甲醇反弹高度有限 05合约可在2200附近做空

　　近期，随着新冠肺炎疫情的好转，市场感情有所修复，甲醇期现货代价均有所反弹，但在外洋生产装置会合重启和卑鄙烯烃检验的预期下，甲醇反弹高度或有限。

　　企业生产量淘汰

　　春节放假前，天下甲醇开工率为73.5%，西北地域甲醇开工率为86.5%，开工率处在近几年的高位，意味着常开的装置都在稳固运行。春节期间，受新冠肺炎疫情影响，多省市对公路接纳严管严控步伐，导致门路运输受阻，西北地域甲醇难以外运，造成甲醇生产企业库存从春节前的24.5万吨大幅增长至春节后的37.6万吨。

　　在高库存的压力下，生产企业起首接纳贬价促销的步伐，西北地域甲醇代价从春节前的1815元/吨降至现在的1465元/吨，贬价导致生产利润从220元/吨压缩至-130元/吨，但库存压力并未消除，企业末了只能被迫低落生产负荷乃至停车缓解库存压力。停止现在，西北地域开工率已经降落10个百分点，降幅非常明显。

　　3月入口量将大幅增长

　　外采甲醇制烯烃是甲醇的最大卑鄙，而且装置大型化为主，装置的一开一停对甲醇的供需以及代价都有偏重大的影响。从企业现在宣布的检验筹划来看，宁波富德60万吨装置现在正渐渐降负预备停车，预计检验时间为15—20天，南京诚志二期的60万吨装置预计将在2月下旬检验12天左右，浙江兴兴的69万吨装置筹划3月15日起检验30天。三套大型装置的会合检验，对甲醇需求将显着缩减，预计将淘汰30万吨的利用量。

　　固然我国甲醇总入口依存度只有20%，可华东沿海地域的入口依存度约60%以上，而且化工代价和期货盘面的走势最为同等，入口甲醇对期货盘面的影响也非常明显。1月中旬，伊朗因自然气供暖不敷，多数甲醇生产装置被迫停车，合计产能约725万吨，其时导致甲醇2005合约涨停。近期随着气候的转暖，装置有会合重启筹划，Marjian的165万吨装置已于2月12日重启，ZPC一套年产165万吨装置于上周重启，另一套年产165万吨装置预计2月尾四周重启，Kaveh的230万吨装置预计也将在月尾四周重启。除伊朗外，新西兰230万吨装置已经规复正常，马来西亚175万吨筹划月尾再次重启。外洋装置的会合重启，意味着3月中下旬以后甲醇入口量将大幅增长，月均入口量将重回100万吨以上。

　　代价走势面对分化

　　现在来看，西北地域甲醇代价已经跌至生产本钱线，装置的停车降负荷对代价有很强的支持作用。别的，每年的3-5月份是甲醇会合检验的季候，鉴于现在高库存和生产亏损的压力，装置有提前春检的大概，后期本地开工率或进一步走低，从而对代价有着更强的支持作用。

　　但华东沿海地域将受卑鄙会合检验和入口增长的双重利空影响，供需面对错配，高库存或继承增长，进而造成沿海地域甲醇现货价和期货盘面或承压下行。

　　综上所述，我们以为西北地域装置停车对低迷的甲醇代价带来支持，但华东沿海地域供需将面对显着过剩，对代价形成强力压抑，短期的感情修复性反弹高度将有限，对甲醇中期持偏空看法。发起2005合约在2200元/吨四周入场做空，止损位置设在2250元/吨左右，下方目的位看至2000元/吨，风险因素在于原油大幅上涨和外洋装置重启不及预期。

　　(作者单元：信达期货)

（文章泉源：期货日报）