么，海内平凡投资者是否有渠道投资原油市场，此中风险有哪些？

　　据21世纪经济报道记者相识，现在海内市场上散户投资者可以投资的原油产物，重要有上海期货生意业务所子公司上海国际能源生意业务中央的原油期货、部门银行推出账户原油产物、和原油挂钩的原油ETF产物这三类。此中，账户原油产物和原油ETF产物门槛较低，原油期货产物进入门槛相对较高。

　　思量到期货市场风险，到场海内原油期货生意业务除了必要举行投资本领顺应性测评外，还必要五十万资金放在账户上五个生意业务日，以筛选及格生意业务者，每手原油范围为1000桶，包管金比例约莫为11%(按4月22日原油2006开盘代价，门槛最低约为人民币2万元)。

　　银行推出的账户原油产物方面，各家银行的详细政策差别，总体而言进入门槛远低于海内期货市场。如工商银行的账户原油产物，最小生意业务范围仅为0.1桶(按4月22日WTI六月合约开盘代价，门槛最低约为10元人民币)；而中国银行推出的原油宝产物则在4月6日将单笔开平仓最小生意业务量上调至10桶(按4月22日WTI六月合约开盘代价，门槛最低约为1000元)。

　　新投资者涌入原油市场

　　不管是银行账户原油、海内原油期货照旧原油ETF基金，随着近期油价的大幅颠簸，都迎来了大量新入场的投资者。

　　多家期货公司事情职员对21世纪经济报道记者表现，3月以来，来开户的新客户显着增多，且多数需求都是到场原油期货生意业务。“政策划定，必要到场原油期货生意业务的新投资者，必须到线下举行开户，并举行测验、仿真大概实盘生意业务，客户司理也会重复提示客户期货生意业务规矩和生意业务风险。”北京地域某期货公司客户司理报告21世纪经济报道记者。

　　不外，在银行账户原油方面，新进入的生意业务者只需在线上签订协议，并做一项简朴的风险本领测评，答复一些关于亏损蒙受力的题目即可开户。因其便捷性和低门槛性，新涌入的投资者浩繁，乃至部门投资者在还未看完产物先容和投资协议的环境下就进入了。

　　此前，工商银行多次出现由于海内客户不停买入，工行人民币账户多类商品(如人民币账户原油、人民币账户自然气、人民币账户大豆、人民币账户铜)和账户外汇的总生意业务净额到达生意业务上限，而停息买入生意业务，并在账户商品业务一样平常监控中发明个体客户多次举行大额非正常生意业务，且具有显着的地区性和构造性。

　　在原油ETF基金方面，北京地域某期货公司阐发师报告21世纪经济报道记者，ETF中大概有少量现金治理产物，但原油ETF基金的最底层投资物，通常是油气公司股票和原油期货。别的，海内QDII原油ETF基金大多投资于外洋原油基金，外洋原油基金又多数投到原油期货市场，但近期外洋ETF基金的环境也不乐观。

　　如环球最大的石油ETF——美国石油基金USO，在一周之内新增20亿美元资金。但到了4月21日，由于WTI六月合约代价暴跌，USO净值也暴跌36%至2.40美元，随后被临时停牌。

　　原油期货恒久持有本钱高

　　固然近期原油代价大跌乃至跌到负数，但多数阐发师表现，随着将来石油输出国构造及同盟(OPEC+)减产协议见效影响显现，恒久来看原油代价会回升。

　　瑞银财产治理投资总监办公室(CIO)以为，预期油价在将来数周连续承压，大概要到6月才全面显现减产的影响。不外，固然二季度“油满为患”题目严峻，但随着疫情防控限定取消及经济规复，信赖三季度石油供需趋向均衡，四序度乃至出现求过于供的环境。因此，预计WTI及布兰特油价从年中约20美元，分别在年末时回升至40及43美元。

　　固然各大阐发师都猜测到本年底原油代价会回升，但对付平凡投资者而言，却很难恒久无本钱持有原油期货和银行的账户原油产物，由于这涉及移仓换月和移仓费等题目，乃至大概等不到油价回升，投资者就会因包管金耗尽而出局。

　　如中国银行推出的“原油宝”产物，在美国时间4月20日WTI五月合约邻近到期，跌到负数的时间，举行了移仓和结算，并通告表现WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有用代价。这意味着该产物投资者不但血本无归，持有的每桶原油还会倒欠银行37.63美元。

　　又以工商银行的“账户原油”产物为例，凭据《中国工商银行账户能源产物先容》第八条，产物存续期间，账户原油一连产物参考的生意业务所原油合约期次会定期调解，客户持有的账户原油一连产物份额也会同步调解。

　　简朴来说，工商银行在2020年4月14日对账户北美原油份额举行了调解，假如投资者14日在工商银行账户原油产物上持有100桶WTI原油2020年5月期货合约(WTI原油2020年5月期货合约4月14日结算价每桶20.11美元)，一旦换到6月期货合约(WTI原油2020年6月期货合约4月14日结算价每桶27.40美元)，那么持仓变为仅73.4桶。而假设下一个份额调解日(即原油2020年6月期货合约，换到7月期货合约)时，WTI原油2020年6月期货合约与7月期货合约仍有较大价差，投资者所持有的原油桶数还会进一步淘汰。而假如持有合约代价跌至负数又未被平仓，则大概产生投资者“倒欠”银行钱的环境。

　　不外，克日WTI原油2020年6月期货合约也出现了大幅度下跌的环境，与7月合约之间的价差在不停扩大。北京时间4月22日19:00，WTI六月合约报价为11.51美元/桶，7月、8月合约报价分别为19.94美元、23.27美元。

　　别的，银行在交易原油产物时，卖价与买价之间存在价差，依据划定，每次移仓，会以银行买价盘算持有的到期期货合约产物的总价，但会以卖价将新一轮期货合约产物卖给投资者。因此，每次移仓除了价差外，还必须思量移仓用度题目。

　　“原油ETF基金存在手续费等题目，不太得当短线投资者，而直接对标原油期货的产物，不管是海内原油期货，照旧银行账户原油，都不太得当对期货生意业务、规矩不相识的低级投资者。”北京地域某期货公司客户司理表现，“对付现在海内的原油期货而言，起首会有风控制度，详细包罗包管金制度、涨跌停限定、逼迫平仓制度等，且由于海内期货涨跌停限定，很难产生倒欠钱的环境。我们也会和客户夸大，保持公道仓位，切忌满仓操纵。”

　　现在，中国银行原油宝变乱引起羁系留意，各大银行已在羁系的要求下举行亲身查，并递交亲身查陈诉。不少银行已经停息相干产物保举或制止做多，原油产物不得当没有专业履历、寻求稳固收益的小我私家投资者。

（文章泉源：21世纪经济报道）