原油期货再现雪崩式下跌 转折点或在6月后

　　北京时间4月20日晚间，国际原油市场再次上演雪崩式下跌。此中，纽约商品生意业务所5月交割的WTI原油期货合约在其末了一个生意业务日暴跌40%，报价低至11美元/桶以下，创出近34年来新低。

　　原油近期创记录的低迷体现背后有诸多题目，新冠疫情所导致的需求崩塌无疑是要害缘故原由。不外，有专家指出，美油的暴跌还与其合约计划有关，美国市场已出现稀有的“空逼多”环境。

　　“从现在的月间布局看，市场以为油市迁移转变点大概会在6月以后，7月合约开始月间价差显着收窄，下半年市场会有显着修复。固然期货代价的颠簸包罗预期，存在一个提前量的题目，是否大概从5月起就产生变革，这有赖于疫情防控形势的生长。一方面，美国可否更早确定到达峰值；另一方面，页岩油产量可否快速降落。”在一德期货总司理助理、原油专家佘建跃看来，将来油价肯定是会回升的，疫情始终会得到控制，欧佩克+已经告竣空前的减产协议，思量到本钱和库容题目，美国页岩油和加拿大的油砂大概会加快减产，带来市场修复。

　　美油近月合约创34年新低

　　停止证券时报记者发稿，纽约商品生意业务所5月交割的WTI原油期货合约收报10.45美元/桶，盘中跌幅一度高达45%，这一跌幅为汗青新记录。同时，该报价创出了亲身1986年以来新低。值得留意的是，该合约在北京时间21日破晓竣事末了生意业务。

　　别的，WTI原油期货主力6月合约收报22.65美元/桶，跌幅为9.90%；布伦特原油期货6月合约收报26.47美元/桶，跌幅为6.30%。昏暗的原油市场年初至今代价团体已经腰斩有余。

　　东证衍生品研究院能化高级阐发师安紫薇表现，WTI近月合约大幅下跌由多个因素叠加造成。起首，近期外洋原油ETF在合约到期进步行会合展期操纵，油价暴跌之后，原油ETF范围明显增长，会合展期对近月合约的压抑较显着，造成月差大幅扩大。其次，由于疫情引发的需求骤降导致供需严峻失衡，美国原油库存正大幅累积。

　　陪同近月合约走弱衍生而来的是市场月差连续走扩，在美油、布油等多个市场都有出现深度Contango(期货升水)的环境，此中美油5月合约代价与6月合约价差高达9美元，与8月合约相比更是不及一半，两者价差凌驾16美元。

　　南华期货能化阐发师袁铭指出，原油近月合约重要反应原油现货市场基于供需面形成的代价走势，现在原油市场供给过剩的局面仍无改进迹象。三大机构美国能源谍报署(EIA)、国际能源署(IEA)和欧佩克(OPEC)纷纷大幅下调本年的原油需求，特殊预期二季度的需求降幅最大。

　　供强需弱的逆向而行，导致原油储存办法触及极限，反应在原油价差布局上就是限期布局Contango不停加深。

　　美国市场

　　已现“空逼多”

　　谈到美油近月的暴跌，佘建跃表现，如今美国市场的根本面是环球油市中最糟糕的。“上周周报表现美国炼厂开工率降至69%，这在汗青上很稀有，乃至比2008年和2014年更糟糕。固然背后缘故原由就是疫情，一系列的管控步伐使得汽油消耗塌陷，导致美国市场供大于求非常突出。”

　　佘建跃还提及美国WTI原油期货合约计划的题目。

　　“WTI原油期货有一个特别性，它在本地(库欣地域)交割，市场均衡重要受上游供给、罐容、管道运送本领和周边炼厂消耗影响。美国炼厂根据上周开工率盘算淘汰了500万桶左右原油加工量，而原油产量仅降落了70万桶左右，出口数据也是降落的，效果就是大量库存憋在库欣地域。”佘建跃说，“现在空头理论上有大量资源交割，而市场做多交割的人就碰面临许多题目：第一得有库容，第二要有管道运输本领，第三还得有卑鄙炼厂接油，这些事变都得提前两个月去摆设。综合来看，多头没法在期货盘面上去接货交割，市场形成了‘空逼多’的征象。”

　　“环球市场都是供大于求，根本都是Contango布局，固然各人的价差不一样。美国之外，中东原油是第二差的市场，本月沙特在增产，印度接纳了封城步伐，加之东南亚地域的管控，市场出现新的需求塌陷。”他进一步表明，“布伦特原油相对好一些，市场预期欧洲需求好转，意大利、西班牙等国度的疫情峰值大概已颠末去了，并且布伦特不消实物交割，北海原油没有库容题目，船埠提油、多头只要找到船就不存在库容的题目，不易逼仓。”

　　油价仍处磨底阶段

　　在新冠疫情影响下，国际原油市场遭遇亘古未有的打击。市场何时回暖，要害要看需求何时规复。这仍存在很大不确定性。

　　袁铭向证券时报记者表现，欧佩克+减产协议落地后，4月为过渡期，5月正式开始减产。市场将存眷点再次移至需求端。西欧疫情现在仍在重复中，暂未看到积极拐点信号出现。二季度已被市场同等预期为最弱的一个需求季度。EIA与OPEC月报分别大幅下调2020年环球石油需求增速至-930万桶与-690万桶/日，此中二季度分别为-2310万桶与-1200万桶/日，原油需求将降至30年来的最低程度。高频数据也表现，美国原油库存已一连三周出现1000万桶/天以上的累库，累库的趋势使得储油办法靠近极限。总体而言，近期由于需求预期连续灰心与库存严峻积聚，闲置仓储空间的告急正在渐渐倒逼上游生产商减少原油产量，油市短期压力依然较大，油价仍将处于磨底阶段。

（文章泉源：证券时报）