金石期货黄李强：红枣反弹恐难持续

　　受疫情的影响，红枣消耗疲软，库存高企。随着消耗淡季到来以及仓储本钱上升，现货的抛售压力会更大，这将使得红枣维持弱势格式稳定。

　　近期，红枣期货代价出现了较大幅度的反弹，但思量到受疫情的影响红枣库存压力较大，加之消耗淡季即将到来，红枣近期的反弹或难连续。

　　市场采购意愿降落

　　上市之初，红枣期货由于挂盘价较低走出了一波单边上涨的估值修复行情，之后不停在10000—11000元/吨区间内宽幅振荡。这此中根本面的逻辑，一方面是红枣团体供大于求，必要将代价维持在低位，迫使产量、质量不具上风的红枣产区退出市场；另一方面是期货标的灰枣重要莳植在南疆地域，处于扶贫攻坚已经维护地域稳固的思量，当局推出一系列的步伐稳固红枣代价。上述两方面的缘故原由决定了红枣难以出现大级别的趋势性行情。

　　不外，受新冠肺炎疫情的影响，红枣期货代价重心或下移。每年的春节、元宵节，消耗者喜好购置红枣作为年货，以是每年1—2月是红枣的消耗旺季。然而，本年疫情暴发，为控制疫情，当局对职员活动和生产谋划运动都举行限定，这使得终端小我私家消耗者对红枣的采购大幅降落，大宗的红枣商业根本停滞。在这种环境下，固然没有正确的数据佐证，但笔者在与红枣加工企业和商业商相同的历程中相识到，本年红枣的库存大幅高于往年，而且到现在为止红枣的加工仍旧没有显着规复，商业商交投也非常平庸。

　　库存压力仍旧较大

　　受消耗疲软的影响，红枣加工企业的库存压力较大，去库存意愿较强。现在已经进入3月尾，而红枣凭据地域的差别在4月尾至5月尾的时间内必须放入冷库蕴藏，不然就会变质。红枣在冷库存放的本钱天天为1—4元/吨，这就意味着假如企业积存的库存在将来一个月的时间内不能贩卖，红枣生产企业就将开始负担冷库本钱。因此，为了缓解仓储压力，红枣加工企业开始贬价走量，这给现货市场带来了进一步压抑。

　　不但云云，随着夏日邻近，时令水果将会合上市，由于口感更好且代价自制，以是时令水果会合上市将对红枣消耗形成强劲打击。随着红枣消耗进入淡季，后期纵然疫情管控进一步放开，红枣的消耗也难有转机。除此之外，笔者之前相识到，本年新疆有部门谋利客囤积红枣通货，导致了前期红枣加工企业的原质料供给受到影响。同样是受疫情的影响，红枣大宗商业停滞了近两个月，现在这些囤积通货的谋利客面对资金压力，届时抛货将进一步压抑质料市场。

　　基于上述判定，笔者以为，受疫情的影响，红枣消耗疲软、库存高企，而随着消耗淡季到来以及仓储本钱上升，红枣现货的抛售压力会更大，这将使得代价弱势格式稳定。

　　四大因素影响代价

　　近期红枣期货反弹，笔者推测重要是受几个因素的影响：第一，红枣主力2005合约进入4月将开始限仓，加之空头没有仓单，迫使空头自动平仓，在空头回补的作用下，红枣期货出现了反弹；第二，从前期走势来看，红枣代价相对坚挺，究竟红枣的仓单本钱较高，当代价较低(10000元/吨以下)时，部门红枣卑鄙食品厂会在盘面创建假造库存代替现货拿货规避仓储本钱；第三，此前红枣下跌很大水平上是受宏观大情况的影响，近期随着海内疫情渐渐得到控制，市场恐慌感情有所平复，红枣代价也出现了修复性上涨；第四，现在海内市场活动性充裕，对大宗商品代价形成支持。不外，笔者以为，支持红枣代价反弹的重要是生意业务举动大概短期因素的影响，这些因素难以支持红枣代价连续反弹，只能起到修复代价的作用。

　　综上所述，近期，红枣在空头回补以及市场感情和缓的作用下，出现了较大幅度的反弹。不外，团体来看，由于疫情的缘故原由，红枣的春节消耗旺季受到极大影响，而随着夏日消耗淡季到来，以及仓储本钱上升给加工企业带来抛货的压力，红枣期货弱势难改。因此，操纵上偏空思绪为宜，近期存眷红枣期货的反弹力度，假如代价可以或许触及60日均线乃至10700元/吨的代价中枢，发起背靠这一线部署空单。

　　(作者单元：金石期货)

（文章泉源：期货日报）