三重利空袭来 甲醇熊市格局难以撼动

　　现在，甲醇生产企业大面积亏损，代价继承下行空间不大，但同时，从中恒久阐发，甲醇熊市格式难以撼动。

　　三重利空袭来

　　一季度，甲醇根本面腹背受敌。起首，海内产能继承扩容。2020年，海内筹划投产甲醇产能1090万吨(600万吨在四序度投产)。假如这些装置全部顺遂投产，海内甲醇产能增幅将到达12.38%，总产能靠近1亿吨/年，供给过剩加剧。其次，受疫情影响，需求大幅下滑。甲醇卑鄙甲醛、二甲醚等企业复工较往年大幅推迟，甲醇传统需求受到较大影响。末了，环球原油面对史无前例的供给过剩，原油代价创近20年新低，化工品本钱塌陷。

　　企业不会降负

　　原油代价下跌，对具有伴生干系的自然气的影响更为直接，对煤炭的影响则相对较小。因此，近期西北煤制甲醇企业出现大面积亏损。不但云云，往常甲醇生产效益不佳，煤制甲醇企业可以通过利润较好的副产物如LNG、煤焦油的利润缓解谋划压力，但现在化工品代价全线下跌，甲醇相干副产物代价也处于低位，企业现金流大幅下滑，难以长时间抵抗现在的亏损局面。

　　不外，甲醇企业纵然亏损仍旧不会自动停产，由于个体企业停车不会提振市场代价，反而使得企业市场份额降落，谋划压力进一步加剧。相反，在代价处于极低程度时，企业会加大生产力度，增长现金流。这从近期甲醇生产企业的开工负荷就可以得到证实。停止3月26日，海内甲醇生产企业开工负荷为72.82%，环比上升，较2月中旬的低点更是上升了8.75个百分点？。恒久亏损会迫使企业限产保价，但是短期亏损在一个充实竞争的行业中不会立刻引发企业减产。

　　生物柴油需求受限

　　随着供暖需求降落，前期停车的伊朗甲醇装置已经连续复工，预计首批伊朗货在4月到港，华东地域的供给压力将渐渐加大。同时，印尼近几年勉励生物柴油生长，而生物柴油必要掺混甲醇，这使得东南亚在夏日对甲醇保持肯定的需求量。而现在的国际原油代价处于极低程度，生物柴油无论在代价照旧性能上都不具有竞争力，甲醇的生物柴油需求受到影响，有更多的国际甲醇将会打击海内市场。

　　总之，短期来看，甲醇代价下行空间不大，单边做空的风险收益比不佳。 (作者单元：金石期货)

（文章泉源：期货日报）