大宗商品“神奇”指标拐点隐现

　　随着环球疫情伸张形势和缓，大宗商品市场三个紧张的指标——金油比、金银比、金铜比也随之停下加快上涨的脚步，向正常的汗青区间靠拢，这三个指标经常被用来权衡宏观经济形势。

　　商品龙头比值回落

　　一边是家喻户晓、从央行到平凡投资者都青睐的黄金，另一边则是对宏观经济、利率及钱币政策敏感的原油、铜和白银。在反应经济周期的宏观指标中，有几个特殊引人留意：金油比、金铜比、金银比。

　　受疫情影响，前期环球金融市场巨幅颠簸配景下，金油比、金铜比及金银比均迈向乃至远远超出了汗青极值。但近期三者走势出现和缓，与环球疫情拐点预期互为印证。

　　详细而言，金油比飙升预示着危急的出现或经济将进入阑珊，现在金油比在69四周，较前期有所回落，近30年中其均值维持在16。该指标是国际金价和油价的比值，一样平常被视为风险布局变革的前瞻指标。近期金油比的和缓，则重要由于石油市场代价战出现转机，部门市场人士预期沙特、俄罗斯、美国的博弈大概推动新一轮原油减产。

　　与此同时，随着环球活动性危急缓解，各大央行“放水”的配景下，金铜比也止住了敏捷攀升的态势，金银比也进一步修复。但这是否可以视为经济好转的迹象，多位担当采访的阐发师以为，环球经济出现拐点或为时尚早。

　　环球经济拐点为时尚早

　　中大期货副总司理、首席经济学家景川对中国证券报记者阐发，黄金和电解铜都属于大宗商品的领域，且都具有金融属性，但两者的定位有显着的差别。在环球资产设置上，黄金具有显着的避险功效，属于避险资产，而电解铜则由于其显着的产业商品属性而属于风险资产。在出现经济以及金融危急大概环球庞大风险变乱的环境下，风险资产亲身然会遭到抛售，同时黄金作为避险资产而受到追捧，于是金铜比就会快速被拉开；相反，在经济运行康健的环境下，两者的反抗通胀功效使之靠近。

　　“在环球疫情发作、经济回落的时期，两者拉大属于正常征象。固然短期活动性危急打压了黄金，但显然在活动性规复后，黄金、铜价均出现了反弹。金铜比在汗青极值四周并不意味着经济会很快触底，环球经济出现拐点为时尚早，但中国经济在疫情缓解后将迎来经济的快速规复。”景川表现。

　　金银比方面，随着COMEX白银代价进一步走强，海内白银代价追随外盘上涨，金银比进一步修复。招商期货阐发师徐世伟表现，市场感情随着西欧疫情大概出现的拐点而渐渐乐观，加上前期空头回补，矿山、精粹厂停产以及通胀预期，多方面因素促使代价出现了大幅反弹。

　　预测后市，徐世伟阐发，在各大央行“放水”的操纵下，活动性危急好像临时得到缓解，不外救市政策只是托底经济，无法办理疫情的影响。我们判定后续环球经济大概遭遇有用需求不敷的通缩局面。

（文章泉源：中国证券报）