LPG 单边操作风险大

　　液化石油气(LPG)作为油气产业的产物，其代价与国际油价具有较强的相干性。据测算，国际原油代价与海内LPG的关联度为90%左右，单边行情中关联度高达95%。同时，对海内LPG代价而言，较高的对外依存度决定了国际LPG代价颠簸对海内代价影响较大。比年来，液化石油气代价大幅颠簸，以基准交割地广东为例，最大波幅到达107.47%。LPG期货上市无疑为相干企业战“疫”复产、对冲风险提供了有用避险东西。

　　代价颠簸较大

　　LPG期货上市后前2个生意业务日行情走势反差较大：首个生意业务日跌幅到达9%，日内振幅较大，走势根本切合预期；而第二日生意业务日早盘封死涨停，行情反转出乎料想。

　　详细来看，LPG期货上市后大幅低开，随后强劲走高，5个生意业务日内有3个生意业务日出现涨停。主力合约2011挂牌基准价为2600元/吨，上市首日开盘价2350元/吨，较基准价低近10%；之后出现振荡走高态势，期货代价颠簸剧烈。同时，LPG期货上市后活泼度精良，生产企业和投资企业均有到场。从2011合约成交量及持仓环境来看，市场到场度不停提拔，活动性较好。4月8日，成交量在49.4万手，较首日增长40.9万手；持仓量为49156手，较首日增长38985手。

　　CP价好于预期

　　LPG期价之以是强势，一方面出亲身估值修复的逻辑；另一方面归结于4月出台的CP价高于预期。固然4月出台的CP代价，丙烷和丁烷分别为230美元/吨和240美元/吨，较3月跌幅均较大，但高于前期的预期，之前预期4月CP代价(丁烷、丙烷)均在205美元/吨。同时，市场已提前消化利空，因此4月的CP代价肯定水平上提振了LPG市场。

　　需求端短期向好

　　近一周，海内液化气团体供给继承小幅增长，部门复工企业装置负荷渐渐提拔，液化气产量小幅增长。需求端方面，随着餐饮业部门门店连续复工，终端需求不停开释。短期市场挺价意愿浓重，若消息面无显着利空打压，4月海内液化气现货市场走势将略强于3月尾。恒久来看，随着气温不停回升，终端民用需求将渐渐进入传统消耗淡季。LPG代价走势季候性特点较强，在入口增长、需求规复迟钝的环境下，LPG期价将渐渐走弱。

　　总之，在国际油价尚未企稳的大配景下，叠加海内夜盘尚未规复，无法实时对冲油价颠簸风险，LPG单边操纵风险较大，投资者需公道设置头寸。对付LPG财产链上实体企业而言，在市场代价颠簸加剧的配景下，可思量运用LPG期货对冲现货谋划上的风险。

　　(作者单元：徽商期货)

（文章泉源：期货日报）