下游需求恢复较慢 甲醇磨底行情不改

　　现在甲醇根本面较弱，本地和口岸库存均处于相对高位，卑鄙需求规复较慢，叠加疫情环球伸张和原油代价下跌等外围利空因素，预计甲醇代价仍将底部振荡。

　　3月，甲醇期现货代价加快下跌。停止3月31日，江苏甲醇出罐价已跌至1570—1600元/吨，鲁南甲醇代价跌至1480—1490元/吨，内蒙古甲醇代价跌至1350—1450元/吨；郑醇主力合约2005收盘价1596元/吨，月跌幅20.60%。现在甲醇根本面较弱，本地和口岸库存均处于相对高位，卑鄙需求规复较慢，叠加疫情环球伸张和原油代价下跌等外围利空因素，预计甲醇代价仍将底部振荡。

　　库存处于相对高位

　　随着海内新冠肺炎疫情得到有用控制，3月开始各地物流规复，本地甲醇生产企业库存压力有所降落，同时开工率敏捷提拔。凭据卓创数据，停止3月26日当周，海内甲醇团体装置开工率为72%，较2月中旬的低点62%提拔了10个百分点；西北地域甲醇开工率为86%，较2月中旬的低点71%提拔了15个百分点。现在海内甲醇开工率已经规复到中等偏高程度，甲醇供给富足，但甲醇卑鄙的规复进度显着慢于上游，因而近期本地去库存步调有所停滞。凭据隆众数据，停止3月26日当周，西北地域甲醇库存32.46万吨，环比增长0.08万吨，整个3月西北地域甲醇库存均保持在31万—32.5万吨程度，而现在的西北库存比客岁同期超过24%，本地库存压力仍较大。

　　入口方面，固然梅赛尼斯特立尼达85万吨和智利84万吨装置4月1日开始进入停产状态，但思量到中南美在我国甲醇入口中占比相对有限，预计对甲醇入口量影响不大。随着伊朗、沙特和东南亚前期检验甲醇装置的连续复工，近期甲醇入口到港量提拔。凭据卓创数据，3月以来，我国甲醇单殷勤港量均在20万吨以上程度，预计3月甲醇入口量预估值为85万—90万吨，较2月的70万吨明显提拔。同时，卓创预估4月上半月中国甲醇入口船货到港量仍在50万吨左右的高位。口岸地域甲醇库存也处于偏高状态，华东、华南多个重点库区库容告急。凭据卓创数据，停止3月26日当周，甲醇华东口岸库存59.05万吨，口岸总库存105.55万吨，与客岁同期相称，但口岸可流畅货源34.9万吨，较客岁同期的28.15万吨升高24%。

　　卑鄙需求规复较慢

　　相较而言，甲醇卑鄙需求规复进度显着慢于上游。甲醇传统卑鄙尚未出现大面积复工，多数行业开工率仍低于客岁同期。凭据卓创数据，停止3月26日当周，甲醛、二甲醚、MTBE、醋酸、甲缩醛和DMF的开工率分别为19.74%、16.25%、37.28%、69.38%、10.74%和60.81%，而客岁同期以上行业的周度开工率分别为25.92%、23.69%、57.53%、74.05%、12.12%和70.08%。在疫情环球伸张的配景下，预计甲醛、醋酸等终端受出口影响较大的行业规复进度仍慢。MTO方面，宁波富德、浙江兴兴和江苏斯尔邦已检验竣事，阳煤恒通4月有检验筹划。凭据卓创数据，停止3月26日当周，MTO/MTP开工率为78%，环比降落5个百分点，创近期新低。

　　近期甲醇代价连续下滑，除了亲身身根本面较弱以外，还叠加了疫情环球伸张以及原油深度下跌的影响。现在甲醇期现货代价已触及2015年年底的低点，但煤价却比2015年年底超过200元/吨以上，本地甲醇生产企业团体亏损较为严峻。4月开始甲醇生产企业将进入传统的春季检验，预估4—5月涉及检验的甲醇产能共计1060万吨/年。但由于各甲醇工场的现实本钱、利润和企业定位差别，因而现实检验兑现环境仍需密切跟踪。预计近期甲醇代价仍将底部振荡，直至本地大范围春季检验兑现。

　　(作者单元：兴证期货)

（文章泉源：期货日报）