国投安信点石成金：沥青羸弱基本面支持空利润

　　 近期沥青期货盘面连续反弹与连续承压的现货形成光显的比拟，这重要照旧得益于近期原油的暴力反弹。不外，当前原油市场依然面对诸多不确定性，而沥青期货盘面可否连续反弹则将更多取决于将来原油反弹的高度，由于羸弱的现货市场是无法支持盘面再上一个台阶的。

　　库存压力大

　　高库存不停是压抑沥青现货代价最重要的缘故原由，而供需双压力是导致高库存的重要缘故原由。在高利润及其他因素驱动下，炼厂开工率连续回升，这导致沥青供给量连续回升，近期山东地域一些炼厂还将复产，这意味着后期供给压力还将连续。同时，卑鄙需求却受制于季候性因素而维持低位程度。固然近来几天在原油反弹的提振下，炼厂出货略有好转，但是抄底感情引发的投资性需求是无法带来连续去库的，将来沥青现货市场的去库照旧依靠卑鄙需求可以或许连续性回升，但显然沥青卑鄙是受制于季候性的。从景象资料可以看出，当前我国南边已经进入汛期，这意味着卑鄙需求会合连续发作的大概性较小，更多大概照旧刚需支持，在这种环境下，将来沥青现货市场在一段时间内都市面对高库存的压力。

　　本钱端仍有不确定性

　　从盘面来看，原油的暴力反弹简直是最大的利多因素，但是将来原油层面依然存在很大的不确定性。这波原油暴力反弹源于市场对OPEC+有着减产1000-1500万桶的预期。但是这里尚有一些疑问，起首，减产协议可否告竣，会商或将是一波三折的；其次，从盘面刹时上涨10美金左右，及近期盘面依然维持强势格式来看，盘面已经充实消化了这一预期，因此，假如减产范围不及预期，大概只是恰好切合预期，那么盘面随时有大概会由买预期转向卖实际；末了，即便告竣减产，那么可否扭转过剩的局面，究竟当前过剩导致环球原油市场加快累库，库容越来越紧。由于沥青此轮反弹重要来亲身于本钱端，这意味着后期沥青反弹幅度将取决于原油的反弹连续性，但是假如原油偏向出现变化，那么沥青恐将比原油越发灰心。

　　仍可空利润

　　从现货市场来看，当前华东和华南地域成为代价洼地，这黑白常稀有的，这也突出了当前卑鄙需求的疲弱，也侧面表现了库存的压力。别的，现货承压及期货反弹为华东和华南地域打开了期现套利空间，固然短期基差回归或将受制于库容告急，但是，假如期现价差进一步拉大，那么从更长时间来看，特殊是邻近交割月时，羸弱的现货对期货盘面依然会有拖累。

　　原油的反弹无疑给短期沥青期货盘面带来提振，但是沥青现货市场却是高利润、高库存，且期货盘面高升水，沥青盘面压抑尚在，这意味着沥青相对原油大概会更弱些，买原油卖沥青做空利润计谋可继承持有。

（文章泉源：国投安信期货）