新冠疫情是短期交易逻辑 贵金属或宽幅震荡

中长期而言，全球央行货币宽松预期、央行购金稳定以及全球负利率规模扩张支撑金价中枢上移;而短期内，一方面，随着肺炎疫情的管控逐步取得成效，疫情对资本市场边际影响减弱，但疫情短期与中期均尚存不确定性，短期内是贵金属交易的主要逻辑之一。综合来看，短期内贵金属价格或以宽幅震荡行情为主。

2020年1月份内外盘贵金属价格涨跌不一，且黄金表现好于白银。具体来看，截止1月31日收盘，外盘COMEX黄金期货本月上涨4.62%，收于1593.4美元/盎司，盘中高点一度突破1600美元/盎司，创六年新高，COMEX白银期货本月上涨0.61%，收于18.030美元/盎司。内盘沪金主力本月上涨1.21%，收于350.72元/克，沪银主力本月下跌3.25%，收于4288元/千克。由于受春节休市以及前期人民币兑美元汇率升值的影响，1月份内盘贵金属价格表现弱于外盘。

总的来看，1月份外盘贵金属(尤其是黄金价格)价格大幅上涨主要受到全球避险情绪升温的刺激，具体而言来自两个方面。一方面，1月3日凌晨，美军一架无人机在伊拉克首都巴格达国际机场附近炸死了伊朗伊斯兰革命卫队“圣城旅”指挥官卡西姆·苏莱曼尼，这一事件震惊全球，导致美伊之间关系剑拔弩张，全球资本市场避险情绪急剧上升，贵金属价格大幅上涨;后续随着美伊之间紧张关系降温，贵金属价格亦高位回落。而到1月下旬时，由于中国新型冠状病毒肺炎疫情在全国呈蔓延扩散之势，投资者担心疫情扩散对中国乃至全球经济造成巨大负面冲击，全球股市(尤其是亚洲股市)均出现恐慌性下跌，避险情绪再度升温，贵金属价格再次拉高。展望后续贵金属价格的走势，本文从全球避险情绪、美国宏观经济基本面以及持仓数据等方面进行分析。

新冠疫情对资本市场边际影响逐渐趋弱，但仍存较大不确定性

自1月23日肺炎疫情形势变得严峻以来，全球资本市场均出现了大幅波动，尤其是亚太市场。具体来看，截止2月5日收盘，A股、恒生指数、日经225、韩国综合指数以及道琼斯工业指数累计分别下跌了7.57%、4.71%、2.20%、3.94%、1.04%，全球各大股指均从此前恐慌时的低点有所反弹。

从目前的最新的情况来看，肺炎疫情尚处于发病的高峰期，包括确诊病例和死亡病例的人数均呈较快速度增长，尚未达到峰值。但由于各个地区目前已经采取了严密的隔离措施，全国疑似病例的发病人数增长已经得到控制，疑似病例新增人数已经低于确诊病例新增人数。钟南山院士此前判断，在有效的隔离措施下，此次疫情有望在未来10天至两周左右出现高峰。与此同时，中国工程院院士李兰娟团队在武汉公布了两种治疗新型冠状病毒感染的肺炎的有效药物，分别是阿比朵尔和达芦那韦。而美国吉利德公司正在研发中的瑞德西韦，也被认为是目前很有希望治疗此次肺炎的全新药物。中国国家药监局药品审评中心(CDE)已正式受理瑞德西韦的临床试验申请，令该药物可用于中国的治疗试验。